工業(yè)氣體是現(xiàn)代工業(yè)重要的基礎(chǔ)原料，被廣泛應(yīng)用于鋼鐵、冶金、石油、化工、電子、醫(yī)療等國民經(jīng)濟(jì)的重要行業(yè)，被稱為“工業(yè)的血液”；而電子特氣作為其細(xì)分領(lǐng)域，被稱為工業(yè)氣體“王冠上的明珠”。近年來，在資本領(lǐng)域，工業(yè)氣體行業(yè)被評價為“長坡厚雪”賽道，但同時又因地緣政治等因素面臨“卡脖子”，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。

根據(jù) TECHCET 發(fā)布的數(shù)據(jù)，2022 年全球電子特氣市場規(guī)模為 50.01 億美元，同比增長 8.43%，創(chuàng)下歷史新高。預(yù)計到 2025年，全球電子特氣市場規(guī)模將達(dá)到 60.23 億美元，2022-2025 年均復(fù)合增速為 6.39%，行業(yè)規(guī)模持續(xù)增長，未來空間廣闊。

01工業(yè)氣體：不被大眾熟知的“工業(yè)的血液”

(資料圖)

提到氣體，大多數(shù)人會想到空氣、氧氣、二氧化碳、煤氣等，但對于其產(chǎn)業(yè)和應(yīng)用了解不多。事實(shí)上，氣體不僅在生活中應(yīng)用廣泛，在工業(yè)生產(chǎn)中也至關(guān)重要。如果說能源是工業(yè)的命脈，那么氣體就是工業(yè)的血液。

工業(yè)氣體泛指在工業(yè)生產(chǎn)中，在常溫常壓下呈氣態(tài)的產(chǎn)品。工業(yè)氣體是現(xiàn)代工業(yè)的重要基礎(chǔ)原材料，廣泛應(yīng)用于國民經(jīng)濟(jì)中，如傳統(tǒng)行業(yè)中的金屬冶煉、石油化學(xué)工業(yè)、機(jī)械工業(yè)等，成長性行業(yè)中的食品加工、電子及半導(dǎo)體、環(huán)保、醫(yī)療等，新興前沿產(chǎn)業(yè)中的新能源、新材料等，對國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著戰(zhàn)略性的支持作用，因此被稱為“工業(yè)的血液”。

目前行業(yè)內(nèi)根據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域的不同，將工業(yè)氣體分為大宗氣體和特種氣體兩大類，大宗氣體指純度要求低于5N（99.999%）、產(chǎn)銷量大的工業(yè)氣體，根據(jù)制備方式的不同可分為空分氣體和合成氣體；特種氣體指被應(yīng)用于特定領(lǐng)域，對純度、品種、性質(zhì)有特殊要求的工業(yè)氣體，可分為標(biāo)準(zhǔn)氣體、醫(yī)療氣體、電子特氣、激光氣體等，在特種氣體領(lǐng)域，電子特氣占據(jù)主要份額，約為60%。

全球工業(yè)氣體行業(yè)始于18世紀(jì)末，至今已十分成熟，大致可以分為萌芽期、成長期和快速發(fā)展期三個階段。萌芽期為18世紀(jì)末-20世紀(jì)中期，18世紀(jì)70年代，法國化學(xué)家拉瓦錫成功從空氣中分離出來氮?dú)夂脱鯕?，成為了工業(yè)氣體行業(yè)的基礎(chǔ)。20世紀(jì)中期，工業(yè)氣體生產(chǎn)設(shè)備大規(guī)模興建，工業(yè)氣體產(chǎn)業(yè)化，進(jìn)入成長期。20世紀(jì)80年代，電子產(chǎn)業(yè)興起推動了特種氣體的發(fā)展，同時傳統(tǒng)市場消費(fèi)增大，推動了工業(yè)氣體發(fā)展，工業(yè)氣體行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期。

相較于全球，我國的工業(yè)氣體行業(yè)起步晚，但發(fā)展迅速。我國的工業(yè)氣體行業(yè)起步于建國初期，在20世紀(jì)80年代發(fā)達(dá)國家制造業(yè)放緩時，我國制造業(yè)正迅速崛起，工業(yè)氣體行業(yè)隨之逐漸發(fā)展起來，進(jìn)入21世紀(jì)后，空氣分離設(shè)備技術(shù)的突破進(jìn)一步促進(jìn)了行業(yè)的發(fā)展，我國工業(yè)氣體行業(yè)進(jìn)入了高速發(fā)展階段。

從產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)來看，工業(yè)氣體行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的上游、中游、下游均比較完備。

產(chǎn)業(yè)鏈上游主要是原材料與設(shè)備及能源供應(yīng)商，原材料包括空氣、工業(yè)廢氣、化學(xué)原材料等，設(shè)備主要為氣體生產(chǎn)設(shè)備、氣體儲存設(shè)備和氣體運(yùn)輸設(shè)備，此外在生產(chǎn)、運(yùn)輸過程中還需要耗費(fèi)大量的水電資源和化石能源。

產(chǎn)業(yè)鏈中游為工業(yè)氣體供應(yīng)商，分為自建供氣設(shè)備和外包供氣，自建設(shè)備供氣指企業(yè)自行購買并運(yùn)營氣體生產(chǎn)設(shè)備，通過自行生產(chǎn)以滿足自身用氣需求。外包供氣指企業(yè)將供氣業(yè)務(wù)外包給專業(yè)氣體供應(yīng)商，由其向客戶提供全方位用氣服務(wù)的經(jīng)營模式。相比自建設(shè)備，外包供氣具有成本低、供氣穩(wěn)定性高、資源利用效率高等優(yōu)點(diǎn)，因此運(yùn)用更為廣泛。

產(chǎn)業(yè)鏈的下游是應(yīng)用領(lǐng)域，工業(yè)氣體廣泛應(yīng)用于傳統(tǒng)行業(yè)和新興行業(yè)中，但在不同行業(yè)的需求量和產(chǎn)品技術(shù)要求不同。在鋼鐵、石油化工、冶金等傳統(tǒng)行業(yè)中，對工業(yè)氣體要求技術(shù)含量較低，但需求量大，占比約為80%；在電子產(chǎn)品、環(huán)保新能源等新興行業(yè)中，對工業(yè)氣體需求量占比約20%，但對工業(yè)氣體純度要求高，技術(shù)含量更高。

產(chǎn)品繁多、產(chǎn)業(yè)鏈完備、市場廣闊，工業(yè)氣體行業(yè)在資本領(lǐng)域被不少人評價為“長坡厚雪”。據(jù)億渡數(shù)據(jù)預(yù)測，2022年全球工業(yè)氣體行業(yè)市場規(guī)模為10238億元，2026年有望增長至13299億元；2022年中國工業(yè)氣體市場規(guī)模為1964億元，2026年有望增長至2842億元。

02行業(yè)明珠：寡頭壟斷，壁壘分明

在工業(yè)氣體領(lǐng)域，電子特氣絕對稱得上是王冠上的明珠。電子特氣是集成電路制造、半導(dǎo)體顯示、半導(dǎo)體器件制造過程中不可或缺的關(guān)鍵材料，據(jù)北美半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會（SIA）統(tǒng)計，電子特氣是僅次于硅片材料的第二大半導(dǎo)體材料，金額占比14%。2022年，我國電子特氣市場規(guī)模已近200億元。

當(dāng)前，無論全球還是國內(nèi)電子特氣行業(yè)，均呈現(xiàn)為外資寡頭壟斷的格局。根據(jù)TECHCET的數(shù)據(jù)，2020年全球電子氣體市場的CR4超過75%，以林德集團(tuán)、空氣化工、液化空氣和日本太陽日酸為首的海外氣體寡頭占據(jù)了全球七成以上的電子特氣市場份額。根據(jù)億渡數(shù)據(jù)，2020年海外寡頭占據(jù)了我國84%的電子特氣市場份額，特別是高端電子特氣國內(nèi)自給率非常低。而國際貿(mào)易摩擦、地緣政治沖突以及全球性疫情等因素更是加劇了我國半導(dǎo)體原材料供應(yīng)鏈的不穩(wěn)定性，實(shí)現(xiàn)半導(dǎo)體領(lǐng)域的電子特氣自給自足的重要性愈發(fā)凸顯。

電子特氣行業(yè)寡頭壟斷格局的形成主要來源于較高的行業(yè)壁壘，電子特氣的研究、生產(chǎn)和銷售具有技術(shù)門檻高、客戶認(rèn)證周期長、資金投入大等特點(diǎn)。

技術(shù)方面，電子特氣作為半導(dǎo)體行業(yè)的第二大原材料，半導(dǎo)體行業(yè)對于氣源及其供應(yīng)系統(tǒng)有著嚴(yán)苛的要求，電子氣體的深度提純難度大，而純度是氣體質(zhì)量最重要的指標(biāo)。在芯片加工過程中，微小的氣體純凈度差異將導(dǎo)致整個產(chǎn)品性能的降低甚至報廢。而氣體純度每提高一個層次對純化技術(shù)就提出了更高的要求，技術(shù)難度也將顯著上升。除氣體純度外，國內(nèi)在氣體包裝物材料的處理技術(shù)、尾氣處理回收技術(shù)和氣體檢測技術(shù)方面與國外均有較大差距。

客戶認(rèn)證周期方面，電子特氣的質(zhì)量對電子產(chǎn)品的精密度影響極大，因此當(dāng)集成電路、顯示面板、光伏能源、光纖光纜等高端領(lǐng)域客戶對氣體供應(yīng)商的選擇時，一般會有廠商審核、多輪產(chǎn)品認(rèn)證等嚴(yán)格審核流程，審核認(rèn)證周期在0.5年-3年，供應(yīng)商的質(zhì)量和服務(wù)一旦得到認(rèn)可，客戶考慮審核流程等因素通常不會變更供應(yīng)商，客戶黏性較強(qiáng)。

資金投入方面，電子特氣項目具有投資金額大、投資回收期長的特點(diǎn)，項目平均生產(chǎn)周期在2-3年，投入金額基本都超億元規(guī)模，平均投資回收期在5-6年，且目前國內(nèi)企業(yè)的資本開支率相比海外巨頭，處于較高水平。

目前，在國內(nèi)政策不斷支持下，我國電子特氣企業(yè)如華特氣體、昊華科技、中船特氣、凱美特氣、金宏氣體、和遠(yuǎn)氣體等在部分產(chǎn)品上已經(jīng)逐漸實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，產(chǎn)能開始釋放并逐步進(jìn)入下游企業(yè)供應(yīng)鏈中。隨著我國企業(yè)產(chǎn)能的不斷釋放，電子特氣有望加快國產(chǎn)化進(jìn)程。

03國產(chǎn)替代大有可為

今年5月23日，日本政府正式出臺半導(dǎo)體制造設(shè)備出口管制措施，將于7月23日起實(shí)施，這在一定程度上加快了國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)加大自研力度實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，同時也拉動了上游電子特氣需求的不斷增長。

與全球相比，國內(nèi)氣體行業(yè)起步較晚，盡管近年來國內(nèi)企業(yè)實(shí)力逐漸增強(qiáng)，但相比國外巨頭，仍呈現(xiàn)出企業(yè)規(guī)模較小、研發(fā)能力不足、行業(yè)內(nèi)無序競爭、同質(zhì)化嚴(yán)重的狀態(tài)。根據(jù)浙商證券對中國工業(yè)氣體行業(yè)的研判，行業(yè)內(nèi)最終將形成2-3家綜合氣體解決方案供應(yīng)商、5-10家專精電子特氣某些領(lǐng)域的特種氣體提供商、若干家氣體配套設(shè)備或系統(tǒng)供應(yīng)商及工業(yè)氣體市場其他重要參與者。

2023年5月，杭氧股份和盈德控股（氣體動力）發(fā)布公告，預(yù)計將在3年內(nèi)完成股權(quán)整合，公開資料顯示，氣體動力是中國最大的工業(yè)氣體公司，于2017年被太盟投資集團(tuán)（PAG）收購，并私有化退市；杭氧股份的主營業(yè)務(wù)為工業(yè)氣體和空分設(shè)備制造，在國內(nèi)工業(yè)氣體業(yè)務(wù)方面僅次于氣體動力公司。

這次強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，業(yè)內(nèi)評價為一次里程碑事件。從全球工業(yè)氣體行業(yè)發(fā)展歷史來看，20世紀(jì)90年代，全球市場呈現(xiàn)八大跨國氣體公司及多個區(qū)域性氣體公司并存的格局，市場集中度較低，之后林德氣體開展了對瑞典AGA、英國BOC的收購，并與美國普萊克斯合并，成為全球最大的工業(yè)氣體公司；法國液化空氣也進(jìn)行了對美國Airgas的收購。由此，全球工業(yè)氣體市場集中度明顯提升，2021年CR2達(dá)到41%，由無序競爭逐漸向寡頭壟斷發(fā)展。而參考海外經(jīng)驗，國內(nèi)工業(yè)氣體市場也有望在并購整合中迎來市場集中度的提升，競爭格局將得到改善，同時強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合也會在技術(shù)研發(fā)上起到一定的促進(jìn)作用。

龍頭合并，強(qiáng)者恒強(qiáng)，而其他規(guī)模相對較小的國內(nèi)企業(yè)專注于各自的細(xì)分領(lǐng)域，不斷強(qiáng)化自身優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，形成錯位競爭也是加速國產(chǎn)替代的路徑之一。目前國內(nèi)電子特氣第一梯隊的廠商在各自細(xì)分領(lǐng)域已經(jīng)具有一定優(yōu)勢，從各企業(yè)電子特氣業(yè)務(wù)的布局來看，不同企業(yè)側(cè)重生產(chǎn)的氣體種類與應(yīng)用領(lǐng)域均有所不同。

國家政策的大力支持也在為電子特氣國產(chǎn)化提速。自2016年，國家明確了電子氣體在“高儲能和關(guān)鍵電子材料制造”以及“專用化學(xué)品及材料制造”領(lǐng)域內(nèi)的重點(diǎn)產(chǎn)品定位后，連續(xù)頒布一系列扶持性政策文件，向電子特氣產(chǎn)業(yè)傾斜和支持。根據(jù)《“十四五”規(guī)劃和2035遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》相關(guān)電子特氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃顯示，國家基于集成電路產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，對其上游關(guān)鍵材料電子特氣的技術(shù)攻關(guān)發(fā)展予以支持，同時通過降低相關(guān)電子高純材料制造企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營成本促進(jìn)行業(yè)的發(fā)展。

結(jié)語

工業(yè)是立國之本、強(qiáng)國之基，工業(yè)穩(wěn)則經(jīng)濟(jì)穩(wěn)。工業(yè)氣體行業(yè)雖不為大眾熟知，但其發(fā)展速度與規(guī)模是整個區(qū)域工業(yè)發(fā)展速度和規(guī)模的縮影；“卡脖子”既是風(fēng)險也是機(jī)遇，技術(shù)突破和品質(zhì)提升是發(fā)展的關(guān)鍵，工業(yè)氣體行業(yè)未來可期。

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