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2022 年和1Q23 業(yè)績符合我們預(yù)期　　公司公告2022 年業(yè)績：2022 年實現(xiàn)收入19.95 億元，同比+11.6%；歸母凈利潤1.34 億元，同比+19.1%；扣非歸母凈利潤1.20 億元，同比+30.9%。其中4Q22 實現(xiàn)收入7.16 億元，同比+16.4%；歸母凈利潤0.86億元，同比+90.0%；扣非歸母凈利潤0.76 億元，同比+98.5%?！　⊥瑫r公告1Q23 業(yè)績：實現(xiàn)收入3.58 億元，同比+10.0%；歸母凈利潤-0.11億元，扣非歸母凈利潤-0.18 億元，虧損同比收窄?！　“l(fā)展趨勢　　核心業(yè)務(wù)板塊彰顯收入韌性，雅典娜平臺有望融合AI 能力。分業(yè)務(wù)板塊看，數(shù)字化管理業(yè)務(wù)（ERP 產(chǎn)品和實施服務(wù)）收入12.60 億元，同比+12.4%；生產(chǎn)控制類業(yè)務(wù)（MOM 智能制造）收入2.75 億元，同比+17.1%，兩大核心業(yè)務(wù)板塊收入具備韌性；AIoT 業(yè)務(wù)收入3.64 億元，同比+4.3%；研發(fā)設(shè)計類業(yè)務(wù)（PLM）收入0.91 億元，同比+12.3%。2022年公司正式發(fā)布PaaS 平臺鼎捷雅典娜，實現(xiàn)數(shù)據(jù)驅(qū)動和知識封裝。目前雅典娜平臺已同百度文心一言等語言模型進(jìn)行測試應(yīng)用，我們認(rèn)為雅典娜平臺作為數(shù)據(jù)沉淀和賦能的中臺，23 年有望初步實現(xiàn)落地?！　≈袊箨懙貐^(qū)營收同比+18.0%，按省裂解經(jīng)營初具成效。分地區(qū)來看，2022 年公司在中國大陸地區(qū)營收10.04 億元（同比+18.0%），收入體量首次超過非大陸區(qū)。其中廣東、浙江、江蘇、上海22 年區(qū)域營收增速分別達(dá)28.3%、29.6%、19.3%、32.6%，按省級裂解經(jīng)營初具成效，公司計劃未來持續(xù)推動更多區(qū)域按省深化經(jīng)營，實現(xiàn)區(qū)域經(jīng)營快速織密。2022 年非大陸區(qū)收入9.91 億元，同比+5.8%維持高個位數(shù)增速?！　?023 年展望中國大陸區(qū)重回高增速：公司主要覆蓋腰部制造業(yè)客戶，22 年在疫情和制造業(yè)景氣度下行影響下依然實現(xiàn)了業(yè)績穩(wěn)定增長。隨著疫情影響消除和制造業(yè)景氣度回升，我們認(rèn)為2023 年公司在中國大陸區(qū)營收有望重回25%-30%高增速，整體營收增速回升至接近20%；疊加費用管控良好，利潤端增速有望回升至30%以上。　　盈利預(yù)測與估值　　維持23 年收入和利潤預(yù)測基本不變，引入24 年收入/利潤預(yù)測27.08/2.19億元。維持跑贏行業(yè)評級，考慮到23 年公司基本面有望逐季修復(fù)，同時近期行業(yè)估值中樞有所上行，上調(diào)目標(biāo)價15.0%至23 元（基于35 倍23 年P(guān)/E），較當(dāng)前股價有16.3%上行空間，當(dāng)前股價對應(yīng)29.9 倍23 年P(guān)/E?！　★L(fēng)險　　云產(chǎn)品落地進(jìn)度不及預(yù)期；大型客戶拓展不及預(yù)期?！久庳?zé)聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。

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