(相關(guān)資料圖)

最近，“張繼科賭博欠債”、“張繼科賣他人私密照”等話題接連刷屏網(wǎng)絡(luò)。

在一眾張繼科代言品牌中，安踏第一個站出來“刪除張繼科相關(guān)物料”，這助推它登上了熱搜。

實際上，近一段時間，安踏的關(guān)注度一直頗高，比如其2022年營收超過耐克大中華區(qū)，成為名副其實的國內(nèi)運動鞋服品牌第一品牌。

不過，仔細查閱安踏2022年業(yè)績報告，殊榮之后依然有許多隱憂。

凈利下滑，庫存高壓

3月21日，安踏體育發(fā)布了《2022年業(yè)績公告》。公告顯示，2022財年安踏營收、凈利潤分別為536.5億和75.9億。

營收超過耐克大中華區(qū)業(yè)績，為30年來首次。此前公開數(shù)據(jù)顯示， 2021年12月1日-2022年11月30日這個財年里，耐克中國的營收折合人民幣約514.22億元，略低于安踏體育。

2022年安踏陷入了“增收不增利”困境，凈利潤同比下降了1.68%，營收同比8.76%的增速則為近9年來第二低。

毛利率和凈利率也下滑了。毛利率從2021年同期的61.64%下降到60.24%。凈利率15.37%，為近年來最低，低于同行李寧的15.75%。

對于毛利率下滑，財報稱主要是因為疫情影響下適當(dāng)?shù)丶哟罅闶壅劭?、高端產(chǎn)品創(chuàng)新升級及環(huán)球原材料價格上升、存貨撇減等影響。

利潤率下滑了，但庫存問題似乎并未減緩。2022年，安踏體育的庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)增加明顯，從2021年的127天變?yōu)?38天。對比同行，李寧同期庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)僅58天，特步和361°分別為90天和91天。

對于庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)上升，財報解釋稱是受疫情及DTC（直營）模式轉(zhuǎn)型所影響，整體庫存水平上升所致。2022年，安踏DTC渠道的占比進一步擴大到49.4%，傳統(tǒng)批發(fā)及其他渠道則萎縮到15.7%，2021年這兩大分部占比還都在30%以上。

分品牌來看，曾經(jīng)被視為集團業(yè)務(wù)增長引擎和利潤奶牛的FILA首次出現(xiàn)負(fù)增長，營收同比下降1.4%。

從研發(fā)活動占營收比例來看，安踏似乎依然擺脫不了“重營銷、輕研發(fā)”。2022年安踏的研發(fā)活動成本占收益百分比為2.4%，僅比2021年多了0.1%，低于2020年的2.5%。相比之下，國際巨頭耐克、阿迪達斯的研發(fā)投入占比長期在7%以上。

與此同時，安踏的廣告及宣傳開支卻沒有“落后”，長期維持在10%以上。2022年度安踏廣告及宣傳開支占總收益的10.3%，約為55億元。

2022年安踏負(fù)債總額313.6億元，資產(chǎn)負(fù)債率45.32%。對比同行李寧，負(fù)債總額93.15億元，資產(chǎn)負(fù)債率27.68%，安踏的債務(wù)負(fù)擔(dān)有點重了。

FILA負(fù)增長，“印鈔機”不靈了

在一片超越耐克的歡呼聲中，曾經(jīng)的王牌印鈔機FILA，成了安踏的隱憂：2022年，F(xiàn)ILA的營收和利潤首次出現(xiàn)下滑，毛利率更是下降了4.1%，直接拖累集團毛利率下降了1.4%。。2022全年，F(xiàn)ILA閉店率最高達到30%。

2009年，安踏花了3.3億從百麗手上買下FILA中國業(yè)務(wù)時，F(xiàn)ILA在中國的門店只有50家，虧損3218萬。到2021年，F(xiàn)ILA已然成為安踏的半壁江山，貢獻超過200億營收。安踏也靠著FILA走向巔峰，2021年，市值突破5000億。

那么，曾紅極一時的FILA，為何會走向下坡路？

安踏的官方解釋是“FILA邁向高質(zhì)量增長”。

消費者吐槽的是，F(xiàn)ILA不僅價格變得越來越貴，最近幾年也沒什么新的代表作，早就不太有購買欲望了。

自老爹鞋成為了爆款產(chǎn)品后，面對動態(tài)的市場，F(xiàn)ILA似乎并沒有主動求變，一直在吃老本。設(shè)計上沒有新意，功能性上又?jǐn)巢贿^那些專業(yè)賽道的品牌，F(xiàn)ILA的定位開始變得尷尬了起來。

FILA的前掌舵人姚偉雄曾說過這么一句話：“我們做這個行業(yè)，一開始就知道風(fēng)潮是不斷變化的，我們不能抱著一個幻想一個風(fēng)潮就可以做3年5年。” FILA因潮流而起，也為潮流所困——當(dāng)大街上人人穿上FILA老爹鞋的時候，可能也是人們對它審美疲勞的時候。

有行業(yè)分析師認(rèn)為，F(xiàn)ILA作為安踏中端市場的品牌，更容易面臨近兩年消費疲軟所帶來的困境。同時，F(xiàn)ILA相比早期，品牌勢頭已經(jīng)有所下滑，這個下滑趨勢一旦形成很難尋回。

環(huán)境信批不全，綠色轉(zhuǎn)型難

服裝行業(yè)每年向大氣排放12億噸溫室氣體，占據(jù)全球碳排放量的10%，是僅次于石油產(chǎn)業(yè)的第二大污染產(chǎn)業(yè)。隨著A股和H股對上市公司ESG報告披露的要求越來越嚴(yán)，ESG發(fā)展新理念在中外優(yōu)秀企業(yè)間蔚然成風(fēng)。

在發(fā)布業(yè)績報告后不久，3月27日，安踏集團對外發(fā)布了2022年度ESG(環(huán)境、社會及管治)報告。

在ESG報告中，安踏提出與環(huán)境共生「1+3+5」的戰(zhàn)略目標(biāo)，在2050年前實現(xiàn)碳中和的目標(biāo)。

不過，安踏要實現(xiàn)「1+3+5」戰(zhàn)略目標(biāo)，任重道遠。1月23日，國際權(quán)威機構(gòu)MSCI下調(diào)了安踏的ESG評級，由“BB”至“B”級，即安踏的ESG評級在27家同業(yè)公司中處于靠后的位置，這也是四年來的首次降級。

從評級結(jié)果看，與27家同業(yè)公司相比，安踏在供應(yīng)鏈勞工標(biāo)準(zhǔn)、原材料溯源、化學(xué)品安全、產(chǎn)品碳足跡四個方面，均處于靠后位置。

臺灣寶成集團是安踏的代工廠之一，2022年初，寶成集團越南廠員工就曾因不滿年終獎被砍，發(fā)動過罷工，位于同奈省邊和市工廠約有1.4萬名員工參與罷工，造成數(shù)小時的交通癱瘓。代工廠的勞工風(fēng)波也在一定程度上影響到了安踏供應(yīng)鏈勞工標(biāo)準(zhǔn)的表現(xiàn)。

根據(jù)國際通用的企業(yè)碳排放核算標(biāo)準(zhǔn)，溫室氣體排放類型被分為范圍1、范圍2和范圍3。而安踏2022年ESG報告披露的二氧化碳排放量和排放強度數(shù)據(jù)只包括范圍1和范圍2，未包括范圍3。

德勤在一項關(guān)于范圍三排放的報告中指出，許多企業(yè)范圍三排放量占其碳足跡的70%以上。范圍三的忽略會一定程度上減少企業(yè)對環(huán)境真正的碳影響。

安踏在ESG報告中強調(diào)其重視技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新、重視產(chǎn)品質(zhì)量，但其真實的表現(xiàn)并不盡如人意。

截止4月12日，在黑貓投訴平臺上“安踏”已經(jīng)累計有3127條投訴量，投訴主要集中在客服態(tài)度不佳、產(chǎn)品質(zhì)量差等方面，還存在開膠、鞋孔斷裂、虛假宣傳等現(xiàn)象。

眼下，在中國市場上，安踏已經(jīng)登頂?shù)谝?，但整體規(guī)模來看，安踏只有耐克的六分之一。追趕的道路上，安踏需要解決的問題還不少。（本文首發(fā)鈦媒體APP）

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