“收函專業(yè)戶”天沃科技（002564.SZ）又收到關(guān)注函了。1月31日，天沃科技業(yè)績(jī)預(yù)告顯示全年虧超17億元，預(yù)計(jì)公司凈資產(chǎn)將低于注冊(cè)資本。次日，深交所關(guān)注函便發(fā)起追問，要求公司說明商譽(yù)減值金額較上年同期大幅增加的合理性及公司是否存在可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的情形。

收購(gòu)資產(chǎn)成業(yè)績(jī)包袱

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1月31日晚間，天沃科技披露業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年度虧損17.7億元至18.5億元，2021年同期歸屬凈利潤(rùn)虧損6.93億元。

天沃科技給出的解釋是，報(bào)告期內(nèi)公司能源工程板塊收入出現(xiàn)較大幅度下降，公司經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)仍為虧損，且能源工程板塊連續(xù)數(shù)年經(jīng)營(yíng)情況不及預(yù)期，公司對(duì)該板塊子公司中機(jī)國(guó)能電力工程有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中機(jī)電力”）商譽(yù)資產(chǎn)組進(jìn)行初步減值測(cè)試，預(yù)計(jì)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)公司預(yù)計(jì)出現(xiàn)較大金額虧損。

鈦媒體APP梳理發(fā)現(xiàn)，天沃科技原本并無(wú)能源工程相關(guān)業(yè)務(wù)，依靠原有壓力容器設(shè)備制造業(yè)務(wù)公司成功登陸資本市場(chǎng)，上市之后雖保持盈利，但是業(yè)績(jī)持續(xù)走下坡路。為扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)，天沃科技開啟外延式并購(gòu)。2016年，天沃科技以28.96億元的對(duì)價(jià)購(gòu)買了中機(jī)電力80%的股份快，形成商譽(yù)21.15億元。

交易完成，天沃科技快速進(jìn)入能源建設(shè)服務(wù)領(lǐng)域，這也成為其主要業(yè)務(wù)板塊。公數(shù)據(jù)顯示，在2016 年 8-12月、2017年度、2018年度、2019年度業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)，中機(jī)電力實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)14.19億元，相對(duì)于業(yè)績(jī)承諾數(shù)14.02億元，超出0.17億元。

不過進(jìn)入2020年后，受新冠疫情影響，中機(jī)電力業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損，成為天沃科技的“包袱”。2020 年、2021 分別對(duì)中機(jī)電力計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備 1.83 億元、1.94 億元，同期公司歸屬凈利潤(rùn)分別是-11.6億元、-6.93億元。

如今，中機(jī)電力淪為“棄子”。2022年12月30日晚間，天沃科技宣布籌劃重大資產(chǎn)出售事項(xiàng)，擬向公司控股股東電氣控股出售所持有的中機(jī)電力80%股權(quán)。

截至2021年12月31日，天沃科技商譽(yù)剩余賬面價(jià)值為17.62億元，其中98%來自于中機(jī)電力，占公司凈資產(chǎn)的97.38%。

雖然天沃科技并沒有公布計(jì)提商譽(yù)的具體金額，但是公司2022年前三季度公司虧損1.97億元，全年虧損17.7-18.5億元，由此可以推測(cè)此次計(jì)提金額不在少數(shù)，相比2020、2021年的計(jì)提金額有大幅提升。

而這也受到了深交所的關(guān)注，要求公司天沃科技論證分析計(jì)提大額商譽(yù)減值準(zhǔn)備的合理性，以及其他主要資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提是否充分、合理，并分析 2020 年、2021 年商譽(yù)減值準(zhǔn)備計(jì)提的充分性、合理性。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士告訴鈦媒體APP，績(jī)差公司大幅進(jìn)行計(jì)提商譽(yù)，一是去年宏觀形勢(shì)及行業(yè)形勢(shì)不太好，確實(shí)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值縮水。另一方面是公司業(yè)績(jī)本來就差，索性“一差到底”進(jìn)行財(cái)務(wù)洗澡，為后期財(cái)報(bào)提前消化風(fēng)險(xiǎn)、鋪平道路，暴漲后期財(cái)報(bào)利潤(rùn)水平。

債務(wù)壓力高懸，或存“披星戴帽”風(fēng)險(xiǎn)

天沃科技2022年前三季度虧損1.97億元，同期期末凈資產(chǎn)為16.12億元，大幅計(jì)提商譽(yù)減值之后，根據(jù) 2022 年度預(yù)計(jì)虧損金額計(jì)算，天沃科技凈資產(chǎn)將低于注冊(cè)資本。 對(duì)此，前述分析人士告訴鈦媒體APP，這將意味著天沃科技的償付能力惡化。

事實(shí)上，難以逆轉(zhuǎn)的業(yè)績(jī)頹勢(shì)背后，天沃科技的債務(wù)問題早已浮出水面。Wind數(shù)據(jù)顯示，2011年至今，公司一直有短期借款，尤其2019年以來，短期借款快速疊加，到2022年三季度末，短期借款高達(dá)81.23億元。與此同時(shí)，公司一年內(nèi)非流動(dòng)負(fù)債也不少，達(dá)到20.41億元。也即，2022上半年，公司短期負(fù)債高達(dá)101.64億元，而同期公司貨幣資金僅有8.28億元。明顯杯水車薪，償債壓力巨大。

令人觸目驚心的是，過百億的短期負(fù)債還不足天沃科技巨額負(fù)債中的半數(shù)。截至2022年三季度末，公司負(fù)債總額266.3億元。而公司總資產(chǎn)僅為286.4億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)92.97%。事實(shí)上，天沃科技自2016年以來，資產(chǎn)負(fù)債率一直居高不下，長(zhǎng)期位于80%以上。

天沃科技雖說屬于重資產(chǎn)行業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率偏高是正常的，但92.97%的負(fù)債水平和同行業(yè)的中國(guó)一重（601106，SH）73.48%、華光環(huán)能（600475，SH）的58.42%相比還是高出了不少，也比自己往年60%以下的水平高出了一大截。

而此次高達(dá)17.7億元至18.5億元的虧損是否會(huì)讓天沃科技的凈資產(chǎn)告負(fù)，目前還是未知。深交所要求公司結(jié)合第四季度業(yè)績(jī)情況，分析其2022年末凈資產(chǎn)是否可能為負(fù)。如天沃科技2022年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，將觸及《股票上市規(guī)則》第9.3.2條“(二)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，或追溯重述后最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度期末凈資產(chǎn)為負(fù)值”規(guī)定的對(duì)股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的情形，那么天沃科技股票將在2022年年度報(bào)告披露后將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

此外，債臺(tái)高筑，讓原本就不樂觀的盈利狀況雪上加霜。2019-2021年，天沃科技利息費(fèi)用分別為4.90億元、5.12億元和4.87億元。

而公司應(yīng)收賬款回收情況亦不樂觀。2019年-2021年以及2022年前三季度，公司各期應(yīng)收賬款分別為67.93億元、62.39億元、45.22億元、41.78億元，各期應(yīng)收賬款占營(yíng)收的比重高達(dá)63.02%、80.9%、66..43%、146.24%。

值得一提的是，除了2011年首發(fā)上市募資14.16億元外，天沃科技在2012-2018年公司還通過公司債、定向增發(fā)、短期融資券、中期票據(jù)等方式6次直接融資，上市以來累計(jì)直接融資50.31億元，但依然難解資金之渴。數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年及2022年前三季度，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為2.08億元、4915萬(wàn)元、-6.15億元和-9.35億元。

債務(wù)問題同樣被交易所追問。在關(guān)注函中，深交所要求天沃科技說明是否存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，未來持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力是否存在重大不確定性。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|夏峰琳）

關(guān)鍵詞： 天沃科技 資產(chǎn)負(fù)債率