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5月15日，上證指數(shù)早盤在大盤股調(diào)整的影響之下出現(xiàn)回調(diào)，而尾盤在中特估板塊上漲帶領(lǐng)大盤翻紅。新能源板塊大幅反彈，帶動創(chuàng)業(yè)板指數(shù)出現(xiàn)較大幅度回升，市場的風格逐步切換。在4月份我建議大家要注意市場風格切換可能帶來的一些風險和機會，前期熱炒的AI和中字頭板塊有較大幅度調(diào)整的跡象，而前期跌幅比較大的新能源和消費白馬股則有回升的跡象。

5月份可能是市場完成風格切換的一個月，在5月6日，一年一度的巴菲特股東大會召開，我第五次到奧馬哈現(xiàn)場參加巴菲特股東大會，第一時間給大家分享了巴菲特和芒格的真知灼見。每次參加巴菲特股東大會都會對價值投資有更深的理解，也會更加堅定做價值投資的信心，全球接近4萬人不遠萬里來到奧馬哈一睹巴菲特的風采，體現(xiàn)出價值投資的魅力。實際上在美股幾乎每過五年，巴菲特都會被質(zhì)疑一次，但是最終證明巴菲特的價值投資是有效的，巴菲特是正確的。A股這兩年很多優(yōu)質(zhì)龍頭股出現(xiàn)了持續(xù)下跌，有的股價相對于高點已經(jīng)腰斬，導致很多人質(zhì)疑價值投資。這一次我參加巴菲特股東大會意義重大，借這個全球投資界最大的超級IP來喚醒大家對于價值投資的認可。因為當前市場風格比較偏離，很多投資者對于白馬股的堅守已經(jīng)產(chǎn)生了疑慮，以這一次巴菲特股東大會為契機，市場風格有可能重新切換到優(yōu)質(zhì)龍頭股上。前期熱炒的一些題材股、概念股在年報、一季報業(yè)績披露之后，有可能被打回原形，很多AI股票業(yè)績很差，甚至是虧損的，投機的跡象非常明顯。在這次股東大會上，巴菲特也談到人工智能是一個重要的技術(shù)進步，比爾蓋茨向他展示了ChatGPT-4的強大功能，并且在不遠的將來很快就會推出ChatGPT-5。巴菲特發(fā)現(xiàn)ChatGPT幾乎什么都能做，但是他不相信人工智能會超過人的智慧。做投資依然是有很多機會的，特別是對于小資金來說，市場的機會層出不窮，不會因為ChatGPT出現(xiàn)就被搶了飯碗。巴菲特對于人工智能的出現(xiàn)依然有所擔憂，他說我問ChatGPT的第一個問題就是你準備什么時候消滅人類？然后在它行動之前果斷拔掉電源插銷。巴菲特很幽默地表達了人工智能出現(xiàn)可能會對人類帶來的一些危機。芒格也說我們無法回到過去，阻止那些人停止發(fā)明人工智能。

我們在投資上一定要注意不要炒概念，現(xiàn)在很多被熱炒的AI概念股實際上并沒有業(yè)績支撐，很多還是屬于概念性的炒作。反過來，新能源板塊包括新能源汽車、光伏、風電、儲能等，無論是年報還是一季報業(yè)績都比較亮眼。在高基數(shù)的情況之下，一季報依然實現(xiàn)了較高速度的利潤增長，這在整體工業(yè)增加值增長緩慢的情況之下可以說是難能可貴的。這也驗證了我之前的判斷，就是新能源替代傳統(tǒng)能源是大勢所趨，在雙碳目標以及能源戰(zhàn)略的雙重加持之下，新能源行業(yè)依然保持了比較高的景氣度。前海開源新能源基金一季報已經(jīng)披露，前十大重倉股仍然是以新能源汽車、鋰電池、光伏、風電、儲能等行業(yè)龍頭股為主，從長期去抓住新能源大發(fā)展的機會。不可否認，新能源已經(jīng)度過了初創(chuàng)期，進入到業(yè)績釋放期。隨著業(yè)績的釋放，估值將會出現(xiàn)明顯的下降，加上市場前段時間主要炒一些題材股、概念股，新能源板塊整體的估值已經(jīng)跌到了歷史平均估值之下，有些龍頭股已經(jīng)跌到了歷史最低估值，值得大家去布局，大家可以通過布局新能源龍頭股或者新能源基金來抓住新能源見底回升的機會。

在新能源之后，消費有可能成為下一步反彈的重點。從公布的一季度以及4月份的數(shù)據(jù)來看，消費增長依然比較平穩(wěn)，主要原因還是人們收入的增長需要時間來逐步提升。另外就是消費信心還沒有提振，4月份居民存款下降1.2萬億，貸款繼續(xù)回落，和一季度存款大增9.9萬億相比已經(jīng)有所下降。通過采取有效的措施合理提振居民消費意愿和消費動力，是提振經(jīng)濟增速的一個重要辦法，比如通過消費補貼的方式鼓勵消費新能源等綠色電力，引導消費者買新能源汽車，以及節(jié)能、智能家電下鄉(xiāng)行動，引導消費者更換或者新購綠色節(jié)能家電、環(huán)保家具等產(chǎn)品，吸引居民主動擴大消費。

對于房地產(chǎn)市場要因城施策，對于一些成交量低迷，沒有炒房風險的城市可以逐步放開限購限貸，讓房地產(chǎn)市場逐步回歸市場化運行，有效支持剛需和改善性住房需求，推動房地產(chǎn)市場穩(wěn)健運行，穩(wěn)定房價預期，從而提升居民的財富效應(yīng)。股市作為經(jīng)濟的晴雨表，今年以來整體上呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性行情，但是賺錢效應(yīng)并不強，很多投資者感受到賺了指數(shù)不賺錢。我國有2億股民，6億基金賬戶，如果股市能走強，賺錢效應(yīng)提高，將極大提升居民的消費信心和消費能力，這對于拉動經(jīng)濟復蘇是非常有利的。股權(quán)投資市場是房地產(chǎn)市場黃金投資期結(jié)束之后的一個主戰(zhàn)場，也是居民儲蓄大轉(zhuǎn)移的方向。通過包括股票市場在內(nèi)的股權(quán)投資市場來配置好股票、好基金，分享好企業(yè)的成長，堅持做價值投資，是實現(xiàn)財產(chǎn)性收入的重要方式，對于提振經(jīng)濟增速是非常關(guān)鍵的。所以想方設(shè)法推動資本市場的繁榮，既能夠支持經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，支持新經(jīng)濟企業(yè)發(fā)展，同時又能夠提高居民收入，從而提振消費增速。

當前A股市場已經(jīng)逐步開始呈現(xiàn)出風格切換的走勢，4月份CPI只有0.4%，而PPI同比下降3%以上。美國4月份CPI也下降到4.9%，通脹的回落有利于貨幣政策保持相對寬松的狀態(tài)，美聯(lián)儲加息的進程可能已經(jīng)結(jié)束。中國央行采取較為寬松的貨幣政策，打下了比較好的基礎(chǔ)，而我國CPI、PPI雙雙走低也反映出需求不足。想方設(shè)法提振國內(nèi)的投資增速和消費信心，保持物價平穩(wěn)運行，是當務(wù)之急。相信下半年隨著推動經(jīng)濟增長的各項措施逐步落地，經(jīng)濟面有望進一步復蘇，消費增長也有望加速，A股市場將有望走出結(jié)構(gòu)性牛市行情，建議大家在當前市場震蕩的時候保持信心和耐心，等待市場回暖。

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