來源于視覺中國(guó)

(資料圖片僅供參考)

5月30日，海特高新（002023.SZ）發(fā)布公告，擬由公司全資孫公司購買2架B737-800飛機(jī)，據(jù)最新波音公司目錄價(jià)格，兩架飛機(jī)合計(jì)2.122億美元（折合人民幣15.02億元），將根據(jù)交付計(jì)劃按購買協(xié)議確定的金額以及公式計(jì)算后予以向下調(diào)整。公司擬通過業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)、商業(yè)銀行貸款等完成此交易。

就此次交易目的，主要在于公司看好“客機(jī)改貨機(jī)”的前景。海特高新相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)鈦媒體APP表示：“隨著電商和跨境貿(mào)易的發(fā)展，我們認(rèn)為未來客機(jī)改貨機(jī)空間較大；相較于全貨機(jī)，客機(jī)改貨機(jī)的核心價(jià)值是成本優(yōu)勢(shì)突出。截至目前，公司已完成11架客機(jī)改貨機(jī)?！钡驮摌I(yè)務(wù)板塊的具體收益等，公司暫未公開。

成交價(jià)將遠(yuǎn)低于212億美元

鈦媒體APP注意到，此次交易公開后，購買價(jià)格等成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。對(duì)此，上述公司人士對(duì)鈦媒體APP表示：“按照目錄價(jià)格或基本價(jià)格公告是行業(yè)慣例，具體成交價(jià)格將根據(jù)飛機(jī)的出廠年限、租約等情況向下修正，實(shí)際成交價(jià)格將較大幅度低于目錄價(jià)格（2.122億美元），具體價(jià)格是公司商業(yè)秘密?！?/p>

“本次公司購買的是帶租約的飛機(jī)資產(chǎn)包，機(jī)齡是近10年的737-800客機(jī)?！鄙鲜龉救耸勘硎?。據(jù)鈦媒體APP了解，我國(guó)民航客機(jī)一般使用年限為20年左右，客機(jī)退役后通常還有10-20年的壽命，適用于貨運(yùn)；目前波音飛機(jī)在我國(guó)客改貨市場(chǎng)中占據(jù)較大市場(chǎng)份額，其中順豐航空的貨機(jī)便多為波音飛機(jī)。

就公司“客改貨”板塊的收益等，公司方面暫未公開。上述公司人士表示：“客機(jī)改貨機(jī)每架改裝費(fèi)用根據(jù)結(jié)算方式不同存在差異，同時(shí)隨著改裝數(shù)量、工作效率提升、改裝周期減少效率逐步提升，經(jīng)濟(jì)效益和毛利率逐步增加?！睋?jù)公司2020年披露信息，每架客改貨的收入在400萬-420萬美元，毛利率高于一般的飛機(jī)大修業(yè)務(wù)。

據(jù)公司2022年報(bào)，海特高新是目前國(guó)內(nèi)唯一同時(shí)擁有B737-700和B737-800客機(jī)改貨機(jī)STC改裝方案的服務(wù)商；A321客改貨改裝能力獲得原廠授權(quán)，計(jì)劃2023年內(nèi)開展改裝工作。公司2019年完成3架B737-700飛機(jī)客改貨工程，2022年則著重推進(jìn)A321客改貨項(xiàng)目建設(shè)和B737NG客改貨項(xiàng)目執(zhí)行；今年年初，公司與EFW(空客貨機(jī)改裝和飛機(jī)維修卓越中心)簽署了關(guān)于空客A321機(jī)型客機(jī)改貨機(jī)改裝合作意向書。

“客改貨”機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存

行業(yè)來看，據(jù)《中國(guó)商飛公司市場(chǎng)預(yù)測(cè)年報(bào)（2022-2041）》預(yù)測(cè)，在貨運(yùn)航空領(lǐng)域，到2041 年，全球噴氣貨機(jī)規(guī)模將達(dá)到3589架，其中，窄體貨機(jī)1340架，中型寬體貨機(jī)1108架，大型寬體貨機(jī)1141架。在950架新交付貨機(jī)中，中型寬體貨機(jī)為388架，大型寬體貨機(jī)為562架。另外，將有2041架客機(jī)通過客機(jī)改貨機(jī)方式進(jìn)入貨運(yùn)市場(chǎng)，其中窄體貨機(jī)1283架，客機(jī)改貨機(jī)的主力機(jī)型為波音737NG和空客A321系列。

海特高新表示，未來20年客機(jī)改貨機(jī)市場(chǎng)前景廣闊，此次交易為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游聯(lián)動(dòng)，為公司進(jìn)一步增加客改貨業(yè)務(wù)儲(chǔ)備機(jī)源。

不過，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)比較激烈、停場(chǎng)時(shí)間較長(zhǎng)、最佳生命周期較短等都是該領(lǐng)域面臨的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)公開資料，目前山東太古、上海波音、GAMECO均在“貨改客”領(lǐng)域中搶灘市場(chǎng)；“客改貨”占據(jù)機(jī)位時(shí)間少則3個(gè)月，多則6-12個(gè)月，遠(yuǎn)高于飛機(jī)大修業(yè)務(wù)的停場(chǎng)時(shí)間。

有行業(yè)人士表示，基于新機(jī)型的迭代、老機(jī)型的停產(chǎn)等因素影響，客改貨最佳生命周期較短，如果項(xiàng)目投資回報(bào)期超過10年，將面臨較大的虧損風(fēng)險(xiǎn)。

聚焦至海特高新，“飛機(jī)客改貨”業(yè)務(wù)之外，目前公司在民航整機(jī)維修、公務(wù)機(jī)業(yè)務(wù)、航空部附件業(yè)務(wù)以及飛機(jī)培訓(xùn)等領(lǐng)域均有布局。但受疫情、出售資產(chǎn)等因素影響，公司業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.09億元，同比增長(zhǎng)7.44%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1286.58萬元，同比大幅下滑98.26%，扣非后凈利潤(rùn)為3813.36萬元，同比增長(zhǎng)127.83%。

（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜張海霞）

關(guān)鍵詞：