來(lái)源于公司官網(wǎng)

行業(yè)分化和調(diào)整階段，最為考驗(yàn)一家企業(yè)的持續(xù)成長(zhǎng)力。聚焦至負(fù)極材料領(lǐng)域亦是如此，如何在行業(yè)下行周期穩(wěn)健發(fā)展、持續(xù)夯實(shí)龍頭地位？杉杉股份（600884.SH）在2023年的半年報(bào)中寫(xiě)下了答案。

(資料圖片僅供參考)

8月29日晚，杉杉股份發(fā)布半年報(bào)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收94.68億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為10.13億元，扣非后凈利潤(rùn)為5.88億元。環(huán)比來(lái)看，公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，且公司兩大核心主業(yè)龍頭地位持續(xù)穩(wěn)固，人造石墨蟬聯(lián)全球第一，偏光片業(yè)務(wù)份額保持全球第一。

“去庫(kù)存、低庫(kù)存”是2023年上半年電池企業(yè)的關(guān)鍵詞。在此背景下，杉杉股份的業(yè)績(jī)能夠?qū)崿F(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)，保持“雙龍頭”地位，兩大核心業(yè)務(wù)銷(xiāo)量同比穩(wěn)增，與其自身強(qiáng)大的綜合運(yùn)營(yíng)管理實(shí)力、成本控制能力、供應(yīng)鏈的把控力等不無(wú)關(guān)聯(lián)。

業(yè)績(jī)逐季增長(zhǎng)行業(yè)長(zhǎng)期向好趨勢(shì)不改

分季度來(lái)看，杉杉股份第二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收50.18億元，環(huán)比增長(zhǎng)5.69%；同時(shí)，衡量公司主業(yè)盈利的核心財(cái)務(wù)指標(biāo)更是環(huán)比大增：扣非后歸屬母公司股東凈利潤(rùn)為4.21億元，環(huán)比暴增153.61%。

在上半年負(fù)極材料整體價(jià)格下行背景下，公司實(shí)現(xiàn)上述增長(zhǎng)實(shí)屬不易。據(jù)悉，今年上半年新能源汽車(chē)增速的放緩，導(dǎo)致電池廠商普遍采取去庫(kù)存或低庫(kù)存的策略，疊加上游原料和石墨化工價(jià)格下滑，導(dǎo)致負(fù)極材料價(jià)格顯著下滑，行業(yè)盈利空間縮窄。

逆勢(shì)增長(zhǎng)的背后，是杉杉股份在管理上的深厚積淀進(jìn)一步穩(wěn)固了成本端優(yōu)勢(shì)，使得公司在行業(yè)周期博弈下兌現(xiàn)了成果。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司上半年銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用以及財(cái)務(wù)費(fèi)用均呈下滑態(tài)勢(shì)，分別為1.01億元、2.82億元以及2.37億元，同比下滑23.51%、30.24%以及36.93%。

杉杉股份上半年費(fèi)用情況，來(lái)源于半年報(bào)

成本端的優(yōu)勢(shì)、工藝上的持續(xù)精進(jìn)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化，讓杉杉股份各項(xiàng)指標(biāo)持續(xù)領(lǐng)跑全行業(yè)。負(fù)極材料方面，公司以“規(guī)模降本、技術(shù)降本”的整體思路，推進(jìn)四川、云南一體化基地產(chǎn)能建設(shè)，推進(jìn)石墨化、造粒等關(guān)鍵工藝的迭代升級(jí)進(jìn)一步降低單噸石墨化成本，以及推進(jìn)低成本原材料替代，全力推進(jìn)各項(xiàng)降本措施。

偏光片方面，今年上半年，公司持續(xù)推進(jìn)精益生產(chǎn)，成本革新，整體運(yùn)營(yíng)效率得到了顯著提高；期內(nèi)，公司在生產(chǎn)、管理、運(yùn)營(yíng)等環(huán)節(jié)采取了一系列積極有效措施，材料損耗率、產(chǎn)線運(yùn)行速度等生產(chǎn)性指標(biāo)得到持續(xù)改善，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提高。同時(shí)，公司將持續(xù)推動(dòng)原材料國(guó)產(chǎn)化，實(shí)現(xiàn)降本增效。

行業(yè)來(lái)看，負(fù)極材料領(lǐng)域回暖趨勢(shì)顯現(xiàn)，有望觸底反彈。百川盈孚分析師分析認(rèn)為，隨著終端車(chē)企推出多種促銷(xiāo)政策，加速市場(chǎng)消費(fèi)潛力釋放，加之儲(chǔ)能支持政策不斷加碼，儲(chǔ)能鋰電池市場(chǎng)進(jìn)入發(fā)展上行階段，帶動(dòng)負(fù)極需求增加，負(fù)極材料市場(chǎng)整體供應(yīng)隨下游市場(chǎng)需求而小幅增長(zhǎng)，其中新增訂單多分配于負(fù)極材料頭部企業(yè)。

據(jù)了解，二季度以來(lái)電池廠商排產(chǎn)回升，負(fù)極材料市場(chǎng)需求開(kāi)始回暖，頭部企業(yè)開(kāi)工較高，長(zhǎng)期訂單穩(wěn)固；顯示面板行業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，后續(xù)價(jià)格走勢(shì)也較為樂(lè)觀。整體而言，行業(yè)長(zhǎng)期向好趨勢(shì)不改。新能源產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期向好趨勢(shì)明確，擴(kuò)產(chǎn)過(guò)程中負(fù)極材料中低端產(chǎn)能逐步出清，龍頭企業(yè)綁定優(yōu)質(zhì)客戶將搶占更多市場(chǎng)份額；車(chē)載顯示、智慧醫(yī)療、智能穿戴等應(yīng)用加快；而顯示用偏光片長(zhǎng)期需求可觀。

行業(yè)人士分析認(rèn)為，待行業(yè)此輪調(diào)整結(jié)束后，下游客戶將對(duì)產(chǎn)品品質(zhì)更為嚴(yán)苛，屆時(shí)，以低價(jià)切入搶占市占率的市場(chǎng)策略將不再奏效，諸如杉杉股份等龍頭效應(yīng)帶來(lái)的品牌溢價(jià)能力將進(jìn)一步凸顯，而公司如今的產(chǎn)能布局、技術(shù)研發(fā)投入等將在產(chǎn)業(yè)爆發(fā)時(shí)期轉(zhuǎn)化為交付儲(chǔ)備。

負(fù)極材料偏光片銷(xiāo)量持續(xù)穩(wěn)增雙龍頭地位持續(xù)穩(wěn)固

今年上半年，公司負(fù)極材料銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，人造石墨出貨量保持領(lǐng)先。分季度來(lái)看，公司負(fù)極材料第二季度銷(xiāo)量環(huán)比顯著上升，環(huán)比增長(zhǎng)幅度超過(guò)40%，帶動(dòng)負(fù)極材料第二季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入環(huán)比增長(zhǎng)37.35%；偏光片方面，第二季度銷(xiāo)量和營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)，盈利水平亦環(huán)比提升顯著，偏光片市占比全球領(lǐng)先。

領(lǐng)先的市場(chǎng)地位，得益于公司產(chǎn)能的布局，目前已經(jīng)完成約70萬(wàn)噸石墨類(lèi)負(fù)極材料的產(chǎn)能戰(zhàn)略布局。據(jù)ICC鑫欏資訊統(tǒng)計(jì)，2023年上半年國(guó)內(nèi)鋰電負(fù)極材料產(chǎn)量為74.94萬(wàn)噸，其中人造石墨負(fù)極材料市占率為83%，杉杉股份人造石墨負(fù)極產(chǎn)量則蟬聯(lián)第一。

蟬聯(lián)全球第一，疊加不斷提升的出貨量，持續(xù)夯實(shí)了杉杉股份的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。隨著后續(xù)規(guī)劃產(chǎn)能的逐步釋放，公司業(yè)績(jī)將進(jìn)一步向好，龍頭地位將進(jìn)一步穩(wěn)固。今年上半年，杉杉股份四川20萬(wàn)噸一體化基地一期產(chǎn)能爬坡中，云南30萬(wàn)噸一體化基地一期磨粉車(chē)間已點(diǎn)火投產(chǎn)；偏光片領(lǐng)域，新建產(chǎn)線全部達(dá)產(chǎn)后，杉杉股份偏光片總產(chǎn)能將超過(guò)3億平方米。

杉杉股份眉山20萬(wàn)噸一體化基地，來(lái)源于公司官網(wǎng)

不僅產(chǎn)能端持續(xù)發(fā)力，技術(shù)端同步實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品的持續(xù)突破，為杉杉股份的發(fā)展打開(kāi)了更為廣闊的市場(chǎng)空間。在LCD偏光片領(lǐng)域，公司聚焦高端產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，實(shí)現(xiàn)多款高端TV、IT和手機(jī)用LCD偏光片新產(chǎn)品的量產(chǎn)，公司在大尺寸TV用偏光片領(lǐng)域持續(xù)保持明顯領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，在IT和手機(jī)用偏光片等中小尺寸領(lǐng)域市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升。

同時(shí)，杉杉股份積極推進(jìn)OLED偏光片新技術(shù)產(chǎn)品的研發(fā)與應(yīng)用，上半年手機(jī)用OLED偏光片已實(shí)現(xiàn)出貨。杉杉股份在VR、AR、車(chē)載等新型應(yīng)用領(lǐng)域也有布局；目前，公司VR顯示端用偏光片已完成自主開(kāi)發(fā)，處于客戶認(rèn)證階段；車(chē)載用偏光片已完成技術(shù)和專(zhuān)利儲(chǔ)備，正在加快推進(jìn)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。

在快充領(lǐng)域，公司也不斷實(shí)現(xiàn)新技術(shù)、新產(chǎn)品的突破。上半年消費(fèi)類(lèi)快充產(chǎn)品持續(xù)保持市場(chǎng)份額領(lǐng)先，并已實(shí)現(xiàn)5C產(chǎn)品的批量出貨及6C產(chǎn)品的送樣驗(yàn)證；動(dòng)力類(lèi)快充產(chǎn)品出貨量快速增長(zhǎng)，已實(shí)現(xiàn)4C產(chǎn)品的批量供應(yīng)，率先供應(yīng)頭部動(dòng)力電池企業(yè)。同時(shí)，為把握硅基負(fù)極市場(chǎng)需求放量機(jī)遇，杉杉股份已布局寧波4萬(wàn)噸一體化硅基負(fù)極產(chǎn)能基地，其中一期產(chǎn)能預(yù)計(jì)2024年初投試產(chǎn)。

杉金光電生產(chǎn)線一隅，來(lái)源于公司官網(wǎng)

供應(yīng)鏈端來(lái)看，公司正以品質(zhì)的提升續(xù)寫(xiě)增勢(shì)。據(jù)了解，杉杉股份與上游供應(yīng)商聯(lián)合成立專(zhuān)項(xiàng)原材料開(kāi)發(fā)小組，共同攻關(guān)，全力開(kāi)展負(fù)極材料性能所需的功能性原料、功能性造粒劑及包覆劑開(kāi)發(fā)，為不同特性負(fù)極產(chǎn)品量身定制原料。為進(jìn)一步保質(zhì)保供，公司與國(guó)內(nèi)頭部原材料供應(yīng)商建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，雙方在針狀焦、石油焦、煅后焦等領(lǐng)域展開(kāi)全方位合作，保證公司原材料的供應(yīng)穩(wěn)定和安全。

正是基于公司對(duì)產(chǎn)品品質(zhì)的嚴(yán)格把控，下游大客戶對(duì)杉杉股份的產(chǎn)品頗為認(rèn)可，今年上半年公司公司對(duì)主要頭部客戶的銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，頭部客戶集中度進(jìn)一步提升。不僅如此，公司持續(xù)全面深化與動(dòng)力、數(shù)碼、儲(chǔ)能客戶的合作關(guān)系，同時(shí)與全球頭部數(shù)碼企業(yè)和新能源車(chē)企等終端客戶長(zhǎng)期保持技術(shù)交流和共同開(kāi)發(fā)，保證了公司負(fù)極材料業(yè)務(wù)發(fā)展的可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力。

越是風(fēng)高浪急，越見(jiàn)砥柱中流。杉杉股份對(duì)旗下產(chǎn)業(yè)發(fā)展的清晰布局，將為后續(xù)高質(zhì)量發(fā)展打好基礎(chǔ)。隨著快充類(lèi)電池產(chǎn)品加速滲透，VR/AR、車(chē)載等新型顯示場(chǎng)景也在加速落地，杉杉股份將依托于豐富的技術(shù)儲(chǔ)備、不斷新增的產(chǎn)品線以及成本管理等綜合實(shí)力打開(kāi)廣闊成長(zhǎng)空間！

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