鋒尚文化回復(fù)深交所問詢函

伴隨著北京奧運(yùn)會(huì)背后的燈光總設(shè)計(jì)師沙曉嵐“出圈”，其實(shí)控公司鋒尚文化（300860.SZ）一戰(zhàn)成名，于2020年上市創(chuàng)業(yè)板。但上市后，公司業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，今年收到首個(gè)深交所的年報(bào)問詢函。

(資料圖片僅供參考)

5月24日，公司發(fā)布《關(guān)于對(duì)年報(bào)問詢函回函的公告》，針對(duì)深交所較為關(guān)注的應(yīng)收賬款問題進(jìn)行了回復(fù)。鈦媒體App梳理公司年報(bào)和回函公告發(fā)現(xiàn)，公司去年的凈利潤(rùn)主要由投資性收益支撐，受此影響，鋒尚文化的扣除非經(jīng)常性損益凈利潤(rùn)首次為負(fù)值，此情況在一季度持續(xù)，公司的扣除非經(jīng)常性損益虧損1911.99萬(wàn)元，同比下滑1282.03%。

此外，應(yīng)收賬款余額逐年上升，且預(yù)期信用損失率也高于可比公司平均值，回款情況堪憂。

在業(yè)績(jī)說明會(huì)上，鋒尚文化曾表示，根據(jù)2021年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，公司2023年度凈利潤(rùn)目標(biāo)值為4億元，觸發(fā)值為3.2億元。公司表示，目前在手訂單9.6億元，基于現(xiàn)有在手訂單，2023年將有杭州亞運(yùn)會(huì)等國(guó)家級(jí)重大項(xiàng)目確認(rèn)收入。

預(yù)期信用損失率居高

數(shù)據(jù)顯示，鋒尚文化去年應(yīng)收賬款賬面價(jià)值3.42億元，其中信用風(fēng)險(xiǎn)組合賬面余額5億元，壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例為31.30%，較2021年同期提高16.5%。因“應(yīng)收賬款計(jì)提壞賬準(zhǔn)備”，公司信用減值損失7812.12萬(wàn)元，占利潤(rùn)總額比例的-830.66%。

公司在年報(bào)中預(yù)警， 最近三年公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為3.64億元、4.43億元和3.43億元，總體呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為36.99%、94.96%和107.26%。未來隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，公司應(yīng)收賬款將可能進(jìn)一步增加，如果公司不能逐步提高應(yīng)收賬款管理水平，將有可能出現(xiàn)應(yīng)收賬款持續(xù)增加、回款不及時(shí)，從而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)成果造成不利影響。

在壞賬計(jì)提準(zhǔn)備中，鋒尚文化的信用風(fēng)險(xiǎn)組合應(yīng)收賬款高達(dá)5億元，壞賬計(jì)提準(zhǔn)備1.56億元。其中2-3年的按組合計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備最多，為7585.55萬(wàn)元，計(jì)提比例30%；其次是3-4年按組合計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬，準(zhǔn)備計(jì)提3713.09萬(wàn)元，計(jì)提比例50%。

由于與2021年相比應(yīng)收賬款變化較大，深交所要求公司詳細(xì)說明近兩年應(yīng)收賬款逾期天數(shù)/應(yīng)收賬款賬齡與違約損失率。

根據(jù)鋒尚文化的解釋，上述信用風(fēng)險(xiǎn)組合壞賬的計(jì)提比例是按照應(yīng)收賬款歷史平均遷徙率計(jì)算。計(jì)算可知，公司應(yīng)收賬款預(yù)期信用損失率高于可比公司平均信用損失率。

鋒尚文化可比公司預(yù)期信用損失率

如下圖所示，2022年與2021年應(yīng)收賬款相比，鋒尚文化歷史違約損失率有較大幅度的提高。除了5年以上的賬齡以外，公司1年以內(nèi)、1-2年、2-3年、3-4年、4-5年的應(yīng)收賬款歷史信用損失率分別提高了6.6個(gè)百分點(diǎn)、10.46個(gè)百分點(diǎn)、11.65個(gè)百分點(diǎn)、13.09個(gè)百分點(diǎn)、16.67個(gè)百分點(diǎn)。

鋒尚文近兩年違約損失率

數(shù)據(jù)顯示，公司1年以內(nèi)應(yīng)收賬款占比為9.17%，較2021年下降24.62個(gè)百分點(diǎn);1-2年賬齡的應(yīng)收賬款占比為19.58%，較2021年下降26.37個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告期末，按欠款方歸集的期末余額前五名的應(yīng)收賬款合計(jì)占應(yīng)收賬款期末余額的比例為69.74%。

其中，應(yīng)收賬款金額前五名客戶中，壞賬準(zhǔn)備共計(jì)1.02億元，最多的是漢中漢源文化產(chǎn)業(yè)投資有限公司/漢中文化旅游投資集團(tuán)有限公司，為5932.85萬(wàn)元，回款情況不佳，期后回款只有94.25萬(wàn)元。

鋒尚文化表示，由于公司長(zhǎng)賬齡應(yīng)收賬款的存在年限短、遷移次數(shù)少，導(dǎo)致公司計(jì)算出的歷史信用損失率呈現(xiàn)出 2 年以內(nèi)損失率偏高、2 年以上損失率偏低，與公司預(yù)期款項(xiàng)回收情況不符，故公司對(duì)其進(jìn)行前瞻性調(diào)整。

預(yù)計(jì)今年恢復(fù)至2019年水平

根據(jù)招股書介紹，鋒尚文化的業(yè)務(wù)模式以創(chuàng)意設(shè)計(jì)為核心，涵蓋大型文化演藝活動(dòng)、文化旅游演藝、景觀藝術(shù)照明及演繹等多個(gè)領(lǐng)域的創(chuàng)意、設(shè)計(jì)及制作服務(wù)。曾制作過北京APEC會(huì)議歡迎晚宴活動(dòng)、水上實(shí)景演出《如夢(mèng)晉陽(yáng)》、西安水舞光影秀《大唐追夢(mèng)》、2018上海藝術(shù)中心燈光秀等一系列擁有廣泛影響力的大型項(xiàng)目。2022年，公司參與了冬奧會(huì)閉幕式，也拿到了杭州亞運(yùn)會(huì)的項(xiàng)目。

如下圖所示，鋒尚文化從2020年上市開始，公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)一直呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。直到2022年，公司營(yíng)收3.2億元，同比下降31.43%；歸母凈利潤(rùn)1471.45萬(wàn)元，同比下降84.03%；扣除非經(jīng)常性損益的凈虧損7081.33萬(wàn)元，首次由盈轉(zhuǎn)虧。對(duì)此，公司解釋系疫情影響了演出和項(xiàng)目的進(jìn)度，也影響了公司文旅客戶的回款速度。

鋒尚文化營(yíng)業(yè)收入歷年情況

鋒尚文化凈利潤(rùn)歷年情況

值得注意的是，主業(yè)受到疫情影響，公司在金融投資方面加大力度，力圖保值。數(shù)據(jù)顯示，公司的交易性金融資產(chǎn)期末金額為23.86億元，其中本金 23.78億元，包括12.75億元的理財(cái)產(chǎn)品、11.01億元的結(jié)構(gòu)性存款，公允價(jià)值為1070.31萬(wàn)元，其中包括375.20萬(wàn)元的理財(cái)產(chǎn)品和695.11萬(wàn)元的結(jié)構(gòu)性存款。

由此，去年鋒尚文化取得投資收益1.23億元，占當(dāng)期利潤(rùn)總額的1303.66%。鋒尚文化將投資收益形成歸結(jié)為“處置交易性金融資產(chǎn)取得”。這也解釋了為何更能反映公司主營(yíng)業(yè)務(wù)情況的扣非凈利潤(rùn)在2022年“轉(zhuǎn)負(fù)”。

而2023年一季度的扣非利潤(rùn)依舊是虧損狀態(tài)。2023一季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入1649.45萬(wàn)元，同比下降88.04%；歸母凈利潤(rùn)-336.33萬(wàn)元，同比下降103.77%；扣非凈利潤(rùn)-1911.99萬(wàn)元，同比下滑1282.03%，毛利率19.91%。

對(duì)于一季度的慘淡業(yè)績(jī)，鋒尚文化在近期舉辦的業(yè)績(jī)說明會(huì)上解釋，過去幾年整個(gè)行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較為嚴(yán)重，當(dāng)前行業(yè)處于持續(xù)復(fù)蘇中。公司的客戶更多是政府客戶（ToG）和企業(yè)客戶（ToB），單個(gè)項(xiàng)目的合同額相對(duì)比較大，項(xiàng)目收入確認(rèn)方式是一次性確認(rèn)，多因素導(dǎo)致一季度收入下滑，但一季報(bào)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流-160.30萬(wàn)元，比去年同期上漲97.5%；2022年底合同負(fù)債由2.98億增長(zhǎng)到3.5億，從這兩個(gè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)情況可以看公司已經(jīng)逐步恢復(fù)，從二季度開始，公司的財(cái)務(wù)狀況有望逐步改善。

分拆業(yè)務(wù)來看，占2022年?duì)I收總額81.23%的大型文化演藝活動(dòng)實(shí)現(xiàn)收入同比增長(zhǎng)89.85%至2.6億元，不過該業(yè)務(wù)毛利率相較上年同期下降0.03個(gè)百分點(diǎn)至26.97%；占2022年?duì)I收總額10.83%的文化旅游演藝實(shí)現(xiàn)收入則同比下降80.03%至3465.7萬(wàn)元，毛利率相較上年同期同比下降49.11個(gè)百分點(diǎn)至-7.44%。

對(duì)此，公司在問詢函回復(fù)中表示，主要系本期文化旅游演藝收入基數(shù)較小和前期項(xiàng)目在本期結(jié)算沖減收入導(dǎo)致。

分季度來看，2022年第一季度至第四季度，鋒尚文化分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.38億元、957.55萬(wàn)元、8988.25萬(wàn)元和8269.3萬(wàn)元。公司去年第二季度營(yíng)收明顯少于其他3個(gè)季度。在回復(fù)函中鋒尚文化解釋，2022年以來，特別是第二季度，公司業(yè)務(wù)擴(kuò)展和訂單轉(zhuǎn)化受大環(huán)境影響較大，已簽約項(xiàng)目首演時(shí)間和建設(shè)進(jìn)度推進(jìn)不如預(yù)期。

從公司公布的季度主要項(xiàng)目收入中可以看到，公司二季度只有第九屆中國(guó)秦腔藝術(shù)節(jié)活動(dòng)策劃執(zhí)行項(xiàng)目的545.17萬(wàn)收入，其他季度主要項(xiàng)目收入分別為1.39億元、7727.3萬(wàn)元和6573.05萬(wàn)元。四個(gè)季度主要項(xiàng)目收入總計(jì)2.87億元。

去年最受關(guān)注的冬奧會(huì)項(xiàng)目收益依舊遲遲未到。數(shù)據(jù)顯示，鋒尚文化去年的遞延收益中的政府補(bǔ)助，包含“開展冬奧會(huì)開閉幕式大型表演智能化創(chuàng)編排演一體化服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目”100萬(wàn)元。公司表示，截至去年年末，雖然北京冬奧會(huì)開閉幕式已結(jié)束，但本研發(fā)課題項(xiàng)目尚未驗(yàn)收完成，因此未于2022年度確認(rèn)收益。

不過，公司表示，截止到去年年末公司在手訂單9.6億元，基于現(xiàn)在的在手訂單，2023年將有杭州亞運(yùn)會(huì)等國(guó)家級(jí)重大項(xiàng)目確認(rèn)收入，預(yù)計(jì)2023年公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可復(fù)到2019年。根據(jù)項(xiàng)目預(yù)算，杭州亞運(yùn)會(huì)項(xiàng)目不會(huì)出現(xiàn)如冬奧會(huì)項(xiàng)目低毛利率情況。（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者｜郭夢(mèng)儀）

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