7月26日，堅朗五金（002791.SZ）發(fā)布了2023年度向特定對象發(fā)行A股股票預(yù)案（修訂稿）公告，在修訂稿中，公司將募集資金總額及分項目投入情況做出了調(diào)整，并更新了本次發(fā)行的相關(guān)風(fēng)險。

堅朗五金擬向包括控股股東白寶鯤在內(nèi)，不超過35名符合中國證監(jiān)會規(guī)定條件的特定對象，發(fā)行不超過4823.1萬股股票，其中白寶鯤擬以現(xiàn)金認(rèn)購不少于1億元（含本數(shù)）且不超過1.5億元（含本數(shù)），同時認(rèn)購股票數(shù)量不超過堅朗五金已發(fā)行股份的2%。

據(jù)悉，白寶鯤持有堅朗五金1.2億股，持股比例為37.41%，為公司的控股股東、實際控制人。因此，此次定增不會導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變化。

(資料圖片僅供參考)

值得一提的是，公司首次披露定增預(yù)案是在今年4月，擬募資19.9億元，用于擴產(chǎn)和補流。但很快就引來了深交所的問詢，追問公司是否會存在產(chǎn)能過剩風(fēng)險。

在最新發(fā)布的修訂稿中，堅朗五金將募集資金和補流項目的金額進(jìn)行了調(diào)減，擬募集資金總額不超過19.85億元（含本數(shù)），調(diào)減了500萬元。

其中，9.12億元投向中山數(shù)字化智能化產(chǎn)業(yè)園項目（下稱項目一）、1.38億元投向裝配式金屬復(fù)合裝飾材料項目（下稱項目二）、1.77億元用于信息化系統(tǒng)升級項目（下稱項目三）、1.69億元用于總部自動化升級改造項目等建設(shè)（下稱項目四）、5.89億元用于補流。

公開資料顯示，堅朗五金致力于建筑配套件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，住宅建筑是公司產(chǎn)品主要應(yīng)用場景之一，主要產(chǎn)品包括建筑門窗幕墻五金、門控五金系統(tǒng)、不銹鋼護(hù)欄構(gòu)配件、智能鎖等智能家居等。

不難發(fā)現(xiàn)，公司所處的建材行業(yè)與房地產(chǎn)行業(yè)具有密切的相關(guān)性。2021年以來，房地產(chǎn)基本面的持續(xù)下行，對建筑材料行業(yè)沖擊較大，公司2022年的歸母凈利潤下降9成，業(yè)績承壓。

不過，隨著去年四季度以來房地產(chǎn)支持政策不斷出臺，我國2023年經(jīng)濟運行呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢，公司的業(yè)績情況有所改善。

據(jù)堅朗五金半年報業(yè)績預(yù)告顯示，報告期內(nèi)，公司歸母凈利潤預(yù)計為1011.27萬元至1423.56萬元，同比增加111.86%至116.69%；扣非凈利潤為188.38萬元至600.67萬元，同比增加102.27%至107.23%。

雖然在半年報預(yù)告中業(yè)績呈現(xiàn)增長趨勢，但實際上，公司今年上半年預(yù)計實現(xiàn)的歸母凈利潤遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2020年和2021年同期的歸母凈利潤，甚至未突破億元大關(guān)。2020年1-6月及2021年1-6月，公司歸母凈利潤分別為2.31億元、3.79億元。不僅如此，堅朗五金今年一季度還處于虧損狀態(tài)，其歸母凈利潤為-5605.15萬元。

在公司業(yè)績未恢復(fù)至正常水平的情況下，堅朗五金卻提出了擴產(chǎn)計劃。此次定增預(yù)案的修訂稿顯示，項目一建設(shè)完成后，公司將新增智能鎖年產(chǎn)能324萬套、機械電子鎖274.5萬套、照明燈具年產(chǎn)能309萬套、衛(wèi)浴產(chǎn)品191萬套等。

2022年，堅朗五金的智能鎖、機械電子鎖、照明燈具、衛(wèi)浴產(chǎn)品（含淋浴房）的產(chǎn)能分別為120萬套、115萬套、80萬套、16萬套，上述產(chǎn)品的產(chǎn)能與2021年一致，意味著公司在2022年并未新增產(chǎn)能。

在并未新增產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，2022年上述產(chǎn)品產(chǎn)能利用率均處于下滑趨勢。2021年-2022年，智能鎖產(chǎn)能利用率分別為98.86%、90.35%；機械電子鎖產(chǎn)能利用率分別為88.93%、81.28%；照明燈具產(chǎn)能利用率分別為85.68%、80.53%；衛(wèi)浴產(chǎn)品產(chǎn)能利用率為86.31%、78.5%。

項目一建成達(dá)產(chǎn)后，智能鎖、機械電子鎖、照明燈具、衛(wèi)浴產(chǎn)品等產(chǎn)能較2022年分別增長2.7倍、2.4倍、3.9倍、11.9倍。

而項目二建設(shè)完成后公司將新增鋼制裝飾板年產(chǎn)能105萬平方、鋼制門年產(chǎn)能9萬樘等。不過，公司在2022年并未涉足鋼制裝飾板、鋼制門的生產(chǎn)，屬于公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)產(chǎn)品線的拓展。

堅朗五金拓展上述產(chǎn)品是由于公司承接醫(yī)院、機場等大型設(shè)施項目逐年增多，且鋼制裝飾板產(chǎn)品時常與公司眾多建筑配套件產(chǎn)品互補，構(gòu)成了客戶建設(shè)裝修需求。公司將通過已進(jìn)入供應(yīng)的室內(nèi)精裝、工程業(yè)務(wù)項目帶動鋼制裝飾板、鋼制門訂單增長。

在業(yè)績并未恢復(fù)正常水平的前提下，公司的擴產(chǎn)行為是否有必要，是否會存在產(chǎn)能過剩風(fēng)險？深交所也在問詢函中對公司進(jìn)行詢問。

那么募投項目的效益又如何？

項目一總投資10.34億元，建設(shè)期為兩年。經(jīng)測算，項目一建設(shè)完成并全部達(dá)產(chǎn)后，可實現(xiàn)年均銷售收入33.64億元，年均凈利潤為2.4億元。該項目的動態(tài)投資回收期（稅后）為9.64年；內(nèi)部收益率（稅后）為14.97%。

項目二總投資為1.5億元，與項目一相比，項目二的總投資規(guī)模較小，且年均銷售收入和凈利潤相對較低，分別為3.32億元、2846.59萬元。項目二的動態(tài)投資回收期為9.78年，內(nèi)部收益率為13.7%，與項目一相比，項目二的回報率較低，且回收期也稍微長一些。

堅朗五金本次募投項目的內(nèi)部收益率與同行相比并不高。公司募投項目一與項目二的內(nèi)部收益率分別為14.97%、13.7%，均低于三棵樹（603737.SH）涂料及配套建設(shè)項目的24.27%、綜合產(chǎn)業(yè)園項目的26.82%、涂料生產(chǎn)及配套建設(shè)四期項目的20.59%；低于科順股份（300737.SZ）水材料擴產(chǎn)項目的18.47%、智能化升級改造項目的18.33%。

同時，投資回收期均高于三棵樹和科順股份的募投項目。

項目三是對信息化系統(tǒng)的升級，加強并完善主數(shù)據(jù)中心機房的建設(shè)；項目四則是將部分老舊設(shè)備進(jìn)行淘汰，引進(jìn)生產(chǎn)效率更高的新設(shè)備。這兩個項目均不直接產(chǎn)生經(jīng)濟效益。

值得一提的是，二級市場方面，公司股價走勢亦不明朗。自年初以來，公司股價持續(xù)下滑，在7月7日創(chuàng)下2023年新低，隨后公司股價觸底回升，截至7月27日收盤，公司股價報收60.35元，跌幅1.92%，當(dāng)前市值為194億元。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者｜李若菡）

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