6月19日，浙江國祥股份有限公司（下稱“浙江國祥”）將主板IPO上會，公開發(fā)行不超過3502.34萬股。

鈦媒體APP注意到，浙江國祥的業(yè)績在持續(xù)增長，但其利潤較為依賴稅收優(yōu)惠和非經(jīng)常性損益。同時，在賬面上擁有7億元金融資產(chǎn)的情況下，卻欲向市場募集2億元用于補流。值得一提的是，浙江國祥似乎是A股市場的老面孔，其前身國祥制冷于2003年成功上市，隨后由于經(jīng)營不善被賣殼，那其此次IPO是否能重回A股？

(相關(guān)資料圖)

老面孔帶著老業(yè)務(wù)欲回A股

談起浙江國祥，就不得不先聊其前身國祥制冷（現(xiàn)“華夏幸?！保?jù)悉，國祥制冷于2003年12月上市，此后因經(jīng)營情況不佳導(dǎo)致2007年、2008年經(jīng)審計凈利潤連續(xù)虧損，公司被實施了退市風(fēng)險警示。2009年4月30日，國祥制冷因兩年連續(xù)虧損被上交所實施退市風(fēng)險警示，股票簡稱“*ST國祥”。

為改善公司盈利能力，避免退市風(fēng)險，2009年6月，國祥制冷籌劃重大資產(chǎn)重組并停牌。此次重組的方案主要是國祥制冷的控股股東及實控人陳天麟與幸?；鶚I(yè)簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，協(xié)議約定陳天麟將所持國祥制冷21.31%的股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給幸?；鶚I(yè)。

2009年7月，國祥制冷公告《重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》，擬以重大資產(chǎn)置換及向幸福基業(yè)發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式，將其現(xiàn)有全部資產(chǎn)、負(fù)債置出，同時注入幸?；鶚I(yè)持有的房地產(chǎn)開發(fā)和區(qū)域開發(fā)業(yè)務(wù)資產(chǎn)。

而為便于本次重大資產(chǎn)重組，2009年8月國祥制冷以現(xiàn)金新設(shè)浙江國祥，并進行內(nèi)部資產(chǎn)調(diào)整，將中央空調(diào)業(yè)務(wù)相關(guān)的經(jīng)營性資產(chǎn)注入浙江國祥。2011年9月國祥制冷重大資產(chǎn)重組完成，更名為華夏幸福（600340.SH），華夏幸福正式借殼上市。

由于幸?；鶚I(yè)主營業(yè)務(wù)系房地產(chǎn)投資開發(fā)業(yè)務(wù)，無意經(jīng)營中央空調(diào)業(yè)務(wù)。因此，2012年9月，幸?；鶚I(yè)與陳根偉、徐士方夫婦控制的國祥控股簽署協(xié)議，將其持有的浙江國祥100%股權(quán)以8000萬元的價格轉(zhuǎn)讓給國祥控股。至此，浙江國祥的控股股東變更為國祥控股，實際控制人為陳根偉、徐士方夫婦。截至招股說明書簽署日，陳根偉、徐士方合計控制浙江國祥65.33%的股權(quán)，仍為公司的實控人。

值得一提的是，陳根偉于1997年4月至2012年9月歷任國祥制冷品保部科長、董事會秘書、董事、董事長、總經(jīng)理等職。這也意味著，陳根偉順利的從一個打工仔變?yōu)榱死习濉?/p>

或許是因為浙江國祥“骨子”里擁有的上市公司“基因”，2020年11月，公司提交的申報稿被上交所受理，欲科創(chuàng)板IPO上市，隨后于2021年7月終止IPO。而今浙江國祥即將主板IPO上會，若其上會成功，這也意味著，國祥制冷會在以浙江國祥的名稱重回A股。（注：目前浙江國祥仍然主要從事工業(yè)及商業(yè)中央空調(diào)類專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售）

業(yè)績依賴稅收優(yōu)惠和非經(jīng)常性損益

浙江國祥主要從事工業(yè)及商業(yè)中央空調(diào)類專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是一家專注于為精密工業(yè)、新能源、新材料、尖端醫(yī)療、地鐵、核電等高精尖領(lǐng)域及公共建筑室內(nèi)環(huán)境提供人工環(huán)境系統(tǒng)解決方案的設(shè)備供應(yīng)商。

2020年-2022年（下稱“報告期”），浙江國祥分別實現(xiàn)營業(yè)收入10.18億元、13.4億元、18.67億元，凈利潤分別為12131.63萬元、11509.14萬元、26183.61萬元，其中2022年浙江國祥的營收和凈利潤分別同比39.33%、127.5%，業(yè)績出現(xiàn)暴增。

鈦媒體APP注意到，浙江國祥之所以能實現(xiàn)上述的業(yè)績主要是依賴稅收優(yōu)惠和非經(jīng)常性損益。報告期內(nèi)，浙江國祥稅收優(yōu)惠的金額分別為3343.08萬元、3565.2萬元、5196.3萬元，分別占當(dāng)期利潤總額的23.9%、27.43%、17.61%；歸屬于母公司股東的非經(jīng)常性損益金額分別為2322.5萬元、1466.53萬元、7492.31萬元，分別占當(dāng)期利潤總額的16.6%、11.28%、25.4%。這也意味著，浙江國祥每年至少有38%的利潤是來自稅收優(yōu)惠和非經(jīng)常性損益。

值得一提的是，2022年浙江國祥之所以能獲得近7500萬元的非經(jīng)常性損益主要是當(dāng)期轉(zhuǎn)讓了房產(chǎn)及土地使用權(quán)所致。據(jù)悉，2022年2月，浙江國祥將其擁有的位于紹興市上虞區(qū)曹娥街道高新路18號的廠房以9500萬元的價格轉(zhuǎn)讓給了浙江融意新材料有限公（下稱“融意新材”）。

關(guān)于上述的轉(zhuǎn)讓事件，或許存在一些疑點。公開資料顯示，融意新材成立于2021年8月，持股情況為車?yán)钟?0%股權(quán)、谷峻持有20%股權(quán)、徐蓉芳持有20%股權(quán)。與此同時，天眼查顯示，截至2021年末，融意新材的實繳資本為0元。這就不禁令人懷疑，融意新材到底哪里來的資金去購買價值9500萬元的廠房？

更為令人不解的是，2022年，浙江國祥向融意新材產(chǎn)生的銷售收入為10665.36萬元，位列第一大客戶。也就是說，浙江國祥不僅靠賣廠房賺了融意新材的錢，其更是還通過賣產(chǎn)品賺融意新材的錢。那么，兩者到底存不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系？

欲大舉募資補流，但賬上卻“躺著”7億元的金融資產(chǎn)

鈦媒體APP注意到，浙江國祥此次IPO的主要目的之一是為了補流。據(jù)悉，浙江國祥此次欲募集2億元用于補充運營資金，占募資總額的27.14%。

需要指出的是，浙江國祥之所要募集如此多的資金用于補流或許是因為其短期償債能力偏弱。報告期內(nèi)，浙江國祥的流動比率分別為1.15、1.17、1.36，同行可比公司均值分別為1.72、1.63、1.6；速動比率分別為0.82、0.85、1.11，同行可比公司均值分別為1.38、1.29、1.28?？梢?，無論是流動比率還是速動比率，浙江國祥均始終低于同行均值。

然而，令人感到奇怪的是，截至2020年末、2021年末、2022年末，浙江國祥的交易性金融資產(chǎn)分別為21069.78萬元、40561.93萬元、73358.05萬元，而該部分交易性金融資產(chǎn)主要是公司購買的大額可轉(zhuǎn)讓存單和理財產(chǎn)品。那么，為何公司在賬面上擁有如此多交易性金融資產(chǎn)卻還要向市場募資2億元用于補流？有關(guān)上述問題，鈦媒體APP 發(fā)函至公司，但截至截稿，沒有收到公司的回復(fù)。（本文首發(fā)于鈦媒體 APP，作者｜鄧皓天）

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