2月1日早間，佳沃食品(300268，SZ)收到了深交所下發(fā)的關(guān)注函，要求公司充分評(píng)估目前的可持續(xù)經(jīng)營能力等。佳沃食品的主營業(yè)務(wù)為水產(chǎn)品加工、銷售,食品加工、銷售,進(jìn)出口貿(mào)易等，其中三文魚產(chǎn)品的收入占比達(dá)70%，而這類產(chǎn)品主要是通過收購境外的智利控股子公司Australis來實(shí)現(xiàn)，而并購帶來的高商譽(yù)成了公司心里的痛，并將公司拖入資不抵債的泥潭。

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“蛇吞象”式的收購Australis

Australis是一家專注于三文魚業(yè)務(wù)的智利圣地亞哥上市公司，2017年時(shí)的產(chǎn)量就達(dá)到6.4萬噸，占智利總產(chǎn)量的9%，當(dāng)時(shí)，國內(nèi)對(duì)三文魚的消費(fèi)熱潮興起，佳沃食品借機(jī)收購Australis達(dá)到從而達(dá)到上游產(chǎn)業(yè)鏈控制三文魚資源的目的。收購后佳沃股份便一腳踏進(jìn)了三文魚行業(yè)。

鈦媒體APP注意到，佳沃食品在2019年6月對(duì)Australis完成正式收購之后，公司的主營業(yè)務(wù)隨之發(fā)生改變，由海產(chǎn)品轉(zhuǎn)變?yōu)檩^為單一的三文魚產(chǎn)品。財(cái)報(bào)顯示，2020年到2021年，公司來自三文魚產(chǎn)品的收入分別是30.93億、31.81億，占當(dāng)年總營業(yè)務(wù)收入比重分別是68.35%、69.20%，也就是說，Australis是佳沃食品業(yè)績的核心支柱。

有意思的是，佳沃食品在收購Australis時(shí)，Australis資產(chǎn)總額為5.4億美元（約37.8億元人民幣），而該資產(chǎn)總額是當(dāng)時(shí)佳沃食品資產(chǎn)總額的3倍多。面對(duì)這種“蛇吞象”式的收購，佳沃食品通過通過借助外部杠桿、各種途徑籌資才在2019年完成順利收購。但是上述收購也給佳沃食品債務(wù)帶來了不小的壓力，其資產(chǎn)負(fù)債率為由70%直接飆到90%，并且收購后面臨的債務(wù)償還、負(fù)債率上升、財(cái)務(wù)成本會(huì)急劇上升等問題都對(duì)佳沃食品以后的發(fā)展埋下了隱患。

商譽(yù)暴雷，佳沃食品將資不抵債

根據(jù)過往財(cái)報(bào)，在收購Australis之后，佳沃食品的業(yè)績并沒有發(fā)生好轉(zhuǎn)，2019年-2021年連續(xù)三年虧損，凈虧損分別為1.264億元、7.132億元和2.887億元。

佳沃食品2022三季報(bào)顯示，公司主營收入39.86億元，同比上升18.04%；歸母凈利潤8696.26萬元，同比上升182.05%，好景不長，1月30日佳沃食品發(fā)出的2022年度業(yè)績預(yù)告中，其推測最后一個(gè)季度虧損超10億，換言之，佳沃食品將連續(xù)四年都在虧損，近四年累計(jì)虧損將超過20億元。

鈦媒體APP注意到，之所以導(dǎo)致佳沃食品在2022年扭盈為虧的主要因?yàn)槭菍?duì)Australis進(jìn)行商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備，這一金額超過12億元。

或許是由于商譽(yù)“暴雷”和年年虧損，佳沃食品預(yù)計(jì)截至2022年12月末，其歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益將為-30000萬元至-75000 萬元，將資不抵債。

對(duì)此，深交所在問詢函中要求佳沃食品結(jié)合現(xiàn)階段的資產(chǎn)負(fù)債、經(jīng)營財(cái)務(wù)、現(xiàn)金流等方面情況，充分評(píng)估目前的可持續(xù)經(jīng)營能力，充分揭示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，并說明已采取及擬采取的解決方案及應(yīng)對(duì)措施。

Australis也面臨巨大的經(jīng)營壓力和挑戰(zhàn)，其潛在風(fēng)險(xiǎn)包括負(fù)債率長期高企、現(xiàn)金流緊張等。受外部宏觀環(huán)境影響，產(chǎn)業(yè)經(jīng)營環(huán)境的變化和通貨膨脹導(dǎo)致了子公司Australis各項(xiàng)運(yùn)營成本、利息成本增加。2021年度 Australis的產(chǎn)量為8.43萬噸，和上一年度的10.82萬噸相比，降低22%。2022年中期公告稱受到海外政策和負(fù)債因素的影響，中短期內(nèi)公司需要適度調(diào)整養(yǎng)殖規(guī)模，現(xiàn)如今Australis還存在5個(gè)養(yǎng)殖中心的超產(chǎn)違規(guī)，意味著2022年的產(chǎn)量將進(jìn)一步下滑。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜李若菡）

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