原本就持續(xù)調(diào)整的稀土價格，再被拉低市場預(yù)期。7月10日，包鋼股份（600010.SH）、北方稀土（600111.SH）雙雙發(fā)布公告稱，擬將第三季度包鋼股份向北方稀土銷售稀土精礦的價格調(diào)整為不含稅20176元/噸。而該價格較第二季度下調(diào)了近35%。

雖然只是兩家企業(yè)之間的關(guān)聯(lián)交易定價，但市場普遍認為具有行業(yè)風(fēng)向標的意味。分析人士告訴鈦媒體APP，包鋼股份大幅下調(diào)Q3稀土精礦售價背后是今年來稀土價格的持續(xù)下行，而該價格的大幅下調(diào)將進一步拉低市場對稀土預(yù)期，后市稀土價格上行阻力較大。但從長遠來看，下游新能源、風(fēng)力發(fā)電、智能機器等領(lǐng)域都是未來的發(fā)展趨勢，稀土未來的消費市場還是非常巨大的，長期向好。

持續(xù)下調(diào)稀土精礦關(guān)聯(lián)交易價格

(資料圖片僅供參考)

根據(jù)公告，包鋼股份擬將2023年第三季度銷售予稀土精礦關(guān)聯(lián)交易價格調(diào)整為不含稅20176元/噸(干量，REO=50%)，REO每增減1%、不含稅價格增減403.52元/噸。

公開資料顯示，包鋼股份和北方稀土的控股股東均為包鋼集團，后者擁有全球最大的稀土礦白云鄂博礦的獨家開采權(quán)。該礦中的稀土資源以輕稀土為主，已探明稀土折氧化物儲量3900萬噸，居世界第一，占國內(nèi)儲量的八成。包鋼集團開采的白云鄂博礦石排他性供給包鋼股份，而包鋼股份又將稀土精礦排他性供應(yīng)給北方稀土。在包鋼股份的原材料供應(yīng)保障下，北方稀土為中國四大稀土集團之一，也是全球最大的稀土企業(yè)集團。

根據(jù)二者公告，雙方約定，自2023年4月1日起，在定價計算公式不變的情況下，每季度首月上旬，公司經(jīng)理層根據(jù)定價公式計算、調(diào)整稀土精礦價格，重新簽訂稀土精礦供應(yīng)合同或補充協(xié)議并公告。

至于此次價格大幅下調(diào)的原因，雙方只是表示，“價格系按照計算公式和第二季度稀土氧化物市場價格計算確定。”

上海鋼聯(lián)稀貴金屬事業(yè)部稀土分析師李聰明向鈦媒體APP表示，“這意味著下游需求不足帶來的稀土市場價格下行是導(dǎo)致此次精礦價格下調(diào)的根本原因?！绷碛袠I(yè)內(nèi)人士也告訴鈦媒體APP，“這可能是由于稀土市場供應(yīng)過剩和需求疲弱導(dǎo)致的價格下調(diào)?！?/p>

事實上，這已經(jīng)不是包鋼股份和北方稀土首次下調(diào)稀土精礦價格了。根據(jù)此前的公告，雙方第二季度稀土精礦關(guān)聯(lián)交易價格為31030元/噸，第一季度價格則為35313元/噸。

（包鋼股份與北方稀土稀土精礦關(guān)聯(lián)交易價格變動，數(shù)據(jù)來源：公告；鈦媒體APP制圖）

值得一提的是，包鋼股份與北方稀土的稀土精礦交易價格時常引發(fā)爭議，畢竟每一次的調(diào)整都將顯著影響二者的業(yè)績，最近的一次發(fā)生在去年下半年。

去年6月23日，包鋼股份發(fā)布公告稱擬自2022年7月1日起將雙方稀土精礦交易價格調(diào)整為不含稅39189元/噸，待雙方履行相關(guān)決策程序后實施。但此議案在北方稀土7月15日召開的股東大會上遭到否決。同年10月26日，包鋼股份作出讓步，擬將價格調(diào)整為不含稅37230元/噸。但調(diào)價依然未能成功，北方稀土的股東再次否決該議案。

有意思的是，在此期間，包鋼股份還一度“威脅”，要進行稀土精礦市場化銷售。只不過后來經(jīng)包鋼集團與有關(guān)政府部門充分溝通，相關(guān)部門認為，稀土精礦不宜采取公開競價方式銷售，目前的定價方式更為貼近市場，每季度仍按照公式計算出價格進行公告。

此后，時間來到2022年12月13日，包鋼股份再次給出方案，將價格調(diào)整為不含稅35313元/噸。同時，稀土精礦2022年交易總量由不超過23萬噸調(diào)整為約28.33萬噸，新增的約5.33萬噸按照35313元/噸價格在四季度執(zhí)行。最終，這一方案在12月28日通過北方稀土的股東大會審議。其中，同意票數(shù)占比67.8096%，反對票數(shù)占比32.163%。

鈦媒體APP注意到，去年下半年兩家公司之間的價格博弈，核心在北方稀土的股東認為價格過高不利于北方稀土，而今幾次下調(diào)價格，“受損”一方則換到了包鋼股份。有分析指出，“供應(yīng)價格大幅調(diào)低將對上游的包鋼股份三季度業(yè)績造成影響；對下游的北方稀土而言，原材料供應(yīng)成本降低則會增強其盈利能力?！?/p>

短期稀土價格上行阻力大

包鋼股份持續(xù)調(diào)低稀土精礦銷售價格背后，是稀土價格的持續(xù)下行。

舉例而言，根據(jù)中國稀土行業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，1月份，氧化鐠釹均價72.25萬元/噸、金屬鐠釹均價87.82萬元/噸；氧化鏑均價246.78萬元/噸、氧化鈥均價93.96萬元/噸。到了6月份，氧化鐠釹均價降至48.99萬元/噸、金屬鐠釹均價59.91萬元/噸；氧化鏑均價215.21萬元/噸、氧化鈥均價61.51萬元/噸。到7月10日，氧化鐠釹、金屬鐠釹價格進一步降至43-45萬元/噸、53.5-55.5萬元/噸；氧化鏑、氧化鈥均價則降至199-203萬元/噸、55-57萬元/噸。

上海鋼聯(lián)稀土價格亦顯示，年初氧化鐠釹和金屬鐠釹的價格分別為71.6萬元/噸、87.2萬元/噸，到目前跌幅分別高達38.5%和37.5%。

（稀土價格指數(shù)走勢圖，來源：中國稀土行業(yè)協(xié)會）

“今年以來的稀土價格下行，根本原因還是下游磁材需求不足導(dǎo)致上游原材料消化緩慢?！崩盥斆鞲嬖V鈦媒體APP，上游市場處于一個緩慢的去庫存狀態(tài)，買家都是剛需補貨為主。

至于第三季度的價格走勢，業(yè)內(nèi)普遍不太看好。李聰明表示，“第三季度是下游磁材行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，下游消費情緒恢復(fù)緩慢，后市稀土價格上行阻力較大。”但其預(yù)計，第四季度磁材下游的訂單會有所好轉(zhuǎn)并給稀土價格帶來一定的支撐力度。

在上海有色網(wǎng)（SMM）稀土分析師楊佳文看來，此次包鋼股份、北方稀土下調(diào)稀土精礦價格在預(yù)期之中，但降幅如此之大還是“讓市場感到震驚”，將大幅拉低稀土后市預(yù)期。

“包鋼股份與北方稀土三季度擬定的稀土精礦價格明顯下降可以看作是行業(yè)的風(fēng)向標，預(yù)示著三季度稀土價格可能會繼續(xù)下行。”上述的業(yè)內(nèi)人士亦告訴鈦媒體APP，稀土供需格局是受到多個因素的影響變化的。目前來看，稀土市場供應(yīng)過剩的狀況比較明顯，這主要是由于國內(nèi)稀土生產(chǎn)持續(xù)增長，同時國際市場的供應(yīng)也有所增加。另外，需求方面受到經(jīng)濟放緩以及新能源技術(shù)的發(fā)展速度等因素的制約。其預(yù)計，短期內(nèi)稀土價格可能仍然會面臨下行的壓力。

預(yù)計長期鐠釹供需仍偏緊

雖然難以準確預(yù)測稀土價格何時出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，但將時間拉長來看，業(yè)內(nèi)則普遍預(yù)期稀土長期供需或更緊張。

李聰明就告訴鈦媒體APP，“長期來看，稀土是政府嚴格實行生產(chǎn)總量控制管理的產(chǎn)品，一方面受政策性調(diào)整影響較大；另一方面需求端來看，下游新能源、風(fēng)力發(fā)電、智能機器等領(lǐng)域都是未來的發(fā)展趨勢，契合國家雙碳環(huán)保等可持續(xù)發(fā)展理念，稀土未來的消費市場還是非常巨大的，預(yù)計未來鐠釹仍將維持供需緊張的局面。”

海通國際研報更是直接指出，根據(jù)其對更新后的全球鐠釹供需分析表明，這個市場還是結(jié)構(gòu)性緊張，預(yù)測2022-2030年鐠釹需求年化增長約14%，到2030年可能會產(chǎn)生4千噸的短缺。

海通國際預(yù)計，中國市場氧化鐠釹市場價格2023年為9萬美元/噸，2024年和2025年為11萬美元/噸，到2030年長期價格預(yù)測將達到15萬美元/噸。

值得一提的是，日前，商務(wù)部、海關(guān)總署發(fā)布公告，決定從8月1日起對鎵、鍺相關(guān)物項實施出口管制。消息一出，市場擔心政府可能也會對稀土產(chǎn)品的出口采取類似措施，還曾在A股市場掀起一波對稀土板塊的炒作。

開源證券分析師李怡然就分析指出，我國對化合物半導(dǎo)體材料實施出口管制，實為對美、韓近期推進與蒙、越稀有金屬及稀土資源聯(lián)合開發(fā)行為的反制。6月27日，韓國攜手美國、蒙古國建立 “關(guān)鍵礦產(chǎn)三邊協(xié)商機制”，三方將在礦物樣品分析三方合作、礦物勘探信息共 享等方面交換意見，并意在推進開展發(fā)掘合作項目。6月23日，韓國總統(tǒng)尹錫悅對越南進行國事訪問，訪問期間韓國與越方簽署合作開發(fā)稀土的協(xié)議。韓國作為美國平衡亞太及對話貿(mào)易限制的前哨站，近期與我國周邊國家預(yù)聯(lián)合開發(fā)稀有礦產(chǎn)資源，一定程度損害我國利益，繼而我國予以出口管制政策反制。

在李怡然看來，“我國預(yù)實施鎵、鍺相關(guān)物項出口管制，或驅(qū)動稀有金屬及稀土價格共振反彈?！?strong>（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者 | 蘇啟桃）

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