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結合最新信息，千禾味業(yè)(603027)的股價上漲原因主要是由于其2023Q1營收和歸母凈利潤均實現(xiàn)了較高的增長。營收增長主要是由于品牌力提升、銷售渠道拓展以及經(jīng)銷商和銷售網(wǎng)點數(shù)量的增加所帶來的。歸母凈利潤增長則主要是由于費用投放縮減和原材料壓力下利潤穩(wěn)步增長所帶來的。毛利率和凈利率均有所提高，主要是由于包裝材料采購價格同比下降和銷售規(guī)模擴大所帶來的。銷售費用率、管理費用率和財務費用率均有所下降，主要是由于費用投放更加精準和效率持續(xù)提升所帶來的。醬油業(yè)務維持高增速，外埠市場快速增長，主要是由于添加劑事件所帶來的良好消費者培育和零添加系列產(chǎn)品的推廣所帶來的。經(jīng)銷商數(shù)量保持快速增長態(tài)勢，也是股價上漲的原因之一。

基于以上分析，我們認為隨著零添加產(chǎn)品放量疊加渠道擴張，千禾味業(yè)的全年增長可期，因此維持“買入”投資評級。但是，需要注意的風險包括宏觀經(jīng)濟下行風險、消費復蘇不及預期、區(qū)域擴張不及預期、新品推廣不及預期等。

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