昨日晚間，中銳股份（002374.SZ）發(fā)布公告，擬向控股股東蘇州睿暢發(fā)行不超2.65億股，募資不超8.3億元，扣除發(fā)行費用后將全部用于償還有息負債。本次向特定對象發(fā)行股票完成后，蘇州睿暢仍為公司控股股東，持有公司股份比例為33.85%，錢建蓉通過蘇州睿暢持有公司27.08%的股份，仍為公司實際控制人。

中銳股份表示，將募資資金全部用于還債是因目前公司償債壓力較大。而提到資金壓力，就不得不提及其園林工程業(yè)務(wù)的遺留問題。

作為一家以瓶蓋包裝業(yè)務(wù)起家的上市公司，中銳股份2014年并購華宇園林進軍園林生態(tài)領(lǐng)域。然而，2018年之后受PPP項目政策調(diào)整的影響，公司園林相關(guān)業(yè)務(wù)收入明顯下降。并且隨著金融去杠桿等相關(guān)政策力度逐步加大，地方政府隱性債務(wù)監(jiān)管趨嚴，工程類企業(yè)面臨較大的資金及融資壓力。公司前期承接了較多園林生態(tài)業(yè)務(wù)，墊付了大量建設(shè)資金，由于資金回籠困難，導(dǎo)致公司背負了大筆有息負債。

(資料圖)

目前公司的園林生態(tài)業(yè)務(wù)已大幅收縮，主要處于回收應(yīng)收工程款階段。此前，為了“討債”，中銳股份還專門設(shè)立工程賬款催收小組，通過采取訴訟、和解談判等多種措施積極推進園林存量項目完工結(jié)算、確權(quán)、回款等事項。然而公司在貴州等地區(qū)到期的應(yīng)收款項余額仍較大。截至去年年末，公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款、合同資產(chǎn)合計仍高達17.60億元。

由于回款不利，近三年中銳股份分別計提信用減值損失0.99億元、2.25億元和8.39億元，而去年公司營收也不過8.41億元。

應(yīng)收款項收不回，上游的款項卻要照付，中銳股份不得不開始舉債。截至今年一季度末，公司賬面應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)為5.77億元，短期借款為3.02億元，長期借款為6.92億元，而貨幣資金僅有1.46億元。

背負較多有息負債也導(dǎo)致公司利息費用支出一直居高不下。2020年至今年一季度，公司利息費用分別為1.39億元、1.16億元、1.15億元和2321.11萬元。高額利息費用不斷蠶食著公司的盈利能力。

在高額信用減值損失、財務(wù)費用的影響下，公司已經(jīng)連續(xù)3年虧損。2020年至2022年，中銳股份分別實現(xiàn)營業(yè)收入6.16億元、6.83億元和8.41億元，呈上漲趨勢；實現(xiàn)歸母凈利潤-1.79億元、-6.62億元和-6.87億元，已經(jīng)連續(xù)3年虧損。

眼下，中銳股份顯然也急于甩掉園林業(yè)務(wù)的“包袱”輕裝上陣。公司稱，將收縮園林生態(tài)業(yè)務(wù)，重新聚焦包裝科技業(yè)務(wù)，整體進入新的發(fā)展階段。未來將持續(xù)探索進入飲料、保健品等新領(lǐng)域市場，進一步擴大包裝科技業(yè)務(wù)的市場領(lǐng)域和市場空間。

事實上，中銳股份是國內(nèi)最大的（鋁制相關(guān)類）防偽瓶蓋生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)銷規(guī)模已連續(xù)多年同行業(yè)領(lǐng)先。公司深耕酒類制蓋行業(yè)20余年，在山東、四川、湖北、新疆、安徽、貴州等地建有七個生產(chǎn)工廠。同時，公司擁有國際領(lǐng)先的進口滾印和制蓋設(shè)備，以及國內(nèi)先進的28口、38口瓶蓋生產(chǎn)線。

其客戶包含勁牌、瀘州老窖、劍南春、古井貢、舍得、郎酒、牛欄山、伊力特、江小白、水井坊等知名國內(nèi)白酒企業(yè)，以及藍帶啤酒、燕京啤酒、漓泉啤酒、燕之屋燕窩、元氣森林、等啤酒、飲料、保健品企業(yè)。

公告顯示，自2023年初以來，酒類、飲料和保健品等消費行業(yè)已開始逐步復(fù)蘇，下游客戶需求明顯增加。公司擬通過本次定增募資增強公司資金實力，進一步做大做強公司各類經(jīng)營業(yè)務(wù)。

值得注意的是，中銳股份上一次定增是在2020年，公司募資4.8億元，原計劃分別用于華陰市城鄉(xiāng)環(huán)境綜合治理PPP項目、瓶蓋產(chǎn)品曲面印刷工藝升級改造項目以及償還銀行貸款。而最終除了償債外，另外兩個募投項目均發(fā)生了變更。

對于華陰市城鄉(xiāng)環(huán)境綜合治理PPP項目，公司期初擬投入2.89億元，但最終實際投資僅4282.07萬元。有意思的是，公司放著募來的錢不用，偏要使用有息負債。公司稱，此項目實施期間曾申請并獲得銀行配套項目貸款，綜合授信額度3.3億元，期限12年，預(yù)計項目配套貸款資金能夠滿足項目建設(shè)需求，因此決定不再使用募集資金投入此項目，將剩余募集資金用于永久補充流動資金。

另外，公司在彼時的非公開發(fā)行預(yù)案中曾提到，華陰市城鄉(xiāng)環(huán)境綜合治理PPP項目建設(shè)期為2年，運營期為10年，根據(jù)可行性研究測算，項目總體內(nèi)部收益不低于5.88%，具有較好的經(jīng)濟效益。然而在昨晚的公告中，公司表示受經(jīng)濟形勢及根據(jù)地方政府相關(guān)要求項目建設(shè)進度放緩等因素影響，該項目施工進度晚于預(yù)期，導(dǎo)致未達到預(yù)計效益。

數(shù)據(jù)來源：公司公告

而瓶蓋產(chǎn)品曲面印刷工藝升級改造項目則在經(jīng)歷了延期后被終止。此前公司原計劃投入4000萬元，并預(yù)計2021年12月31日達到預(yù)定可使用狀態(tài)，根據(jù)測算，項目達產(chǎn)后內(nèi)部收益率18.27％。然而公司最終以客戶近幾年不會大幅新增對曲面印刷工藝的需求、且公司已投入的國產(chǎn)設(shè)備能夠完全滿足其現(xiàn)有需求等理由終止了該項目，將剩余募集資金用于永久補充流動資金。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|翟碧月 ）

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