股匯“雙殺”下，人民幣兌美元匯率快速走貶，離岸匯率一度跌破6.6重要關(guān)口，但央行“出手”的速度更為迅速。

4月25日，離岸人民幣兌美元匯率盤(pán)中跌破6.6關(guān)口，為2020年11月以來(lái)首次，日內(nèi)跌幅超1%;在岸人民幣兌美元匯率盤(pán)中跌幅一度高達(dá)900個(gè)點(diǎn)。

不過(guò)，央行也果斷出手穩(wěn)定匯市預(yù)期。就在離岸人民幣兌美元匯率跌破6.6關(guān)口不久后，人民銀行官網(wǎng)發(fā)布消息，自5月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行9%下調(diào)至8%。

這是央行時(shí)隔四個(gè)月多后調(diào)整外匯存款準(zhǔn)備金率。下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率相當(dāng)于向市場(chǎng)釋放更多的美元流動(dòng)性供給，從而可以減輕人民幣兌美元的貶值壓力，有助于人民幣兌美元匯率在均衡水平上保持基本穩(wěn)定。該消息公布后，離岸人民幣兌美元匯率快速拉升200個(gè)點(diǎn)，升破6.58關(guān)口。

25日當(dāng)天人民幣兌美元匯率的快速走貶，盡管有當(dāng)日股市大跌的帶動(dòng)，但近日人民幣匯率貶值的明顯提速也反映出當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大和市場(chǎng)預(yù)期的轉(zhuǎn)弱，多位經(jīng)濟(jì)學(xué)者近期呼吁采取一些見(jiàn)效快的政策措施，加大對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的支持力度，力保二季度經(jīng)濟(jì)增速重回5%以上，為實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)夯實(shí)基礎(chǔ)。

預(yù)計(jì)新一輪穩(wěn)增長(zhǎng)措施將于近期密集落地。4月25日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步釋放消費(fèi)潛力 促進(jìn)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)的意見(jiàn)》(下稱(chēng)《意見(jiàn)》，出臺(tái)一系列舉措促進(jìn)消費(fèi)有序恢復(fù)發(fā)展。

釋放約100億美元外匯流動(dòng)性

穩(wěn)預(yù)期的信號(hào)意義更強(qiáng)

外匯存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整，被看作是央行穩(wěn)定市場(chǎng)匯率預(yù)期的政策工具箱中的一項(xiàng)儲(chǔ)備政策。從過(guò)往央行的操作看，一般在匯率快速大幅升值之際，可以通過(guò)上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率減輕升值壓力，反之亦然。

這是央行時(shí)隔四個(gè)月多后調(diào)整外匯存款準(zhǔn)備金率，此次調(diào)整的背景則是自上周以來(lái)人民幣兌美元匯率的快速走貶。4月25日，離岸人民幣兌美元匯率盤(pán)中跌破6.6關(guān)口，為2020年11月以來(lái)首次，日內(nèi)跌幅超1%;在岸人民幣兌美元匯率盤(pán)中跌幅一度高達(dá)900個(gè)點(diǎn)。

中國(guó)銀行(3.27 -0.91%,診股)研究院高級(jí)研究員王有鑫對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，外匯存款準(zhǔn)備金率是重要的跨境資本流動(dòng)宏觀(guān)審慎政策工具。當(dāng)前在匯率價(jià)格和市場(chǎng)情緒出現(xiàn)較大變化時(shí)，進(jìn)行調(diào)整可以很好地發(fā)揮逆周期作用，改善外匯供求形勢(shì)，釋放政策信號(hào)，起到穩(wěn)定匯率和市場(chǎng)情緒的作用。

實(shí)際上，作為逆周期調(diào)控工具，央行曾在去年6月和12月兩次上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率，將準(zhǔn)備金率由之前的5%提升至9%。但與當(dāng)前形勢(shì)不同的是，去年調(diào)整更多是為了控制人民幣過(guò)快升值。而目前隨著市場(chǎng)形勢(shì)發(fā)生變化，人民幣由升值階段進(jìn)入調(diào)整階段，外匯存款準(zhǔn)備金率下調(diào)也是題中應(yīng)有之義。

“外匯存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)可以向市場(chǎng)釋放之前被鎖定的外匯流動(dòng)性，增加市場(chǎng)外匯供給，從而起到控制外匯升值、緩解人民幣貶值壓力的作用。”王有鑫表示，當(dāng)前我國(guó)市場(chǎng)主體外匯存款在1萬(wàn)億美元左右，下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率大約可釋放100億美元外匯流動(dòng)性，與之前上調(diào)時(shí)動(dòng)輒2個(gè)百分點(diǎn)的調(diào)整相比，當(dāng)前政策變化的信號(hào)意義更強(qiáng)。

人民幣匯率將逐漸回歸平穩(wěn)波動(dòng)

對(duì)于近期人民幣兌美元匯率快速走貶的原因，盡管有美元指數(shù)不斷走強(qiáng)的外部因素推動(dòng)，但不少分析認(rèn)為，由于近期人民幣兌美元匯率的貶值幅度大于美元指數(shù)的上升幅度，且人民幣兌一籃子貨幣匯率也出現(xiàn)貶值，這說(shuō)明近期人民幣匯率貶值更多由國(guó)內(nèi)因素驅(qū)動(dòng)。

南方一銀行外匯交易人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，上周以來(lái)，外匯市場(chǎng)客盤(pán)交易量放大，目前結(jié)匯和購(gòu)匯量都有所放大，結(jié)匯主要是出口企業(yè)等市場(chǎng)主體逢高結(jié)匯需求的不斷釋放。3月以來(lái)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面受三重壓力拖累，加之疫情多地散發(fā)，經(jīng)濟(jì)面臨的下行壓力加大，出口增速下滑，需要匯率展現(xiàn)出彈性。

不過(guò)，盡管上周以來(lái)人民幣匯率有貶值加速之勢(shì)，但即便在當(dāng)前點(diǎn)位，人民幣匯率依然顯得較為堅(jiān)挺。反映人民幣兌一籃子貨幣匯率的CFETS人民幣匯率指數(shù)截至4月22日仍在104左右，較年初仍升值1.7%左右。

展望今年往后的人民幣匯率走勢(shì)，不少分析指出，在美元快速升值周期中，人民幣難以獨(dú)善其身，人民幣匯率仍有一定的貶值空間，但不存在大幅貶值的基礎(chǔ)，難以形成持續(xù)性的單邊貶值趨勢(shì)。

國(guó)家外匯局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英近日也表示，近年來(lái)，人民幣匯率彈性不斷增強(qiáng)，及時(shí)有效地釋放了外部壓力，市場(chǎng)預(yù)期保持穩(wěn)定，外匯市場(chǎng)交易理性有序。當(dāng)前境內(nèi)主體外匯存款在7000億美元以上，這也屬于歷史高位。企業(yè)通常會(huì)擇機(jī)結(jié)匯，“逢高結(jié)匯、逢低購(gòu)匯”的理性交易行為，可以有效平抑部分匯率調(diào)整，有助于人民幣匯率總體穩(wěn)定和外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。此外，從當(dāng)前人民幣對(duì)外匯遠(yuǎn)期和期權(quán)等衍生產(chǎn)品相關(guān)指標(biāo)看，沒(méi)有隱含明顯的升值或貶值預(yù)期。

王有鑫也表示，目前市場(chǎng)預(yù)期和情緒變化是影響金融市場(chǎng)的重要變量。從過(guò)去政策調(diào)整節(jié)奏和效果看，政策的出臺(tái)對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期將起到重要作用。除了外匯存款準(zhǔn)備金率外，我國(guó)還擁有遠(yuǎn)期售匯外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率、企業(yè)境外放款宏觀(guān)審慎調(diào)節(jié)參數(shù)、跨境融資杠桿率等宏觀(guān)審慎調(diào)節(jié)工具，預(yù)計(jì)人民幣匯率急貶勢(shì)頭將得到控制，人民幣匯率將逐漸回歸有序、平穩(wěn)波動(dòng)。

穩(wěn)增長(zhǎng)政策再密集發(fā)力 聚焦促內(nèi)需

長(zhǎng)期看，匯率的變動(dòng)是經(jīng)濟(jì)基本面變化的反映。近日人民幣匯率貶值的明顯提速，也反映出當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大和市場(chǎng)預(yù)期的轉(zhuǎn)弱，多位經(jīng)濟(jì)學(xué)者近期呼吁采取一些見(jiàn)效快的政策措施。

人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任王一鳴表示，穩(wěn)定宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)大盤(pán)是當(dāng)務(wù)之急，當(dāng)前有效地控制住疫情，特別是在5月上旬能夠控制住疫情，并實(shí)施更大力度的宏觀(guān)政策來(lái)對(duì)沖疫情影響，使二季度經(jīng)濟(jì)增速能夠重返5%以上，為全年實(shí)現(xiàn)5.5%的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期目標(biāo)奠定基礎(chǔ)顯得尤為重要。要積極有效地?cái)U(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，下一步擴(kuò)大消費(fèi)可考慮向低收入群體，特別是困難家庭提供更多的直接補(bǔ)貼。

據(jù)國(guó)是指通車(chē)報(bào)道，全國(guó)政協(xié)常委、經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任楊偉民也表示，目前應(yīng)更有重點(diǎn)、更有針對(duì)性地采取一些見(jiàn)效快的政策措施，加大對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的支持力度，如更科學(xué)精準(zhǔn)防疫，對(duì)低收入群體給予資金支持以擴(kuò)大消費(fèi)等。

預(yù)計(jì)新一輪穩(wěn)增長(zhǎng)措施將于近期密集落地。4月25日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步釋放消費(fèi)潛力 促進(jìn)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)的意見(jiàn)》(下稱(chēng)《意見(jiàn)》，出臺(tái)一系列舉措促進(jìn)消費(fèi)有序恢復(fù)發(fā)展。

《意見(jiàn)》從促進(jìn)消費(fèi)有序恢復(fù)發(fā)展、著力穩(wěn)住消費(fèi)基本盤(pán)、完善支撐體系、持續(xù)深化改革強(qiáng)化保障措施等多方面著手促進(jìn)消費(fèi)恢復(fù)。

《意見(jiàn)》提出，要著力穩(wěn)住消費(fèi)基本盤(pán)。積極推進(jìn)實(shí)物消費(fèi)提質(zhì)升級(jí)，加力促進(jìn)健康養(yǎng)老托育等服務(wù)消費(fèi)，持續(xù)拓展文化和旅游消費(fèi)，大力發(fā)展綠色消費(fèi)，充分挖掘縣鄉(xiāng)消費(fèi)潛力。在各大中城市科學(xué)規(guī)劃建設(shè)一批集倉(cāng)儲(chǔ)、分揀、加工、包裝等功能于一體的城郊大倉(cāng)基地。汽車(chē)、家電為重點(diǎn)，引導(dǎo)企業(yè)面向農(nóng)村開(kāi)展促銷(xiāo)，鼓勵(lì)有條件的地區(qū)開(kāi)展新能源汽車(chē)和綠色智能家電下鄉(xiāng)，推進(jìn)充電樁(站)等配套設(shè)施建設(shè)。穩(wěn)定增加汽車(chē)等大宗消費(fèi)，各地區(qū)不得新增汽車(chē)限購(gòu)措施，已實(shí)施限購(gòu)的地區(qū)逐步增加汽車(chē)增量指標(biāo)數(shù)量、放寬購(gòu)車(chē)人員資格限制等。

關(guān)鍵詞： 外匯準(zhǔn)備金率 人民幣兌換美元 在岸人民幣匯率 消費(fèi)潛力