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5月15日，上證指數(shù)早盤在大盤股調(diào)整的影響之下出現(xiàn)回調(diào)，而尾盤在中特估板塊上漲帶領(lǐng)大盤翻紅。新能源板塊大幅反彈，帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)出現(xiàn)較大幅度回升，市場(chǎng)的風(fēng)格逐步切換。在4月份我建議大家要注意市場(chǎng)風(fēng)格切換可能帶來的一些風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)，前期熱炒的AI和中字頭板塊有較大幅度調(diào)整的跡象，而前期跌幅比較大的新能源和消費(fèi)白馬股則有回升的跡象。

5月份可能是市場(chǎng)完成風(fēng)格切換的一個(gè)月，在5月6日，一年一度的巴菲特股東大會(huì)召開，我第五次到奧馬哈現(xiàn)場(chǎng)參加巴菲特股東大會(huì)，第一時(shí)間給大家分享了巴菲特和芒格的真知灼見。每次參加巴菲特股東大會(huì)都會(huì)對(duì)價(jià)值投資有更深的理解，也會(huì)更加堅(jiān)定做價(jià)值投資的信心，全球接近4萬人不遠(yuǎn)萬里來到奧馬哈一睹巴菲特的風(fēng)采，體現(xiàn)出價(jià)值投資的魅力。實(shí)際上在美股幾乎每過五年，巴菲特都會(huì)被質(zhì)疑一次，但是最終證明巴菲特的價(jià)值投資是有效的，巴菲特是正確的。A股這兩年很多優(yōu)質(zhì)龍頭股出現(xiàn)了持續(xù)下跌，有的股價(jià)相對(duì)于高點(diǎn)已經(jīng)腰斬，導(dǎo)致很多人質(zhì)疑價(jià)值投資。這一次我參加巴菲特股東大會(huì)意義重大，借這個(gè)全球投資界最大的超級(jí)IP來喚醒大家對(duì)于價(jià)值投資的認(rèn)可。因?yàn)楫?dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格比較偏離，很多投資者對(duì)于白馬股的堅(jiān)守已經(jīng)產(chǎn)生了疑慮，以這一次巴菲特股東大會(huì)為契機(jī)，市場(chǎng)風(fēng)格有可能重新切換到優(yōu)質(zhì)龍頭股上。前期熱炒的一些題材股、概念股在年報(bào)、一季報(bào)業(yè)績(jī)披露之后，有可能被打回原形，很多AI股票業(yè)績(jī)很差，甚至是虧損的，投機(jī)的跡象非常明顯。在這次股東大會(huì)上，巴菲特也談到人工智能是一個(gè)重要的技術(shù)進(jìn)步，比爾蓋茨向他展示了ChatGPT-4的強(qiáng)大功能，并且在不遠(yuǎn)的將來很快就會(huì)推出ChatGPT-5。巴菲特發(fā)現(xiàn)ChatGPT幾乎什么都能做，但是他不相信人工智能會(huì)超過人的智慧。做投資依然是有很多機(jī)會(huì)的，特別是對(duì)于小資金來說，市場(chǎng)的機(jī)會(huì)層出不窮，不會(huì)因?yàn)镃hatGPT出現(xiàn)就被搶了飯碗。巴菲特對(duì)于人工智能的出現(xiàn)依然有所擔(dān)憂，他說我問ChatGPT的第一個(gè)問題就是你準(zhǔn)備什么時(shí)候消滅人類？然后在它行動(dòng)之前果斷拔掉電源插銷。巴菲特很幽默地表達(dá)了人工智能出現(xiàn)可能會(huì)對(duì)人類帶來的一些危機(jī)。芒格也說我們無法回到過去，阻止那些人停止發(fā)明人工智能。

我們?cè)谕顿Y上一定要注意不要炒概念，現(xiàn)在很多被熱炒的AI概念股實(shí)際上并沒有業(yè)績(jī)支撐，很多還是屬于概念性的炒作。反過來，新能源板塊包括新能源汽車、光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能等，無論是年報(bào)還是一季報(bào)業(yè)績(jī)都比較亮眼。在高基數(shù)的情況之下，一季報(bào)依然實(shí)現(xiàn)了較高速度的利潤增長，這在整體工業(yè)增加值增長緩慢的情況之下可以說是難能可貴的。這也驗(yàn)證了我之前的判斷，就是新能源替代傳統(tǒng)能源是大勢(shì)所趨，在雙碳目標(biāo)以及能源戰(zhàn)略的雙重加持之下，新能源行業(yè)依然保持了比較高的景氣度。前海開源新能源基金一季報(bào)已經(jīng)披露，前十大重倉股仍然是以新能源汽車、鋰電池、光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能等行業(yè)龍頭股為主，從長期去抓住新能源大發(fā)展的機(jī)會(huì)。不可否認(rèn)，新能源已經(jīng)度過了初創(chuàng)期，進(jìn)入到業(yè)績(jī)釋放期。隨著業(yè)績(jī)的釋放，估值將會(huì)出現(xiàn)明顯的下降，加上市場(chǎng)前段時(shí)間主要炒一些題材股、概念股，新能源板塊整體的估值已經(jīng)跌到了歷史平均估值之下，有些龍頭股已經(jīng)跌到了歷史最低估值，值得大家去布局，大家可以通過布局新能源龍頭股或者新能源基金來抓住新能源見底回升的機(jī)會(huì)。

在新能源之后，消費(fèi)有可能成為下一步反彈的重點(diǎn)。從公布的一季度以及4月份的數(shù)據(jù)來看，消費(fèi)增長依然比較平穩(wěn)，主要原因還是人們收入的增長需要時(shí)間來逐步提升。另外就是消費(fèi)信心還沒有提振，4月份居民存款下降1.2萬億，貸款繼續(xù)回落，和一季度存款大增9.9萬億相比已經(jīng)有所下降。通過采取有效的措施合理提振居民消費(fèi)意愿和消費(fèi)動(dòng)力，是提振經(jīng)濟(jì)增速的一個(gè)重要辦法，比如通過消費(fèi)補(bǔ)貼的方式鼓勵(lì)消費(fèi)新能源等綠色電力，引導(dǎo)消費(fèi)者買新能源汽車，以及節(jié)能、智能家電下鄉(xiāng)行動(dòng)，引導(dǎo)消費(fèi)者更換或者新購綠色節(jié)能家電、環(huán)保家具等產(chǎn)品，吸引居民主動(dòng)擴(kuò)大消費(fèi)。

對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)要因城施策，對(duì)于一些成交量低迷，沒有炒房風(fēng)險(xiǎn)的城市可以逐步放開限購限貸，讓房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步回歸市場(chǎng)化運(yùn)行，有效支持剛需和改善性住房需求，推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行，穩(wěn)定房?jī)r(jià)預(yù)期，從而提升居民的財(cái)富效應(yīng)。股市作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，今年以來整體上呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性行情，但是賺錢效應(yīng)并不強(qiáng)，很多投資者感受到賺了指數(shù)不賺錢。我國有2億股民，6億基金賬戶，如果股市能走強(qiáng)，賺錢效應(yīng)提高，將極大提升居民的消費(fèi)信心和消費(fèi)能力，這對(duì)于拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是非常有利的。股權(quán)投資市場(chǎng)是房地產(chǎn)市場(chǎng)黃金投資期結(jié)束之后的一個(gè)主戰(zhàn)場(chǎng)，也是居民儲(chǔ)蓄大轉(zhuǎn)移的方向。通過包括股票市場(chǎng)在內(nèi)的股權(quán)投資市場(chǎng)來配置好股票、好基金，分享好企業(yè)的成長，堅(jiān)持做價(jià)值投資，是實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)性收入的重要方式，對(duì)于提振經(jīng)濟(jì)增速是非常關(guān)鍵的。所以想方設(shè)法推動(dòng)資本市場(chǎng)的繁榮，既能夠支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，支持新經(jīng)濟(jì)企業(yè)發(fā)展，同時(shí)又能夠提高居民收入，從而提振消費(fèi)增速。

當(dāng)前A股市場(chǎng)已經(jīng)逐步開始呈現(xiàn)出風(fēng)格切換的走勢(shì)，4月份CPI只有0.4%，而PPI同比下降3%以上。美國4月份CPI也下降到4.9%，通脹的回落有利于貨幣政策保持相對(duì)寬松的狀態(tài)，美聯(lián)儲(chǔ)加息的進(jìn)程可能已經(jīng)結(jié)束。中國央行采取較為寬松的貨幣政策，打下了比較好的基礎(chǔ)，而我國CPI、PPI雙雙走低也反映出需求不足。想方設(shè)法提振國內(nèi)的投資增速和消費(fèi)信心，保持物價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行，是當(dāng)務(wù)之急。相信下半年隨著推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的各項(xiàng)措施逐步落地，經(jīng)濟(jì)面有望進(jìn)一步復(fù)蘇，消費(fèi)增長也有望加速，A股市場(chǎng)將有望走出結(jié)構(gòu)性牛市行情，建議大家在當(dāng)前市場(chǎng)震蕩的時(shí)候保持信心和耐心，等待市場(chǎng)回暖。

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