上市三年后，有方科技（688159.SH）推出首筆再融資方案，已被交易所受理。

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6月12日晚間，公司公告稱，關(guān)于2023年度向特定對象發(fā)行A股股票獲得上海證券交易所受理。定增預(yù)案顯示，發(fā)行價格15.07元，發(fā)行股份數(shù)量上限2750萬股，募集資金總額不超過4.14億元，扣除發(fā)行費用后的凈額擬全部用于補充流動資金或償還貸款。

或受到定增方案被受理的消息影響，公司股票在今日開盤后迅速飆漲逼近10%，之后出現(xiàn)震蕩回落，截至6月13日收盤，股價收報于31.78元，收漲4.06%，總市值29.28億元。鈦媒體APP注意到，本次定增預(yù)案早在今年3月就已經(jīng)拋出，而選擇在當時定增或許是看中其股價正處于低迷之時，而且此次增發(fā)價格15.07元，遠低于公司三年前IPO首發(fā)價格20.35元。若以今日收盤價31.78元計算，此次擬認購公司非公開發(fā)行股票的對象可能浮盈超4億元。

發(fā)行對象為公司實控人，定增構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易

據(jù)有方科技定增預(yù)案顯示，本次發(fā)行對象為王慷、深圳市文森特王咨詢管理有限公司（以下簡稱“文森特王”），其中王慷系上市公司實控人，而文森特王系王慷控制的公司，所以本次發(fā)行構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。在發(fā)行前，有方科技股份總數(shù)為9167.95萬股，王慷合計控制公司2718.94萬股股份，占公司發(fā)行前總股本的29.66%。按照本次發(fā)行股份數(shù)量上限2750萬股測算，本次發(fā)行完成后，王慷控制公司5468.94萬股股份，占公司發(fā)行后總股本的45.9%左右，那么王慷對于有方科技的控制地位將進一步加強。

鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，此次定增除了僅面向公司實控人發(fā)行之外，公司募資時間選擇亦頗為巧妙。

2020年1月23日，有方科技首次公開發(fā)行新股并在科創(chuàng)板上市，公司以20.35元的價格共發(fā)行新股2292萬股，募集資金總額4.66億元。

K線圖顯示，上市不到兩個月，有方科技二級市場股價最高沖至87.6元，達到上市以來最高點。經(jīng)過兩年多的回調(diào)，2022年4月末，公司股價探底14.33元，此后雖然有所反彈，但是依舊弱勢，之后股價繼續(xù)尋底，直到今年年初股價才開始正式升溫，反彈至目前的30元附近。值得注意的是，本次定增的發(fā)行價格為15.07元，按不低于定價基準日前二十個交易日公司股票交易均價的80%而定。不過，由于定價基準日前公司股價已處于較低水平，因此此次發(fā)行價格相較于公司IPO發(fā)行價格折價約25%。而在定增方案發(fā)布后，有方科技股價出現(xiàn)逐步走高跡象，若以今日收盤價格31.78元計算，此次擬認購公司非公開發(fā)行股票的對象可能浮盈超4億元。

為緩解資金壓力，募資不超過4.14億元“補血”

至于為何定增？公司在定增預(yù)案中稱，此舉有助于滿足公司業(yè)務(wù)進一步拓展對流動資金的需求，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)風險，提高持續(xù)發(fā)展能力。

實際上，由于近年來由于市場競爭加劇以及公司的大客戶性質(zhì)以電力企業(yè)為主，集團型企業(yè)流程冗長，資金回籠較慢，導(dǎo)致公司現(xiàn)金流不佳，資金面壓力大。

數(shù)據(jù)顯示，2020年—2022年，公司應(yīng)收賬款金額分別為2.9億元、5億元、3.7億元。雖然2022年有所降低，但是依舊高于2020年。公司在今年的股東大會上也表示，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的進一步擴大，若公司不能有效控制應(yīng)收賬款回款速度及存貨周轉(zhuǎn)速度，持續(xù)強化現(xiàn)金流管理，則公司的資金周轉(zhuǎn)將面臨一定的壓力，從而對公司經(jīng)營和業(yè)務(wù)擴張造成較大不利影響。應(yīng)收賬款高企也可能會帶來現(xiàn)金流問題。數(shù)據(jù)顯示，2020年、2021年、2022年、2023年一季度，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-9194萬元、-8672萬元、1.26億元和-9208萬元。對此，公司在定增預(yù)案中稱，由于公司主要客戶受其下游客戶如電力企業(yè)等回款較慢的影響，平均付款周期較長，同時發(fā)行人主要供應(yīng)商尤其是芯片制造商給予下游客戶的賬期較短，因此上下游的付款及收款結(jié)算存在一定的時間差，可能導(dǎo)致發(fā)行人現(xiàn)金流狀況不佳。與此同時，截至2022年底，公司短期借款金額為2.25億元，流動負債合計為5.8億元，而公司貨幣資金僅為2.27億元，那么公司是否存在償債壓力？針對上述問題，鈦媒體APP以投資者身份致電有方科技詢問，上市公司表示，目前公司還有一定的銀行授信，應(yīng)該不存在償債壓力，并且此次定增主要也是為了提高公司償債能力。

值得一提的是，受市場需求變化、資金壓力，以及近年來未能實現(xiàn)盈利等多重因素的影響，有方科技募投項目“4G及NB無線通信模塊和解決方案研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目”“5G無線通信模塊和解決方案研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目”均延期投入使用。

有方科技在定增預(yù)案中還表示，本次發(fā)行完成后，在公司營運資金得到有效補充的情況下，貸款需求將相應(yīng)有所降低，有助于降低公司財務(wù)費用，提高償債能力。

上市業(yè)績即“變臉”，三年虧損近1.5億元

實際上，之前股價低迷，可能與有方科技糟糕的基本面表現(xiàn)相關(guān)。

公開資料顯示，有方科技的主營業(yè)務(wù)為物聯(lián)網(wǎng)無線通信模塊、無線通信終端和無線通信解決方案的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。產(chǎn)品涵蓋接入云、管道云、2G/3G/4G/5G/NB-IoT/eMTC等蜂窩無線通信模組和整機。

在IPO之前，有方科技的業(yè)績就已出現(xiàn)波動。2017年—2019年，有方科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.99億元、5.57億元、7.82億元；凈利潤分別為5157.78萬元、4349.52萬元、5456.05萬元。2020年上市首年，有方科技就陷入虧損，且一直延續(xù)至2022年。2020年和2021年，有方科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入5.74億元、10.25億元，凈利潤分別虧損7506.48萬元、1296.4萬元。2022年度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.93億元，凈利潤虧損5911.82萬元。對于公司2022年營收下滑，其年報稱，主要原因系電力行業(yè)和金融支付行業(yè)的營業(yè)收入下降幅度較大。若以上述數(shù)據(jù)計算，上市三年以來，有方科技累計虧損1.47億元。

此外，公司銷售毛利率也有下滑趨勢。財報數(shù)據(jù)顯示，公司銷售毛利率從2019年的24.99%下降至2020年的14.67%，盡管2021年有所回升，但2022年繼續(xù)下滑僅為15.33%。對此，公司在2022年年報里表示，主要原因系行業(yè)競爭激烈等原因?qū)е虏糠之a(chǎn)品價格下降、匯率波動等原因?qū)е虏糠衷牧喜少彸杀旧仙?。有券商研報顯示，近年來隨著通信制式的不斷迭代，4G技術(shù)在物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的應(yīng)用日漸成熟，有方科技無線通信模塊毛利率有所下降，同樣現(xiàn)象也將可能會在5G技術(shù)中出現(xiàn)。

同時，近年來公司存貨高企。2021年—2022年，公司存貨賬面價值分別為2.3億元、2.26億元、2億元。對此，業(yè)內(nèi)人士告訴鈦媒體APP，公司保持一定的庫存量能夠保障經(jīng)營的穩(wěn)定性，但如果原材料、庫存商品的價格出現(xiàn)大幅下滑或者產(chǎn)品銷售不暢，而公司未能及時有效應(yīng)對并做出相應(yīng)調(diào)整，公司將面臨存貨跌價的風險。值得關(guān)注的是，雖然上市才三年，但有方科技卻相繼因內(nèi)控及信披問題被罰。2021年9月，深圳證監(jiān)局對有方科技進行現(xiàn)場檢查，因公司在公司治理、內(nèi)控管理等方面存在問題，深圳證監(jiān)局對有方科技采取責令改正措施。

時隔一年后，2022年9月，因有方科技在2021年度業(yè)績預(yù)告及業(yè)績快報編制過程中，未能充分考慮信用減值損失，未能準確計算股份支付費用，導(dǎo)致公司披露的《2021年度業(yè)績預(yù)告》及《2021年度業(yè)績快報》中的財務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)較大偏差，深圳證監(jiān)局決定對有方科技及相關(guān)責任人王慷、李銀耿采取出具警示函的監(jiān)管措施。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者｜翟智超）

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