29日晚間新興裝備（002933.SZ）收到深交所下發(fā)的年報(bào)問(wèn)詢函，被要求就業(yè)績(jī)下滑、應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款及新型號(hào)裝備產(chǎn)品未能實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)與交付的具體原因等作出說(shuō)明。

鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，新興裝備于2018年上市，可謂上市即巔峰。公司自上市第二年起，收入和業(yè)績(jī)開(kāi)始滑坡，并連續(xù)4年“雙降”。此外，公司毛利率逐年下滑、存貨周轉(zhuǎn)率低于同行也顯示其產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不佳。而在公司基本面持續(xù)萎靡的背景下，上市僅4年原實(shí)控人便尋求退出，將公司“易主”陜西國(guó)資。

【資料圖】

股價(jià)方面，去年年底公司宣布控制權(quán)變更后曾走出4連板，達(dá)36.92元，此后橫盤(pán)震蕩，截至5月30日收盤(pán)報(bào)30.11元。

上市即巔峰，收入利潤(rùn)連降4

2022年新興裝備實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.91億元，同比下降22.47%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)-5777.10萬(wàn)元，同比下降3035.99%；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1592.25萬(wàn)元，同比下降87.90%。2023一季度，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比分別繼續(xù)下滑42.56%、224.36%。

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因，新興裝備在年報(bào)中表示，主要由于“新型號(hào)裝備產(chǎn)品未能實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)與交付，且新型號(hào)裝備產(chǎn)品材料成本相對(duì)較高”等。

而對(duì)此深交所在問(wèn)詢函中要求公司說(shuō)明未能實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)與交付的具體原因、相關(guān)材料的具體情況，量化分析凈利潤(rùn)降幅遠(yuǎn)超營(yíng)業(yè)收入降幅的原因，并結(jié)合行業(yè)環(huán)境、主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展情況、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、現(xiàn)金流等說(shuō)明公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力是否存在不確定性或發(fā)生重大改變。

新興裝備初創(chuàng)于1997年，主營(yíng)業(yè)務(wù)是以伺服控制技術(shù)為核心的航空裝備產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)服務(wù)。主要產(chǎn)品為機(jī)載設(shè)備和技術(shù)服務(wù)，其產(chǎn)品可廣泛應(yīng)用于直升機(jī)、固定翼飛機(jī)和無(wú)人機(jī)等航空裝備領(lǐng)域，屬于高科技的機(jī)電一體化產(chǎn)品。

2018年新興裝備成功登陸A股，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.78億元，同比增長(zhǎng)23.42%，凈利潤(rùn)為1.41億元，同比增長(zhǎng)21.25%。然而這卻成為公司唯一的“高光時(shí)刻”，自此之后便走上了下坡路。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

2019年至2022年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.69億元、3.20億元、2.46億元和1.91億元，同比下降2.40%、13.36%、23.11%和22.47%；同期分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.37億元、9833.98萬(wàn)元、-184.22萬(wàn)元和-5777.10萬(wàn)元，同比下降3.05%、28.23%、101.87%和3035.99%。收入、利潤(rùn)已持續(xù)4年呈下降趨勢(shì)。

然而，營(yíng)收下滑的同時(shí)，公司的應(yīng)收賬款卻仍然較高。截至2022年末新興裝備的應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)為2.37億元，已超過(guò)當(dāng)年的營(yíng)業(yè)收入，占流動(dòng)資產(chǎn)的16.89%。去年公司計(jì)提應(yīng)收票據(jù)壞賬準(zhǔn)備793.25萬(wàn)元，轉(zhuǎn)回566.77萬(wàn)元；計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備870.16萬(wàn)元，轉(zhuǎn)回1125.13萬(wàn)元，2022年信用減值損失僅42.07萬(wàn)元，較上年下降98.26%。因此公司信用減值準(zhǔn)備計(jì)提的準(zhǔn)確性、充分性、合理性等也遭到深交所的質(zhì)疑。

值得注意的是，根據(jù)退市新規(guī)，上市公司凈利潤(rùn)虧損并且營(yíng)業(yè)收入低于1億元時(shí)將被ST，若連續(xù)兩年凈利潤(rùn)虧損并且營(yíng)業(yè)收入低于1億元?jiǎng)t面臨退市。新興裝備已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，且今年一季度營(yíng)收同比下滑超40%至4410.43萬(wàn)元。

盈利能力下降，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力存疑

除收入利潤(rùn)外，新興裝備的毛利率也是連年下滑。2019年至2022年，公司毛利率分別為74.55%、69.65%、50.44%和31.63%。2023年一季度，這個(gè)數(shù)字進(jìn)一步下降10個(gè)百分點(diǎn)至21.57%，顯示公司盈利能力大幅下降。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

分產(chǎn)品來(lái)看，2022年公司機(jī)載設(shè)備業(yè)務(wù)毛利率30.58%，同比下降19.04%；技術(shù)服務(wù)及其他業(yè)務(wù)毛利率37.12%，同比下降21.93%，且該業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)成本同比大幅增長(zhǎng)116.52%。

年報(bào)顯示，新興裝備的主要產(chǎn)品的最終用戶為軍方，其軍品的銷售價(jià)格及主要部件的采購(gòu)價(jià)格由軍方審價(jià)確定，且入賬的產(chǎn)品價(jià)格與最終審定價(jià)格也可能存在差異，這意味著公司對(duì)下游客戶議價(jià)能力較低。另外，公司前五大客戶收入占比達(dá)95.75%，顯示對(duì)大客戶依賴度較高。

存貨方面，截至2022年末公司存貨賬面價(jià)值2.12億元，在營(yíng)業(yè)收入大幅下滑的趨勢(shì)下，較期初增長(zhǎng)27.31%，其中原材料增長(zhǎng)近60%。此外，公司合同資產(chǎn)賬面價(jià)值2880.72萬(wàn)元，較期初增長(zhǎng)58.15%。報(bào)告期內(nèi)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計(jì)3444.12萬(wàn)元。

同時(shí)，新興裝備的存貨周轉(zhuǎn)率也較低，去年僅為0.69次，且在可比公司中處于墊底，遠(yuǎn)低于航新科技、海特高新等同行。這不禁讓市場(chǎng)質(zhì)疑公司產(chǎn)品是否不好賣了？深交所也在問(wèn)詢函中要求說(shuō)明公司存貨尤其是原材料明顯增長(zhǎng)的原因及合理性、與公司業(yè)務(wù)規(guī)模是否匹配，并結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)率下降等情況，說(shuō)明是否存在存貨積壓風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

公司此前曾表示，航空機(jī)載設(shè)備屬于高科技、高附加值的技術(shù)密集型行業(yè)，對(duì)產(chǎn)品綜合設(shè)計(jì)技術(shù)、創(chuàng)新設(shè)計(jì)技術(shù)、可靠性、維修性、測(cè)試性、保障性、安全性、環(huán)境適應(yīng)性、電磁兼容性、技術(shù)服務(wù)團(tuán)隊(duì)等都有較高的指標(biāo)要求。

但受限于收入規(guī)模，新興裝備對(duì)于研發(fā)的投入遠(yuǎn)低于同行。2021年公司研發(fā)費(fèi)用為4067.46萬(wàn)元，2022年則同比下滑28.52%至2907.41萬(wàn)元。同時(shí)，去年公司研發(fā)人員也有所減少，由2021年的153人降至125人。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

如此來(lái)看，在研發(fā)投入較少的同時(shí)，新興裝備毛利率逐年下降、存貨周轉(zhuǎn)率也在可比公司中排在末位，不得不讓人對(duì)公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生質(zhì)疑。

而在公司基本面持續(xù)萎靡的背景下，上市4年后，公司的原控股股東、實(shí)控人戴岳已尋求退出。去年12月新興裝備發(fā)布公告，戴岳擬向長(zhǎng)安匯通協(xié)議轉(zhuǎn)讓其所持有的2180.63萬(wàn)股股份，占公司總股本的18.58%。交易完成后，公司控股股東變更為長(zhǎng)安匯通，實(shí)際控制人變更為陜西省國(guó)資委。

事實(shí)上，新興裝備上市后，主要募投項(xiàng)目一直進(jìn)展緩慢，中途幾經(jīng)調(diào)整、延期。起初公司通過(guò)IPO募資6.59億元，計(jì)劃用于新型航空裝備制造產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。然而公司對(duì)新型航空裝備制造產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目的建設(shè)內(nèi)容進(jìn)行了調(diào)整，并延期至2024年；對(duì)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目?jī)?nèi)容進(jìn)行變更后，最終又終止了該項(xiàng)目。本次深交所也在問(wèn)詢函中要求公司對(duì)延期項(xiàng)目的進(jìn)展等進(jìn)行說(shuō)明。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|翟碧月 ）

關(guān)鍵詞：