中新經(jīng)緯4月7日電 題：新力退市、藍(lán)光預(yù)警，防范房企債務(wù)危機(jī)演變?yōu)楣墒形C(jī)

作者 嚴(yán)躍進(jìn) 易居研究院研究總監(jiān)

4月6日，兩家區(qū)域型規(guī)模房企在港股面臨退市風(fēng)險的消息，引發(fā)了市場高度關(guān)注。

【資料圖】

地方規(guī)模房企的“退市大劫”

4月6日晚間，香港聯(lián)交所正式公告，宣布新力控股(以下簡稱新力)集團(tuán)自4月13日上午9時起取消上市地位(即摘牌)。

新力自2021年9月20日起暫停買賣。根據(jù)香港聯(lián)交所上市規(guī)則，其若未能于2023年3月19日或之前復(fù)牌，聯(lián)交所可將該公司除牌。最終，公司未能如約履行聯(lián)交所的復(fù)牌指引。新力也成為地產(chǎn)債務(wù)風(fēng)波以來，首個退市的千億房企，也成為行業(yè)“爆雷房企退市第一股”。

同日，曾經(jīng)的“四川地產(chǎn)一哥”也徘徊在退市邊緣。4月6日，藍(lán)光發(fā)展(600466)(以下簡稱藍(lán)光)發(fā)布“公司可能觸發(fā)交易類強(qiáng)制退市的第一次終止上市風(fēng)險提示”的公告。

公告顯示，此次藍(lán)光股票收盤價為0.95元/股，股價首次低于1元。根據(jù)規(guī)定，公司股票可能被上交所終止上市交易。

經(jīng)藍(lán)光公司財(cái)務(wù)部門初步測算，預(yù)計(jì)公司2022年末歸屬上市公司股東的凈資產(chǎn)為-208.21億元左右。若公司2022年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，將觸及《股票上市規(guī)則》規(guī)定的對股票實(shí)施退市風(fēng)險警示的情形，公司股票將在公司2022年年度報(bào)告披露后被實(shí)施退市風(fēng)險警示，即在公司股票簡稱前冠以“*ST”字樣。

當(dāng)前，房地產(chǎn)市場總體向好發(fā)展，新力和藍(lán)光兩大規(guī)模房企在同一日觸發(fā)或可能觸發(fā)退市，引發(fā)資本市場高度關(guān)注。

尤其是新力退市消息明顯超出市場預(yù)期。2019年香港上市的新力，次年就實(shí)現(xiàn)了全年1138億元的銷售額，跨入千億房企陣營，被稱為“江西地產(chǎn)一哥”。在近兩年的行業(yè)深度調(diào)整中，新力也深受債務(wù)問題困擾，但公司經(jīng)營問題如此迅速地體現(xiàn)在資本市場上，也是令人始料未及。

資本市場“用腳投票”機(jī)制正逐漸發(fā)揮作用

4月7日，A股地產(chǎn)板塊表現(xiàn)突出，房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)出明顯拉升。截至午間收盤，粵泰股份(600393)、天?；?000965)、中交地產(chǎn)(000736)、我愛我家(000560)、國創(chuàng)高新(002377)等均拉出漲停板。信達(dá)地產(chǎn)(600657)、特發(fā)服務(wù)、華發(fā)股份(600325)大漲超8%，千億巨頭招商蛇口(001979)上漲超7%。

一面是房企的股票大漲，一面是規(guī)模房企的退市預(yù)警，幾家歡喜歡幾家愁。筆者認(rèn)為，這在當(dāng)前并不矛盾。

首先，這說明在2023年一季度房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)顯現(xiàn)改善，行業(yè)大勢向好的局勢下，仍有部分房企經(jīng)營狀況并未得到實(shí)質(zhì)性改善與扭轉(zhuǎn)，我們需要客觀、全面對當(dāng)前的房地產(chǎn)市場做出判斷。

其次，我們衡量房企是否健康，要多維度去看：銷售數(shù)據(jù)、購地?cái)?shù)據(jù)、債務(wù)問題、股票市場表現(xiàn)都是重要的考量因素。

至少此次新力和藍(lán)光事件說明，雖然近期各房企債務(wù)問題解決的不錯，但部分房企股票市場表現(xiàn)糟糕，資本“用腳投票”的機(jī)制正逐漸發(fā)揮效用。

再次，值得我們反思的是行業(yè)當(dāng)前，有不少房企是持“躺平”的思維，即債務(wù)問題不積極解決，資本市場不積極作為，能拖則拖、能欠則欠，想盡辦法利用商業(yè)規(guī)則逃避責(zé)任，這最終都可能導(dǎo)致企業(yè)問題進(jìn)一步放大。

截至4月3日，因無法于2023年3月31日或之前刊發(fā)2022年年度業(yè)績，包括佳源國際控股、上置集團(tuán)、匯景控股、上坤地產(chǎn)、大發(fā)地產(chǎn)、新明中國、祥生控股集團(tuán)、粵港灣控股等房企，以及康橋悅生活、佳源服務(wù)等物企均已發(fā)布停牌公告。

按照香港聯(lián)交所規(guī)定，如果企業(yè)不能如約履行聯(lián)交所的復(fù)牌指引，理論上，這些公司也會面臨摘牌退市風(fēng)險。

因此，我們須充分認(rèn)識到，當(dāng)前市場要防范房企債務(wù)危機(jī)演變?yōu)楣墒形C(jī)，特別是要從資本市場反應(yīng)來密切關(guān)注重點(diǎn)企業(yè)發(fā)展走向，防范出現(xiàn)黑天鵝事件。(中新經(jīng)緯APP)

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