繼去年?duì)I收、利潤雙增后，藍(lán)思科技（300433.SZ）今年上半年依舊延續(xù)高增態(tài)勢，向市場傳達(dá)出經(jīng)營韌性與成長潛力。數(shù)據(jù)顯示，藍(lán)思科技今年上半年?duì)I收、歸屬凈利潤、扣非凈利潤均實(shí)現(xiàn)同比增長，其中歸屬凈利潤增幅近三倍。業(yè)績大增背后，新能源汽車業(yè)務(wù)取得的佳績?yōu)樗{(lán)思科技的穩(wěn)定發(fā)展形成了強(qiáng)有力的支撐，智能穿戴業(yè)務(wù)也有望隨蘋果和Meta智能頭顯新產(chǎn)品正式發(fā)售而放量。

從今年來看，在三季度消費(fèi)電子旺季+新能源車市場利好+智能穿戴風(fēng)口的驅(qū)動(dòng)下，隨著公司領(lǐng)先的業(yè)務(wù)布局及結(jié)構(gòu)優(yōu)化，業(yè)績有望持續(xù)向上。

(相關(guān)資料圖)

中報(bào)凈利潤增幅創(chuàng)新高

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，藍(lán)思科技今年上半年實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入201.77億元，同比增長5.18%；歸屬凈利潤5.54億元，同比增長281.9%，扣非凈利潤4.53億元，同比增長192.19%。藍(lán)思科技當(dāng)期歸屬凈利潤、扣非凈利潤增幅創(chuàng)下歷史新高。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為43.63億元，同比增長27.64%，是同期歸屬凈利潤的近8倍。

藍(lán)思科技表示，上半年公司主營業(yè)務(wù)及行業(yè)地位未發(fā)生重大變動(dòng)，公司以經(jīng)營預(yù)算與考核為抓手，開源節(jié)流取得進(jìn)一步成效，經(jīng)營業(yè)績較上年同期顯著改善。

報(bào)告期內(nèi)，藍(lán)思科技通過優(yōu)化管理，在相關(guān)費(fèi)用的管控方面也成效顯著。數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，銷售費(fèi)用同比減少9.02%，管理費(fèi)用同比減少12.55%，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少81.54%。

內(nèi)生造血能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力持續(xù)增強(qiáng)，毛利率也在穩(wěn)步爬升。今年上半年，藍(lán)思科技綜合毛利率16.41%，上年同期為13.55%。

同時(shí)，公司長期償債能力不斷增強(qiáng)，負(fù)債水平持續(xù)下降，或?yàn)榻?jīng)濟(jì)和消費(fèi)市場復(fù)蘇時(shí)重新提高財(cái)務(wù)杠桿、增加收益留出空間。截至2023年6月末，藍(lán)思科技資產(chǎn)負(fù)債率為39.58%，相較于2018年、2019年、2020年、2021年、2022年的60.39%、52.29%、46.82%、44.13%、43.35%已實(shí)現(xiàn)“五連降”。

在資產(chǎn)及負(fù)債方面，藍(lán)思科技貨幣資金同比下降2.75%，主要為提前償還借款。查閱公司4月26日投資者交流記錄表，公司稱主要由于主動(dòng)提前歸還了收購藍(lán)思精密的美元貸款，從而節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用，有效規(guī)避了利率和匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，穩(wěn)健的財(cái)務(wù)基本面使得藍(lán)思科技擁有較強(qiáng)的經(jīng)營韌性，充裕的現(xiàn)金流反哺公司研發(fā)投入和產(chǎn)品創(chuàng)新，鞏固公司競爭力?？梢灶A(yù)見，從2023年開始，藍(lán)思科技資本投入的高峰過去后，穩(wěn)固的消費(fèi)電子的主業(yè)+加速放量的新業(yè)務(wù)，藍(lán)思科技作為行業(yè)龍頭的爆發(fā)力值得期待。

新能源汽車業(yè)務(wù)保持高增勢頭

相較燃油車，新能源車更符合“雙碳”背景下的發(fā)展趨勢，國家也持續(xù)出臺(tái)新能源車補(bǔ)貼，倡導(dǎo)綠色出行，加之新能源車本身用車成本低、不限行的特性，更滿足了消費(fèi)者的購買和出行需求。

政策支持、車企促銷活動(dòng)加持下，提高了消費(fèi)者對新能源汽車的購置意愿。根據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)，上半年國內(nèi)新能源汽車銷售374.7萬輛，同比增長44.1%，對應(yīng)滲透率28.3%，促進(jìn)了新能源汽車零部件、汽車電子及智能座艙等細(xì)分行業(yè)快速發(fā)展。

作為最早一批布局新能源汽車領(lǐng)域的消費(fèi)電子企業(yè)，藍(lán)思科技已圍繞智能座艙，研發(fā)、生產(chǎn)中控屏、儀表盤、顯示屏、B柱、C柱、充電樁等模組，與超過30家國內(nèi)外新能源及傳統(tǒng)豪華汽車品牌建立合作。同時(shí)，公司還配合客戶對側(cè)窗、擋風(fēng)、天幕等大尺寸新型汽車玻璃等新產(chǎn)品進(jìn)行創(chuàng)新優(yōu)化和驗(yàn)證。

受益于新能源行業(yè)景氣度延續(xù)向上，也打開了藍(lán)思科技新的業(yè)績增長極。今年上半年，藍(lán)思科技來自新能源汽車及智能座艙類的收入為22.82億元，同比增長54.98%，毛利率同比增長4.29%。

全球電動(dòng)化大趨勢不改，今年國內(nèi)外新能源汽車銷量有望再創(chuàng)歷史新高。根據(jù)市場預(yù)測，2023年國內(nèi)新能源汽車銷量有望突破900萬輛，同比增長超30%，全球銷量有望達(dá)到1350萬輛，同比增長約25%。

為了配合海外客戶新需求，就近更好地為客戶提供生產(chǎn)制造與售后服務(wù)，進(jìn)一步開拓北美市場，藍(lán)思科技在墨西哥成立了子公司專門從事汽車電子零配件業(yè)務(wù)。

華泰證券指出，在智能化、電動(dòng)化發(fā)展大趨勢下，國內(nèi)傳統(tǒng)零部件實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化替代，包括玻璃、車身內(nèi)外飾等子領(lǐng)域。在汽車玻璃領(lǐng)域，隨著全景玻璃裝配率進(jìn)一步提升，汽車玻璃的配套價(jià)值也將繼續(xù)抬升，看好板塊龍頭企業(yè)從中獲得成長空間。

消費(fèi)電子行業(yè)復(fù)蘇有望提速，智能穿戴賽道或延續(xù)高景氣

近年來，全球智能穿戴設(shè)備營收規(guī)模不斷增長。從細(xì)分領(lǐng)域來看，AR/VR是智能穿戴設(shè)備重要市場。行業(yè)發(fā)展趨勢進(jìn)一步明朗，產(chǎn)業(yè)鏈近兩年紛紛開始布局AR/VR產(chǎn)業(yè)。

相較之下，藍(lán)思科技在智能穿戴設(shè)備領(lǐng)域是最早開始對光學(xué)、結(jié)構(gòu)件及功能件模組開展研發(fā)、創(chuàng)新的企業(yè)之一，相關(guān)研發(fā)已布局7年有余，技術(shù)沉淀已經(jīng)占據(jù)先機(jī)。擁有豐富的技術(shù)儲(chǔ)備和全球優(yōu)質(zhì)客戶資源，為客戶提供產(chǎn)品的一站式解決方案與服務(wù)，涵蓋玻璃、金屬、藍(lán)寶石、陶瓷、塑膠、碳纖維等新材料。

蘋果作為消費(fèi)電子頭部企業(yè)，這些年來一直在研發(fā)虛擬現(xiàn)實(shí)和增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)技術(shù)。浦銀國際研報(bào)指出，中國市場的iPhone換機(jī)率以及可穿戴產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)異。二季度，蘋果換機(jī)用戶數(shù)取得歷史新高。另外，蘋果的全球硬件產(chǎn)品裝機(jī)量超過20億臺(tái)，創(chuàng)下歷史新高。在中國地區(qū)，二季度收入同比增速為+8%，較一季度的-3%提升明顯。

隨著與客戶合作的深入，以及Vision Pro、Quest等重磅產(chǎn)品發(fā)布，市場已經(jīng)開始展望未來兩至三年的市場空間，有分析機(jī)構(gòu)對單款產(chǎn)品年出貨量看高至2000萬部，高端產(chǎn)品看高至500萬部。今年上半年，藍(lán)思科技智能穿戴業(yè)務(wù)的營業(yè)收入為11.91 億元。藍(lán)思科技稱，當(dāng)前處于蓄勢待發(fā)狀態(tài)，公司配合相關(guān)客戶進(jìn)行的長期研發(fā)項(xiàng)目有望逐步進(jìn)入到收獲階段。

中信證券認(rèn)為，2023年全球智能機(jī)出貨量將呈“前低后高”的復(fù)蘇趨勢，預(yù)計(jì)智能機(jī)市場有望迎來逐步復(fù)蘇。

隨著蘋果即將在三季度推出AR、MR類型的頭顯設(shè)備消息傳出，消費(fèi)電子市場有望點(diǎn)燃信心。IDC預(yù)測，2023年主要終端市場中，AR/VR市場規(guī)模有望實(shí)現(xiàn)增長85.8%，這一增幅遙遙領(lǐng)先于其他消費(fèi)電子品類，也有望對藍(lán)思科技產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生拉動(dòng)作用。

值得一提的是，今年7月30日，藍(lán)思科技推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，公司擬以2022年歸屬于上市公司股東凈利潤為基數(shù)，設(shè)置2023-2024年兩個(gè)年度凈利潤增長率目標(biāo)分別為不低于20%和不低于40%。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，此次股票激勵(lì)計(jì)劃，不僅向市場傳遞公司對未來長遠(yuǎn)發(fā)展的信心，彰顯了公司及管理層對公司未來發(fā)展前景的信心和對公司價(jià)值的認(rèn)可。公司已布局智能穿戴、新能源汽車等多個(gè)高景氣賽道，將為未來兩年業(yè)績增長提供支撐。（本文首發(fā)于鈦媒體APP）

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