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受整體宏觀經(jīng)濟(jì)及半導(dǎo)體周期下行，終端市場(chǎng)需求疲軟以及行業(yè)去庫存等因素影響，8月23日晚間，納芯微（688052.SH）交出了一份營收、歸屬凈利潤(rùn)雙降的中期答卷。上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.24億元，較上年同期減少8.80%；本期歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-1.32億元，同比下降167.48%，由盈轉(zhuǎn)虧。

鈦媒體APP注意到，納芯微2022年4月登陸科創(chuàng)板，上市一年多的時(shí)間，業(yè)績(jī)已大幅“變臉”。8月24日開盤，納芯微大幅低開，盤中最大跌幅10.95%，股價(jià)最低下探至114.44元。截至收盤，跌幅收窄至3.92%，報(bào)收123.54元，總市值176億元。

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凈利潤(rùn)同比下滑16748%，由盈轉(zhuǎn)虧

從納芯微披露的數(shù)據(jù)看，上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.24億元，較上年同期減少8.80%；本期歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-1.32億元，同比下降167.48%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)為-1.78億元，同比下降209.34%。

納芯微是一家高性能高可靠性模擬及混合信號(hào)芯片公司，聚焦傳感器、信號(hào)鏈和電源管理三大產(chǎn)品方向，提供豐富的半導(dǎo)體產(chǎn)品及解決方案，并被廣泛應(yīng)用于汽車、泛能源及消費(fèi)電子領(lǐng)域。目前已能提供1700余款可供銷售的產(chǎn)品型號(hào)。

報(bào)告期內(nèi)，傳感器產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收8289.99萬元，同比增長(zhǎng)131.74%；信號(hào)鏈產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收4.1億元，同比下降22.27%；電源管理產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收2.26億元，同比下降0.79%。

從下游應(yīng)用的收入結(jié)構(gòu)來看，汽車電子領(lǐng)域收入占比為26.28%，較去年年度占比提升約3 個(gè)百分點(diǎn)；消費(fèi)電子領(lǐng)域收入占比為10.04%，較去年年度占比提升約3個(gè)百分點(diǎn)；泛能源領(lǐng)域收入占比為63.68%。

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，納芯微認(rèn)為首先是受整體宏觀經(jīng)濟(jì)及半導(dǎo)體周期下行，終端市場(chǎng)需求疲軟以及行業(yè)去庫存等因素影響。2023年上半年，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)銷售額維持在低位，據(jù)美國半導(dǎo)體工業(yè)協(xié)會(huì)（SIA）數(shù)據(jù)顯示，2023年1-6月全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)銷售額為2453.4億美元，同比下降19.4%。

與此同時(shí)，受行業(yè)供需關(guān)系變化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化等因素影響，納芯微毛利率較上年同期有所下降；此外，在行業(yè)下行周期，公司銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用持續(xù)上升。其中，研發(fā)費(fèi)用增加了2.30億元。

此外，報(bào)告期內(nèi)，納芯微還大手筆實(shí)施限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，攤銷的股份支付費(fèi)用約為1.93億元，較上年同期增長(zhǎng)較大。若剔除股份支付費(fèi)用的影響，公司上半年雖不至于虧損，但是較上年同期的盈利水平依然相去甚遠(yuǎn)。

需要指出的是，納芯微的盈利能力也在逐漸減弱。2020-2022年，公司毛利率分別為54.32%、53.5%和50.01%。下滑趨勢(shì)還在延續(xù)，半年報(bào)顯示，公司銷售毛利率為42.83%。同比下降7.92%。

股價(jià)走低欲花最高4億元回購

業(yè)績(jī)下滑對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)而言，顯然為利空消息?；蚴艽擞绊?，8月24日開盤，納芯微大幅低開，盤中最大跌幅10.95%，股價(jià)最低下探至114.44元。截至收盤，跌幅收窄至3.92%，報(bào)收123.54元。

報(bào)告期內(nèi)，納芯微解禁，公司股東國潤(rùn)瑞祺兩度拋出減持計(jì)劃。此外，公司股東慧悅成長(zhǎng)、蘇州華業(yè)及其一致行動(dòng)人長(zhǎng)沙華業(yè)也有減持需求。

業(yè)績(jī)下跌，股東離場(chǎng)或許影響了二級(jí)市場(chǎng)投資者的信心。從K線圖走勢(shì)來看，4月份以來納芯微的股價(jià)明顯進(jìn)入到下行通道。今年已經(jīng)累計(jì)跌去45%。

在此背景下，在半年報(bào)發(fā)布的同時(shí)，納芯微還拋出了回購計(jì)劃。公司擬用超募資金以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購股份，回購金額不低于2億元且不超4億元；回購價(jià)格不超160元/股，相較于今日收盤價(jià)高出29.51%。本次回購的股份將在未來適宜時(shí)機(jī)全部用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

IPO項(xiàng)目進(jìn)度剛過欲進(jìn)軍新賽道

值得注意的是，上半年納芯微三大主營產(chǎn)品中信號(hào)鏈產(chǎn)品營收占比最高，同比下滑速度最快。然而，納芯微正在加碼的也是信號(hào)鏈產(chǎn)品。

公開資料顯示，納芯微計(jì)劃在信號(hào)鏈芯片開發(fā)及系統(tǒng)應(yīng)用項(xiàng)目上使用募集資金43.9億元。截至報(bào)告期末累計(jì)投入募集資金總額9707.26萬元。按照投資金額比例計(jì)算，截至報(bào)告期末累計(jì)投入進(jìn)度為22.11%。

IPO項(xiàng)目剛剛開始，納芯微又拋出了收購計(jì)劃。2023年7月18日及8月2日，公司披露了《關(guān)于簽訂股份收購意向協(xié)議的公告》及《關(guān)于簽訂股份收購意向協(xié)議的進(jìn)展公告》，公司已與昆騰微電子股份有限公司30名股東簽署了《意向協(xié)議》，擬通過現(xiàn)金方式收購其30 名股東合計(jì)持有昆騰微電子股份有限公司67.60%股權(quán)。

昆騰微的主營業(yè)務(wù)為模擬集成電路的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售，主要產(chǎn)品包括音頻SoC芯片和信號(hào)鏈芯片，主要應(yīng)用領(lǐng)域包括消費(fèi)電子、通信及工業(yè)控制等。終端產(chǎn)品已進(jìn)入包括JBL、飛利浦、唱吧、特斯拉、比亞迪等知名終端品牌廠商。

為何在行業(yè)下行周期還繼續(xù)擴(kuò)張？納芯微表示，2023 年上半年仍處于半導(dǎo)體行業(yè)調(diào)整期，同時(shí)半導(dǎo)體行業(yè)下行也給國內(nèi)模擬芯片公司帶來了更多行業(yè)并購整合的機(jī)會(huì)。由于模擬芯片產(chǎn)品品類繁多，下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，有相對(duì)較高的設(shè)計(jì)難度及相對(duì)較長(zhǎng)的研發(fā)與驗(yàn)證周期，外延并購可以為模擬芯片廠商快速積累核心技術(shù)、提升競(jìng)爭(zhēng)力并擴(kuò)大市場(chǎng)份額，也是模擬芯片公司快速發(fā)展的重要途徑。本次收購有助于公司進(jìn)一步完善公司的技術(shù)IP組合，擴(kuò)充產(chǎn)品料號(hào)，完善產(chǎn)品解決方案，提升公司在戰(zhàn)略市場(chǎng)包括汽車、泛能源等圍繞客戶開發(fā)更多品類、滿足客戶更多需求的能力。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|夏峰琳）

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