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【盤面回顧】近期油脂開始交易現(xiàn)實，在當前消費依舊不佳的情況下油脂表現(xiàn)弱勢運行；隔日盤中由于MPOB3月報告導(dǎo)致短暫上漲，但考慮到超預(yù)期出口持續(xù)性有待觀察最終表現(xiàn)上漲乏力。

【市場消息】MPOB公布3月供需報告：產(chǎn)量128.8萬噸，基本符合市場預(yù)期；出口148.6萬噸，超出市場預(yù)期；因此庫存為167.3萬噸，顯著低于市場預(yù)期10萬噸。

【供需分析】棕櫚油方面：近期我國棕櫚油買船積極程度有限，預(yù)計國內(nèi)在較高庫存壓力及偏弱消費情緒下，買船節(jié)奏偏慢。消費方面隨著氣溫回升，華東棕櫚油預(yù)計將可以逐步使用棕櫚油進調(diào)和油刺激棕櫚油的消費，以當前豆棕現(xiàn)貨價差來看，預(yù)計棕櫚油替代消費增量明顯，棕櫚油短期價格下方較穩(wěn)固。但由于高庫存的影響，棕櫚油價格將始終保持震蕩區(qū)間跟隨波動。

豆油方面：隨著大豆逐步到港，豆油原材料供給邊際增加明顯，但可能受制于壓榨主產(chǎn)品豆粕消費的疲弱，其壓榨可能存在被動減小的可能，供給量的限制給予豆油一定價格支持，但隨著天氣轉(zhuǎn)暖，棕櫚油對豆油替代消費的增加將會自華東地區(qū)向北逐步擠占豆油的消費市場，其基差考慮將會開始逐步轉(zhuǎn)弱。

菜油方面：當前菜籽的到港穩(wěn)步增加，且菜籽的壓榨利潤相對表現(xiàn)較好，油廠壓榨菜籽動力較足，菜油供給表現(xiàn)穩(wěn)定，消費端則需要菜油擠占對豆油的替代來完成，因此考慮豆菜價差存在向下的驅(qū)動。

【策略觀點】豆菜價差做縮考慮入場。

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