地產(chǎn)二代又開始“坑爹”了。

6月20日晚間，一則由港交所出具的《紀(jì)律行動(dòng)聲明》公告將雅居樂集團(tuán)（03383.HK）推上了風(fēng)口浪尖。

該公告指出，港交所對(duì)公司非執(zhí)行董事陳卓賢進(jìn)行通報(bào)批評(píng)，并指令陳卓賢于本紀(jì)律行動(dòng)聲明起的90天內(nèi)，完成18小時(shí)的監(jiān)管及法律議題以及《上市規(guī)則》合規(guī)事宜的培訓(xùn)。

(相關(guān)資料圖)

根據(jù)公告，港交所對(duì)陳卓賢的紀(jì)律行動(dòng)緣于，其違規(guī)為兒子陳思銘的公司（即景業(yè)名邦集團(tuán)，02231.HK）提供資金及財(cái)務(wù)支持，涉及資金（啟動(dòng)資金、提供資金+融資擔(dān)保）合計(jì)約26.055億元。

幫子創(chuàng)業(yè)

事件的開始要從2005年說起。當(dāng)年12月，雅居樂集團(tuán)于港交所上市，公司由陳氏家族通過信托持有超66%權(quán)益，持股靠前的家族成員主要包括陳卓林、陳卓賢、陳卓喜、陳卓南、陳卓雄等五兄弟。

值得注意的是，在雅居樂集團(tuán)上市前，陳氏家族所有成員對(duì)公司曾作出不競(jìng)爭(zhēng)承諾。根據(jù)承諾內(nèi)容，陳家不得直接或間接從事任何與公司及其附屬公司（該集團(tuán)）有或可能有競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)，又或持有當(dāng)中權(quán)益或以其他方式參與其中。

在很長一段時(shí)間里，陳氏家族成員一直堅(jiān)守著當(dāng)初的不競(jìng)爭(zhēng)承諾，直到2013年出現(xiàn)拐點(diǎn)。當(dāng)年11月，陳卓賢（彼時(shí)擔(dān)任雅居樂集團(tuán)執(zhí)行董事之位）以個(gè)人名義向其子陳思銘提供1.8億元的初始資金給其創(chuàng)業(yè)，而后陳思銘注冊(cè)成立了景業(yè)名邦集團(tuán)。

據(jù)港交所通報(bào)公告，彼時(shí)陳卓賢并未告知董事會(huì)有關(guān)陳思銘的業(yè)務(wù)或其以個(gè)人名義向該業(yè)務(wù)提供資金的事宜。同時(shí)，陳卓賢仍在繼續(xù)向兒子提供業(yè)務(wù)支持，包括20.7億元有關(guān)資金和5.355億元融資擔(dān)保。

值得一提的是，陳卓賢曾于2014年3月調(diào)任為雅居樂集團(tuán)非執(zhí)行董事，同時(shí)解除不競(jìng)爭(zhēng)承諾。同年12月，陳卓賢向陳氏家族其余核心成員告知有關(guān)陳思銘的業(yè)務(wù)，但對(duì)其于兒子擔(dān)任的角色，陳卓賢并未向家族成員或董事會(huì)披露任何資料。

2018年9月，陳思銘設(shè)立全權(quán)家族信托持有景業(yè)名邦集團(tuán)，陳卓賢被列為全權(quán)受益人。同年，景業(yè)名邦集團(tuán)以6億元的代價(jià)，向陳卓賢全資擁有的誠邦發(fā)展出售一幅香港坪洲地塊。據(jù)悉，2018年發(fā)生的這兩件事陳氏家族均不知情。

2019年6月，景業(yè)名邦集團(tuán)赴港IPO。據(jù)招股書披露，公司的創(chuàng)業(yè)資金由陳思銘家庭提供。在上市當(dāng)天，陳卓賢、陳卓林等雅居樂集團(tuán)陳氏家族核心成員悉數(shù)到場(chǎng)為其站臺(tái)，可見景業(yè)名邦集團(tuán)與雅居樂集團(tuán)間的關(guān)系并不尋常。

公開信息顯示，景業(yè)名邦集團(tuán)的業(yè)務(wù)內(nèi)容涉及物業(yè)開發(fā)、物業(yè)管理、酒店運(yùn)營等，與雅居樂的業(yè)務(wù)存在較大關(guān)聯(lián)性。

流動(dòng)性承壓

5月22日，雅居樂集團(tuán)發(fā)布公告稱，其已與多家金融機(jī)構(gòu)訂立由香港上海匯豐銀行有限公司協(xié)調(diào)的融資協(xié)議，獲授52.57億港元及4719.13萬美元兩部份組成的定期貸款融資，期限為19個(gè)月。這兩部分貸款總計(jì)超56億港元。

根據(jù)當(dāng)時(shí)的公告內(nèi)容，5月的這筆貸款融資將用于償還公司之前與恒生銀行和其他金融機(jī)構(gòu)簽訂的融資協(xié)議中約定的貸款和未償還債務(wù)。

而在今年3月份，雅居樂集團(tuán)還曾獲得金融機(jī)構(gòu)約23.08億港元及3693.6萬美元的定期貸款，同樣由香港上海匯豐銀行有限公司協(xié)調(diào)，期限為12個(gè)月。

雅居樂集團(tuán)曾表示，截至2023年5月，公司已成功就再融資取得等值合共超過82億港元的銀團(tuán)貸款授信。

另從到期債務(wù)情況來看，雅居樂集團(tuán)2023年、2024年均沒有境外債到期，最近一筆到期的美元債是2025年1月到期的本金為5億美元的無抵押債券。在境內(nèi)債方面，據(jù)DM數(shù)據(jù)顯示，公司僅有一筆于今年10月到期的公司債，總規(guī)模約為12億元。

據(jù)目前來看，雅居樂集團(tuán)并不存在較大的償債壓力，真正具有流動(dòng)性問題的其實(shí)是景業(yè)名邦集團(tuán)。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年，景業(yè)名邦集團(tuán)的營業(yè)收入為5.13億元，同比減少74.9%；歸母凈利潤為-7.22億元，同比減少433.5%。在盈利能力方面，期內(nèi)景業(yè)名邦銷售毛利率下滑至14.3%，較2021年的28.55%減少14.2個(gè)百分點(diǎn)。

同時(shí)，景業(yè)名邦集團(tuán)還面臨著較大的債務(wù)壓力。截止2022年末，景業(yè)名邦集團(tuán)計(jì)息借款及優(yōu)先票據(jù)總額為36.29億元，其中一年內(nèi)到期借款合計(jì)為17.97億元，占比總借款的比例接近50%，但公司所持有的貨幣資金僅有8.85億元。

值得一提的是，過去一年，景業(yè)名邦集團(tuán)已經(jīng)對(duì)一筆于2021年發(fā)行、于2022年2月7日到期的1.55億美元債票據(jù)進(jìn)行了兩次展期。第一次延期至今年1月26日，但在去年12月后又進(jìn)行了第二次延期，時(shí)間再度延期364天，至利率由7.5%上調(diào)至9.5%。

最后再看二級(jí)市場(chǎng)方面，截至6月21日港股收盤，雅居樂集團(tuán)股價(jià)報(bào)收1.27港元，跌2.31%，成交額為1489.97萬港元，當(dāng)前公司總市值約59.69億港元。

而景業(yè)名邦集團(tuán)的股價(jià)表現(xiàn)與雅居樂集團(tuán)相差無幾，截至今日港股收盤，公司股價(jià)報(bào)收1.2港元，漲跌幅為0，成交額為7200萬港元，公司當(dāng)前總市值約19.75億港元。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者 | 陳偉納）

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