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投資要點　　事件公司發(fā)布2022 年年度報告，2022 年實現營收216.80 億元，同比增長3.87%；歸母凈利潤5.52 億元，同比增長3.98%；歸母扣非凈利潤4.19 億元，同比增長32.20%?！　I(yè)績穩(wěn)定增長，員工持股計劃增強活力。2022 年公司業(yè)績穩(wěn)定增長，營業(yè)收入、歸母凈利潤、歸母扣非凈利潤均創(chuàng)歷史新高。其中Q4 實現營收、歸母凈利潤、扣非凈利潤分別為57.42 億元、0.63 億元、0.68 億元，同比-3.24%、-41.79%、+205.34%，Q4 利潤偏低主要受資產減值影響-1.62 億元。全年分產品來看，公司智能纜網業(yè)務實現營業(yè)收入196.92 億元，同比+8.71%，毛利率13.13%，同比-0.46pct，凈利潤8.66 億元，同比+29.76%，實現凈利率4.40%，同比+0.72pct；智能電池業(yè)務實現營業(yè)收入4.95 億元，同比-50.30%，毛利率-6.26%，同比-13.56pct，凈利潤-3.84 億元，同比-7.86%，主要因公司為進一步匹配海外戶用儲能業(yè)務發(fā)展及訂單交付對電池生產線進行改造升級；智慧機場實現營業(yè)收入14.36億元，同比- 14.32%，毛利率15.91%，同比-3.35pct。公司22 年啟動第一期員工持股計劃，增強員工的凝聚力?！　≈悄芾|網業(yè)務持續(xù)擴張，智能電池業(yè)務和智慧機場業(yè)務發(fā)展向好。公司傳統主業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，受益新能源、新基建景氣度提升，主業(yè)穩(wěn)步增長并持續(xù)擴張。遠東南通海纜數智工廠、遠東宜賓線纜數智工廠、遠東通行光棒光纖數智工廠分別預計23 年部分投產、23Q2 一期投產、23Q3 投產，將具備提供陸纜、光纜、海纜“一纜子”綜合解決方案能力。公司已完成26/35kV、38/66kV 光電復合海纜的資質認證，同步獲得中壓高壓海纜的型式試驗報告，在具備±200kV 柔性直流海纜、±320kV 柔性直流海纜、26/35kV、38/66kV 輕型光電復合海纜及軟接頭等多項海纜技術的基礎上，推動遠東高端海工海纜產業(yè)基地建設，預計2023 年投產，看好公司憑借技術積累與客戶優(yōu)勢在海纜業(yè)務上的突破。鋰電池業(yè)務22 年同比減虧0.34 億元，實現戶用儲能2.5GWh、發(fā)電側儲能2.5GWh 的產業(yè)化，累計中標/簽約海外戶儲訂單超10 億元；鋰電銅箔方面銅箔泰興基地1.5 萬噸全面放量，積極推進遠東宜賓智能產業(yè)基地5 萬噸高精度鋰電銅箔項目建設，預計23Q2 投產。智慧機場方面京航安獲得場道工程壹級資質，邁入民航專業(yè)工程全壹級資質行列，全年中標數量繼續(xù)保持行業(yè)第一，實現中標額21.23 億元，創(chuàng)歷史新高?！　∑陂g費用控制良好，研發(fā)投入加大。報告期內，期間費用率9.80%，同比下降1.03個百分點，其中銷售、管理、研發(fā)、財務費用率同比分別下降0.88pct、下降0.22pct、上升0.53pct、下降0.46pct 至3.73%、2.05%、3.07%、0.95%，其中，管理費用變動主要系電池板塊停工損失減少。2022 年，公司持續(xù)加強核心技術研發(fā)投入，電池產品結構升級調整，全年研發(fā)投入6.65 億元，同比增長25.38%。研發(fā)的額定電壓36/66kV 風力發(fā)電用耐扭曲軟電纜用于目前國內最大、最重單樁——神泉二350MW 海上風電項目，實現國產替代進口；2022 年度承擔了“海上大功率風電機組用66kV 及以上高壓耐扭智能電纜研發(fā)及產業(yè)化項目”江蘇省科技成果轉化專項資金項目。　　投資建議：公司是電纜行業(yè)龍頭企業(yè)，將受益行業(yè)集中度提升，海纜技術儲備多年，有望貢獻新增量；電池業(yè)務和智慧機場業(yè)務訂單飽滿，23 年多項產能擴張，看好公司發(fā)展前景。預計2023-2025 年歸母凈利潤分別為10.52 億、15.65 億及22.01億；EPS 分別為0.47 元、0.71 元及0.99 元；對應PE 分別為11.5、7.7 及5.5 倍，首次覆蓋，給予“買入-A”的投資評級?！　★L險提示：宏觀經濟周期波動、原材料價格大幅上漲，新品研發(fā)低于預期，市場競爭加劇、國家產業(yè)政策調整?！久庳熉暶鳌勘疚膬H代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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