2016年闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板失利后，江陰潤(rùn)瑪電子材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“潤(rùn)瑪股份”）再次發(fā)起沖擊。近期，潤(rùn)瑪股份回復(fù)了審核中心意見(jiàn)落實(shí)函，繼續(xù)推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板上市進(jìn)程。

鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，受下游需求度及核心客戶需求影響，潤(rùn)瑪股份2022年?duì)I收、銷(xiāo)量大幅下滑。大客戶福建華佳彩在2022年6月曾一度中斷采購(gòu)，致第四季度及2023年一季度銷(xiāo)售收入大幅下跌。此外，實(shí)控人之一的戈士勇在2019年至2021年間多次通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓套現(xiàn)。大客戶惠科股份的關(guān)聯(lián)方也通過(guò)受讓其股份入股，入股后惠科股份連續(xù)兩年穩(wěn)居第一大客戶。

(相關(guān)資料圖)

巨額借款擔(dān)保再遭拷問(wèn)，前次申報(bào)股權(quán)代持未披露

2015年11月，潤(rùn)瑪股份首次在創(chuàng)業(yè)板提交IPO申報(bào)稿并獲得受理。期間，保薦機(jī)構(gòu)由安信證券更換為恒泰長(zhǎng)財(cái)證券。2016年12月，潤(rùn)瑪股份首發(fā)上會(huì)折戟。

以貨抵債、應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備、大額貸款擔(dān)保以及環(huán)保等問(wèn)題在發(fā)審委會(huì)議上備受關(guān)注。此次IPO第二輪問(wèn)詢，江東集團(tuán)多次為潤(rùn)瑪股份大額貸款提供擔(dān)保相關(guān)事項(xiàng)再次遭到深交所問(wèn)詢。

2019年至2021年，江東集團(tuán)為潤(rùn)瑪股份提供擔(dān)保的銀行借款累計(jì)達(dá)5.34億元。截至2021年12月末，擔(dān)保涉及的銀行借款均已歸還或已解除擔(dān)保。2022年以來(lái)，江東集團(tuán)未再替潤(rùn)瑪股份銀行借款提供擔(dān)保。

資料顯示，江東集團(tuán)為江陰市周莊鎮(zhèn)周莊村村民委員會(huì)100%控股的集體所有制企業(yè)。為支持本地企業(yè)發(fā)展、拓寬企業(yè)融資渠道，江東集團(tuán)可為周莊鎮(zhèn)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)提供銀行借款擔(dān)保等扶持政策。因此，江東集團(tuán)曾為潤(rùn)瑪股份提供擔(dān)保和臨時(shí)資金周轉(zhuǎn)。

第二輪問(wèn)詢中，深交所要求潤(rùn)瑪股份說(shuō)明江東集團(tuán)與公司實(shí)際控制人、董監(jiān)高以及主要客戶、供應(yīng)商是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，或者其他密切關(guān)系;是否應(yīng)當(dāng)根據(jù)實(shí)質(zhì)重于形式原則，認(rèn)定江東集團(tuán)為關(guān)聯(lián)方。對(duì)于深交所的問(wèn)詢，潤(rùn)瑪股份均給予了否認(rèn)。同時(shí)表示，江東集團(tuán)為江陰市周莊鎮(zhèn)本地企業(yè)融資提供借款擔(dān)保屬于其常規(guī)做法，不存在對(duì)公司的特殊對(duì)待。

招股書(shū)顯示，潤(rùn)瑪股份實(shí)控人為戈士勇、張建益和戈燁銘，戈士勇和張建益系夫妻關(guān)系，戈燁銘系兩人之子。三人通過(guò)直接和間接方式合計(jì)控制公司58.12%的股份。

鈦媒體APP注意到，前次申報(bào)，潤(rùn)瑪股份未對(duì)戈士勇與吳峰之間的代持關(guān)系進(jìn)行披露。2014年12月30日，戈士勇與吳峰簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定戈士勇向吳峰轉(zhuǎn)讓其持有的94.5萬(wàn)股股份，轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為348.71萬(wàn)元，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓款均來(lái)源于吳峰自有資金。由于本次投資屬于財(cái)務(wù)投資，雙方為簡(jiǎn)化程序，經(jīng)協(xié)商一致由戈士勇代吳峰持有相應(yīng)股份。

潤(rùn)瑪股份表示，前次申報(bào)，戈士勇對(duì)與吳峰之間的代持關(guān)系理解有誤，未將其與吳峰的代持事宜進(jìn)行還原，亦未進(jìn)行披露。

本次申報(bào)時(shí)，雙方已解除代持關(guān)系，并在招股書(shū)中進(jìn)行披露。2020年4月及2021年12月，戈士勇合計(jì)以700萬(wàn)元的對(duì)價(jià)回購(gòu)吳峰持有的所有股份。不過(guò)，本次轉(zhuǎn)讓價(jià)格低于同期其他股份轉(zhuǎn)讓的價(jià)格，主要原因系本次股份轉(zhuǎn)讓系代持解除，且吳峰存在個(gè)人資金需求，可以接受該筆股份的投資回報(bào)率。

核心客戶曾中斷采購(gòu)，2023年上半年業(yè)績(jī)預(yù)減

首次沖擊A股資本市場(chǎng)，潤(rùn)瑪股份主要收入領(lǐng)域來(lái)自于光伏行業(yè)。2016年至2018年，受太陽(yáng)能光伏行業(yè)景氣度下行影響，潤(rùn)瑪股份經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有所下滑。2019年以來(lái)，潤(rùn)瑪股份逐步將發(fā)展重心聚焦于半導(dǎo)體和顯示面板領(lǐng)域，主動(dòng)放棄毛利率較低的太陽(yáng)能光伏領(lǐng)域。

此番沖擊創(chuàng)業(yè)板，潤(rùn)瑪股份主營(yíng)業(yè)務(wù)有所改變。招股書(shū)顯示，潤(rùn)瑪股份是國(guó)內(nèi)知名的濕電子化學(xué)品專業(yè)生產(chǎn)商，主要面向大規(guī)模集成電路和高世代顯示面板領(lǐng)域客戶。主營(yíng)業(yè)務(wù)為高性能蝕刻液、光刻膠剝離及清洗等配套試劑、其他濕電子化學(xué)品。

2019年至2021年，潤(rùn)瑪股份分別錄得營(yíng)收31239.94萬(wàn)元、35747.06萬(wàn)元、52406.23萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)-883.87萬(wàn)元、3025.37萬(wàn)元、7757.35萬(wàn)元。

同期，潤(rùn)瑪股份主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為31237.45萬(wàn)元、35736.91萬(wàn)元、52387.54萬(wàn)元，主營(yíng)產(chǎn)品銷(xiāo)量分別為4.9萬(wàn)噸、4.44萬(wàn)噸、4.84萬(wàn)噸。

2022年潤(rùn)瑪股份收入、銷(xiāo)量均出現(xiàn)大幅下滑。2022年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入46869.43萬(wàn)元，同比下降10.53%，主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品銷(xiāo)量3.78萬(wàn)噸，同比下降21.89%。不過(guò)，扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)4.42%至7689.13萬(wàn)元。

收入下滑與下游需求減弱不無(wú)關(guān)系。2022年以來(lái)，受俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、全球經(jīng)濟(jì)低迷與通貨膨脹等因素影響，電視、手機(jī)、電腦等消費(fèi)電子需求疲軟，顯示面板行業(yè)、半導(dǎo)體行業(yè)景氣度大幅下行，下游廠商對(duì)公司產(chǎn)品需求度出現(xiàn)下滑。

潤(rùn)瑪股份主營(yíng)產(chǎn)品下游行業(yè)主要是顯示面板、半導(dǎo)體。2022年，主營(yíng)產(chǎn)品銷(xiāo)量較2021年度下降1.06萬(wàn)噸。其中顯示面板銷(xiāo)量下滑幅度最明顯，較2021年減少了約1萬(wàn)噸。

2022年6月至2023年4月，由于潤(rùn)瑪股份報(bào)價(jià)高未能成為第一中標(biāo)人，與大客戶福建華佳彩購(gòu)銷(xiāo)交易中止，是潤(rùn)瑪股份2022年收入下滑的另一主要原因。2019年及2020年，福建華佳彩均是潤(rùn)瑪股份第一大客戶，2021年下降至第二大客戶，公司對(duì)其銷(xiāo)售占總營(yíng)收比重分別為16.3%、23.39%、20.2%。直到2022年上半年，福建華佳彩也仍位居第二大客戶。雙方交易中止后，2022全年潤(rùn)瑪股份對(duì)福建華佳彩的銷(xiāo)售收入為5036.23萬(wàn)元，較2021年減少5548.6萬(wàn)元。

第二輪問(wèn)詢回復(fù)顯示，2022年1-9月，潤(rùn)瑪股份營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為37584.53萬(wàn)元、6611.85萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)12.32%和65.10%。但第四季度經(jīng)營(yíng)情況急轉(zhuǎn)直下，營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別為9304.05萬(wàn)元、1320.30萬(wàn)元，同比下滑50.89%、64.82%。按此推算，2022年潤(rùn)瑪股份營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別為46888.58萬(wàn)元、7932.15萬(wàn)元，增幅為-10.53%、2.25%。

失去福建華佳彩的銷(xiāo)售支持，加之液晶電視面板廠商繼續(xù)采取控產(chǎn)措施，對(duì)濕電子化學(xué)品采購(gòu)需求減少，2023年以來(lái)，潤(rùn)瑪股份業(yè)績(jī)持續(xù)承壓。2023年1-3月，潤(rùn)瑪股份營(yíng)收為7444.64萬(wàn)元，較2022年下降51.13%；扣非凈利潤(rùn)為615.24萬(wàn)元，較2022年下降82.16%。

2023年4月，潤(rùn)瑪股份再度成為福建華佳彩特殊化學(xué)品需求項(xiàng)目（光阻剝膜液）的第一中標(biāo)人。根據(jù)福建華佳彩競(jìng)爭(zhēng)性談判文件，潤(rùn)瑪股份原則上將獲得其2023年5月至2024年4月光阻剝膜液不低于60%的采購(gòu)份額。

潤(rùn)瑪股份曾預(yù)測(cè)，2023年1-6月預(yù)計(jì)營(yíng)收為1.67-1.72億元，較2022年同期下降38.90%-37.07%；歸母凈利潤(rùn)為1740-1920萬(wàn)元，較2022年同期下降64.6%-60.94%。目前實(shí)際業(yè)績(jī)情況如何？鈦媒體APP向潤(rùn)瑪股份發(fā)去調(diào)研函，但截至發(fā)稿，未收到回復(fù)。

實(shí)控人減持套現(xiàn)，大客戶關(guān)聯(lián)方入股

近幾年，實(shí)控人戈士勇通過(guò)多次股份轉(zhuǎn)讓套現(xiàn)數(shù)億，大客戶關(guān)聯(lián)方也趁機(jī)入股。

2019年8月至11月，戈士勇分別與曹煜雷、大成匯彩、王元章、朱陶蕓簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，以每股16.67元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓其持有的股份。轉(zhuǎn)讓價(jià)格分別為1050萬(wàn)元、2100萬(wàn)元、564.54萬(wàn)元、1060.50萬(wàn)元。

2020年，戈士勇以每股16.67元的價(jià)格，分別向江陰鑫源、卞海、南京俱成、廣西科鋁轉(zhuǎn)讓股份，轉(zhuǎn)讓金額分別為2625萬(wàn)元、3150萬(wàn)元、3150萬(wàn)元、3150萬(wàn)元。2021年，戈士勇依舊以16.67元的價(jià)格向上海金浦、上海海望轉(zhuǎn)讓126萬(wàn)股，合計(jì)金額2100萬(wàn)元。

三年間，戈士勇通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓合計(jì)套現(xiàn)約1.9億元，其直接持股比例從期初的59.57%下降至39.52%。

鈦媒體APP注意到，2020年入股的廣西科鋁股權(quán)轉(zhuǎn)讓款在股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)施完畢近2年后才支付完畢。首次股權(quán)轉(zhuǎn)讓款630萬(wàn)元于2020年10月16日支付完畢，2022年3月29日及4月14日廣西科鋁又分別支付戈士勇2268萬(wàn)元、252萬(wàn)元。

潤(rùn)瑪股份表示，相較于其他外部投資者，廣西科鋁與公司具有更為緊密的戰(zhàn)略合作關(guān)系，廣西科鋁存在分期支付股份轉(zhuǎn)讓款的需求且其在同期其他對(duì)外投資中也存在分期支付股份轉(zhuǎn)讓款的情形，因而向戈士勇提出分期支付股份轉(zhuǎn)讓款的請(qǐng)求。

廣西科鋁對(duì)潤(rùn)瑪股份的投資屬于為保障惠科股份供應(yīng)鏈穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略投資。惠科股份實(shí)控人王智勇通過(guò)其控制的廣西惠嘉富裕創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展有限公司持有廣西科鋁90%合伙份額，因而惠科股份與廣西科鋁構(gòu)成關(guān)聯(lián)關(guān)系。

鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，自廣西科鋁入股后，惠科股份一躍成為大客戶。潤(rùn)瑪股份與惠科股份自2017年1月開(kāi)始合作，在廣西科鋁入股當(dāng)年，惠科股份躍居第二大客戶。2019年來(lái)自惠科股份的收入為1307.34萬(wàn)元，未進(jìn)入前五大客戶。2020年至2022年，來(lái)自惠科股份的收入分別為6634.37萬(wàn)元、15566.1萬(wàn)元、12846.98萬(wàn)元，占總營(yíng)收的比重分別為18.56%、29.7%、27.4%，2021年對(duì)其銷(xiāo)售增加約8932萬(wàn)元。2021及2022年惠科股份均穩(wěn)坐第一大客戶的位置。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|陸雯燕）

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