【資料圖】

22Q4 業(yè)績低于市場預(yù)期　　公司公布2022 年報：全年營收21.5 億元，同比微增1.9%；歸母凈利潤4.5 億元，同比下滑9%。四季度營收及利潤分別同比下滑5.5%/74.6%，收入端受交付影響；利潤端受投資收益拖累?！　」竟?Q23 業(yè)績：收入7.3 億元（同比增長44.7%），歸母凈利潤2.1億元（同比大幅增長37.2%）。　　“機器人+”進(jìn)展如期，電石領(lǐng)域迎重要落地。分行業(yè)來看，裝備/服務(wù)/環(huán)保營收分別占比66%/30%/4%。2022 年公司“機器人+”成為增速最快的業(yè)務(wù)線，營收同比提升174%至2 億元，特種高溫機器人拿到內(nèi)蒙古君正化工（合同額2.9 億元）、寧夏英力特（合同額 6,963 萬元）標(biāo)志性落地。　　1Q23 盈利能力保持較好水平。公司1Q23 毛利率同比提升0.3ppt 至39.8%，銷售/管理/財務(wù)費用率同比變動+0.1/-3/0ppt，投資凈收益同比下滑43%（受參股公司影響），1Q23 整體凈利潤率為28.8%。　　發(fā)展趨勢　　經(jīng)營高質(zhì)量，設(shè)備&服務(wù)齊頭并進(jìn)。2022 年公司收現(xiàn)比率提升至113%，公司擬每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.50 元（含稅），分紅比例達(dá)到57%。根據(jù)公司披露，截至去年年底，公司在手合同訂單金額62 億元（含稅），智能制造裝備類49 億元，工業(yè)服務(wù)類10 億元，我們認(rèn)為對2023 年全年業(yè)績形成較好基礎(chǔ)。　　盈利預(yù)測與估值　　考慮到2022 年確認(rèn)節(jié)奏對未來兩年的遞延影響，我們下調(diào)2023/2024 年盈利預(yù)測12.5%/13.1%至6.6/8.5 億元，當(dāng)前股價對應(yīng)2023/2024 年為25/19x?？紤]到近期流程自動化行業(yè)景氣支撐度，我們維持目標(biāo)價19 元不變，對應(yīng)2023/2024 年P(guān)/E 分別為29/23x。維持跑贏行業(yè)評級，對應(yīng)漲幅空間為18%。　　風(fēng)險　　單季度收入波動風(fēng)險、投資收益下滑風(fēng)險等?！久庳?zé)聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。

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