定增發(fā)行不滿兩年，騰龍股份（603158.SH）再拋6億元可轉(zhuǎn)債。6月12日晚間，騰龍股份披露了對(duì)上交所問詢函的最新回復(fù)內(nèi)容。此次募資總額不超過6億元，其中1.8億元用來補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款，用以緩解短期償債壓力。與此同時(shí)，公司預(yù)計(jì)未來三年的資金缺口將達(dá)到10億元。截至目前，募投項(xiàng)目之一的空調(diào)膠管車間地塊的土地使用權(quán)尚未取得，實(shí)施主體山東天元此前還存在超產(chǎn)能生產(chǎn)的情況。

鈦媒體APP注意到，前次定增存在變更募資用途及延期的情況，募投項(xiàng)目至今均未達(dá)產(chǎn)，而股價(jià)早已跌破定增發(fā)行價(jià)。

(資料圖)

實(shí)施主體超產(chǎn)能生產(chǎn)土地使用權(quán)尚未全部取得

騰龍股份最早于2022年12月披露了公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案，后于2023年4月29日獲上交所受理。6月12日晚間，騰龍股份披露了上交所就可轉(zhuǎn)債事項(xiàng)的回復(fù)，同時(shí)更新了可轉(zhuǎn)債募集說明書申報(bào)稿。

本次可轉(zhuǎn)債募資總額不超過6億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金擬用于新能源汽車熱管理集成模塊及核心零部件項(xiàng)目、智能化煉膠中心及汽車空調(diào)膠管建設(shè)項(xiàng)目、騰龍股份本部汽車熱管理系統(tǒng)技改項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款。上述項(xiàng)目擬投入資金分別為2.7億元、1億元、0.5億元以及1.8億元。

其中，智能化煉膠中心及汽車空調(diào)膠管建設(shè)項(xiàng)目的實(shí)施主體為騰龍股份間接控股子公司山東天元。2020年至2022年（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告期內(nèi)”），騰龍股份汽車膠管產(chǎn)品產(chǎn)能利用率分別為210.4%、184.76%和124.93%，存在超產(chǎn)能生產(chǎn)的情況，主要為山東天元的汽車膠管產(chǎn)品存在超備案產(chǎn)能生產(chǎn)所致。資料顯示，山東天元生產(chǎn)規(guī)模為年產(chǎn)硅膠制品600噸以及橡膠制品400萬件。報(bào)告期內(nèi)，山東天元產(chǎn)能利用率已分別達(dá)到359.81%、294.5%、178.1%。

根據(jù)《環(huán)境影響評(píng)價(jià)法》和《建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境保護(hù)管理?xiàng)l例》有關(guān)規(guī)定，建設(shè)項(xiàng)目的性質(zhì)、規(guī)模、地點(diǎn)、生產(chǎn)工藝和環(huán)境保護(hù)措施五個(gè)因素中的一項(xiàng)或一項(xiàng)以上發(fā)生重大變動(dòng)，且可能導(dǎo)致環(huán)境影響顯著變化的，界定為重大變動(dòng)。山東天元在報(bào)告期內(nèi)的生產(chǎn)能力增大30%以上，屬于建設(shè)項(xiàng)目的規(guī)模發(fā)生重大變動(dòng)。騰龍股份表示，上述變動(dòng)未導(dǎo)致環(huán)境影響顯著變化，因此山東天元報(bào)告期內(nèi)超產(chǎn)能生產(chǎn)的情形存在受到環(huán)保相關(guān)行政處罰的風(fēng)險(xiǎn)較低。

截至目前，騰龍股份已取得本次募投項(xiàng)目實(shí)施所需的項(xiàng)目備案手續(xù)、環(huán)評(píng)手續(xù)，但山東天元地塊用地手續(xù)仍在在辦理中。目前，山東天元已經(jīng)取得煉膠中心地塊建設(shè)用地的產(chǎn)權(quán)證書，空調(diào)膠管車間地塊尚待取得土地使用權(quán)。

汽車空調(diào)膠管車間用地包括了2個(gè)相鄰的子地塊，涉及建設(shè)用地轉(zhuǎn)用、征收及招拍掛供地等環(huán)節(jié)。其中，地塊一涉及的17.99畝土地預(yù)計(jì)7月完成出讓，地塊二涉及的3.85畝土地預(yù)計(jì)10月可完成招拍掛及出讓手續(xù)。

資金缺口難覆蓋

騰龍股份是一家專注于汽車熱管理零部件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國內(nèi)領(lǐng)先的汽車零部件制造商，公司依托汽車熱管理系統(tǒng)零部件、汽車發(fā)動(dòng)機(jī)節(jié)能環(huán)保零部件兩大業(yè)務(wù)板塊，為客戶提供廣泛應(yīng)用于傳統(tǒng)發(fā)動(dòng)機(jī)汽車、混合動(dòng)力汽車、純電動(dòng)汽車的汽車零部件產(chǎn)品。同時(shí)公司在氫燃料電池領(lǐng)域有著積極的布局和拓展。

此次可轉(zhuǎn)債除三個(gè)建設(shè)項(xiàng)目外，騰龍股份還將30%的募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款。

2020年至2022年及2023年第一季度，騰龍股份分別實(shí)現(xiàn)營收19.09億元、23.32億元、26.7億元及6.77億元。但收入的增長并未全部轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金流入，截至2023年第一季度，騰龍股份應(yīng)收賬款與存貨分別高達(dá)8.41億元、8.27億元。

與此同時(shí)，騰龍股份還面臨著不小的資金壓力。截至2022年末，騰龍股份貨幣資金為3.52億元，其中庫存現(xiàn)金6.93萬元、銀行存款3.12億元、其他貨幣資金4008.15萬元。其他貨幣資金為用于開立銀行承兌匯票、信用證、存出投資理財(cái)款、ETC保證金等質(zhì)押的保證金或受限的銀行存款。2023年一季度，貨幣資金降至3.44億元，同比下降24.88%。

不過，短期借款卻由2022年的6.81億元增長至2023年一季度的7.55億元，同期一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為4440.99萬元，短期償債資金需求達(dá)7.99億元。

回復(fù)函顯示，騰龍股份可自由支配的資金無法滿足短期償債資金需求。截至2022年末，騰龍股份可自由支配的資金為2.51億元，將主要用于償還短期債務(wù)、補(bǔ)充營運(yùn)資金等，公司預(yù)計(jì)未來三年資金缺口為10.58億元。且未來三年公司現(xiàn)金流入金額預(yù)計(jì)為6.42億元，無法完全覆蓋資金缺口。

因此，自有資金和未來現(xiàn)金流入難以滿足公司營運(yùn)資金、償還借款和本次募投項(xiàng)目建設(shè)投資的需求。騰龍股份內(nèi)部人士對(duì)鈦媒體APP表示，短期借款增長是因?yàn)槟壳翱赊D(zhuǎn)債的部分募投項(xiàng)目已經(jīng)開工，等可轉(zhuǎn)債發(fā)行完畢后可進(jìn)行置換。關(guān)于對(duì)償債壓力的質(zhì)疑，該人士稱，“可轉(zhuǎn)債成功發(fā)行后可補(bǔ)償一部分流動(dòng)資金，債務(wù)壓力也還好?！?/p>

募投項(xiàng)目多次變更，股價(jià)跌破增發(fā)價(jià)

根據(jù)最新披露的前次募資使用情況報(bào)告，2021年9月，騰龍股份通過定增募資5.94億元，原計(jì)劃募投項(xiàng)目為波蘭汽車空調(diào)管路擴(kuò)能項(xiàng)目、歐洲研發(fā)中心項(xiàng)目、汽車排氣高溫傳感器及配套鉑電阻項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款。

受人力、物流成本增加、國際貿(mào)易摩擦加劇、國內(nèi)市場(chǎng)高速發(fā)展及客戶需求增長的影響，騰龍股份將部分募集資金變更到國內(nèi)實(shí)施，投向了新能源車汽車熱管理零部件業(yè)務(wù)領(lǐng)域。將波蘭汽車空調(diào)管路擴(kuò)能項(xiàng)目部分募集資金投入至安徽工廠年產(chǎn)150萬套新能源汽車熱管理管路系統(tǒng)項(xiàng)目、廣東工廠年產(chǎn)150萬套新能源汽車熱管理管路系統(tǒng)項(xiàng)目。

此外，考慮到歐洲研發(fā)團(tuán)隊(duì)組建進(jìn)程較慢、客戶研發(fā)需求低于預(yù)期，且該類研發(fā)工作目前國內(nèi)研發(fā)中心基本可滿足需求，研發(fā)成本較低，效率也較高。騰龍股份削減了歐洲研發(fā)中心項(xiàng)目的投資規(guī)模并將部分募集資金投入至騰龍股份本部研發(fā)中心擴(kuò)建項(xiàng)目、湖北工廠年產(chǎn)50萬套新能源汽車熱管理管路系統(tǒng)項(xiàng)目。

綜上，新增的新能源汽車熱管理管路系統(tǒng)項(xiàng)目安徽工廠、廣東工廠、湖北工廠分別使用募集資金5500萬元、6000萬元、3000萬元；本部研發(fā)中心擴(kuò)建項(xiàng)目使用募集資金1500萬元。

此外，汽車排氣高溫傳感器及配套鉑電阻項(xiàng)目受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、客戶開發(fā)力度不及預(yù)期的影響，項(xiàng)目整體達(dá)到預(yù)計(jì)可使用的時(shí)間由2023年2月延期至2024年8月。至此，騰龍股份前次所有募投項(xiàng)目均未達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)。

受到宏觀經(jīng)濟(jì)下行、下游行業(yè)需求波動(dòng)、產(chǎn)品市場(chǎng)開拓效果不及預(yù)期等因素影響，截至2022年，騰龍股份前次募集資金累計(jì)使用金額為3.11億元，占前次募集資金凈額的比例為53.36%。

騰龍股份坦言，雖然下游行業(yè)需求已初步回暖且公司正在加大對(duì)相關(guān)產(chǎn)品的市場(chǎng)開拓力度，但未來若對(duì)公司募投項(xiàng)目實(shí)施產(chǎn)生不利影響的因素持續(xù)，或受到其他不可抗力因素的影響，公司前次募投項(xiàng)目仍存在短期內(nèi)實(shí)施進(jìn)度不及預(yù)期，進(jìn)而無法達(dá)到預(yù)期效益，甚至發(fā)生延期或變更的風(fēng)險(xiǎn)。

值得注意的是，騰龍股份股價(jià)早已低于去年定增發(fā)行價(jià)。截至6月12日收盤，騰龍股份收漲7.21元，較2021年定增發(fā)行價(jià)格12.24元跌去約41%，市值縮水約24.7億元。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|陸雯燕）

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