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智通財經(jīng)APP獲悉，財信證券發(fā)布研究報告稱，從2022年12月開始，新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈開始主動去庫存，疊加2023年開始國補完全退出導(dǎo)致新能車需求增速顯著放緩，動力電池產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)在一季度均出現(xiàn)了不同程度的開工率快速下跌的情況。隨著燃油車大幅降價促銷等短期因素的影響逐漸消退，再加上電池技術(shù)的推陳出新和成本下降，該行認為二季度需求端將會出現(xiàn)明顯的復(fù)蘇，去庫存也將進入尾聲。對于大部分環(huán)節(jié)來說，一季度業(yè)績低點已過，各環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)的競爭優(yōu)勢不斷擴大，配置價值在二季度開始逐步顯現(xiàn)出來，

投資建議：建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)寧德時代(300750.SZ)、天賜材料(002709.SZ)、璞泰來(603659.SH)、德方納米(300769.SZ)等，同時建議關(guān)注復(fù)合集流體、鈉離子電池、大圓柱電池、芳綸涂敷隔膜等新技術(shù)相關(guān)公司寶明科技(002992.SZ)、驕成超聲(688392.SH)、傳藝科技(002866.SZ)、東方電熱(300217.SZ)、泰和新材(002254.SZ)。

事件：4月11日，中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟發(fā)布2023年3月動力電池月度數(shù)據(jù)，3月我國動力電池產(chǎn)量共計51.2GWh，同比增長26.7%，環(huán)比增長23.5%;中汽協(xié)發(fā)布3月汽車工業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，3月新能源車產(chǎn)銷同比分別增長44.8%和34.8%。

財信證券主要觀點如下：

動力電池產(chǎn)量恢復(fù)到去年8月及12月的水平：3月，我國動力電池產(chǎn)量共計51.2GWh，同比增長26.7%，環(huán)比增長23.5%。3月動力電池產(chǎn)量恢復(fù)到了去年8月及12月的水平，產(chǎn)業(yè)正在逐步復(fù)蘇過程中，但考慮到新增產(chǎn)能較多，3月份各環(huán)節(jié)的開工率仍不容樂觀。

磷酸鐵鋰仍是動力電池的主流化學(xué)體系：3月，我國動力電池裝車量27.8GWh，同比增長29.7%，環(huán)比增長26.7%。其中三元電池裝車量8.7GWh，占總裝車量31.4%，同比增長6.3%，環(huán)比增長29.8%;磷酸鐵鋰電池裝車量19.0GWh，占總裝車量68.5%，同比增長44.4%，環(huán)比增長25.3%。

3月新能源汽車產(chǎn)銷分別同比增長44.8%和34.8%：3月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成67.4萬輛和65.3萬輛，同比分別增長44.8%和34.8%，滲透率為26.6%，其中乘用車新能源零售滲透率為34.2%。

插電式混合動力汽車增速快于純電動汽車：3月純電動汽車產(chǎn)銷量分別為51.1和49.0萬輛，同比分別增長35.8%和23.8%;插電式混合動力汽車產(chǎn)銷量分別為16.3和16.3萬輛，同比分別增長83.4%和84.3%。從數(shù)據(jù)可以看出，插混汽車增速明顯高于純電動汽車，不利于平均單車帶電量的提升。

風(fēng)險提示：新能車銷量不及預(yù)期;儲能裝機不及預(yù)期;競爭格局惡化。

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