因與美國知名籃球運動員邁克爾·喬丹的商標案，中喬體育股份有限公司（以下簡稱“中喬體育”，原名喬丹體育）IPO進程停擺長達十余年。最終，這起鏖戰(zhàn)十年左右的商標糾紛以喬丹體育敗訴收場，并換上“中喬體育”這張新名片。全面注冊制之下，有著IPO排隊“釘子戶”之稱的中喬體育，于日前更新披露招股書，再度重啟IPO。

鈦媒體APP注意到，與10年前相似的一幕再度上演，耐克創(chuàng)新有限合伙公司（以下簡稱“耐克”）以侵犯商標權(quán)為由，將中喬體育以及其第一大經(jīng)銷商福建省競購網(wǎng)絡(luò)科技有限公司(以下簡稱“競購網(wǎng)絡(luò)”)告上法庭，目前該案仍處于二審審理過程中，與上海寶冶集團有限公司（以下簡稱“寶冶集團”）的糾紛也懸而未決。與此同時，從披露的招股書來看，中喬體育報告期內(nèi)營收不穩(wěn)定、且歸母凈利潤呈現(xiàn)逐年下滑的態(tài)勢。尤其在存貨攀升的基礎(chǔ)上，中喬體育仍要加碼擴建的計劃爭議不小。

【資料圖】

再因商標侵權(quán)糾紛“吃”官司

中喬體育的前身是1984年成立的日用品二廠，2000年改制更名為喬丹體育。

喬丹體育可謂是IPO的老兵。該公司的IPO在2010年9月就獲得受理，之后在2011年11月25日上會獲得通過。受理至過會歷時一年有余，喬丹體育處在當時IPO審核的正常賽道上，也被寄予成為A股體育用品第一股的厚望。時至今日，喬丹體育至今沒有拿到IPO“入場券”。

據(jù)了解，“商標案”一直被視為是阻擋喬丹體育IPO的重要因素，2012年2月，“飛人”邁克爾·喬丹以“爭議商標的注冊損害其姓名權(quán)”等為由，向國家工商行政管理總局商標評審委員會提出申請，請求撤銷其在多個商品類別上注冊的“喬丹”“QIAODAN”等多項商標。

最終長達多年的“商標案”，以喬丹體育敗訴落幕，隨后喬丹體育更名為中喬體育。

鈦媒體APP注意到，此次再度闖關(guān)，中喬體育仍有多起官司懸而未決。中喬體育收到廈門市中級人民法院于2021年1月12日出具的應(yīng)訴通知書，耐克起訴中喬體育及競購網(wǎng)絡(luò)侵犯其商標權(quán)。招股書顯示，競購網(wǎng)絡(luò)2019年-2021年以及2022年上半年，一直是中喬體育的第一大經(jīng)銷商。

法院一審判決中喬體育和競購網(wǎng)絡(luò)停止侵權(quán)行為，判令中喬體育賠償耐克經(jīng)濟損失1000萬元，競購網(wǎng)絡(luò)對其中的300萬元承擔連帶賠償責任。一審判決后，中喬體育又提起上訴，目前該案仍處于二審審理過程中。

與此同時，中喬體育與寶冶集團也起了糾紛，互相將對方告上法庭。

其中，寶冶集團因中喬體育拖欠工程結(jié)算款提起訴訟，要求中喬體育支付約1.18億元的工程結(jié)算款及因其拖延結(jié)算產(chǎn)生的利息損失約365萬元，涉案工程為中喬體育位于晉江的喬丹品牌工業(yè)園。中喬體育已于2023年2月收到泉州市中級人民法院出具的《應(yīng)訴通知書》及法院傳票。

中喬體育也起訴寶冶集團，要求后者支付違法分包違約金約347萬元、工期延誤違約金約2783萬元，以及因逾期提交前述涉案項目的工程資料導(dǎo)致該項目至今無法完成工程竣工驗收備案手續(xù)的違約金約591萬元，并要求寶冶集團支付因工程質(zhì)量未達到泉州市優(yōu)質(zhì)工程標準的違約金100萬元、未及時整改的違約金約34萬元。

中喬體育坦言，上述訴訟案件尚在審理中，但不排除公司未來仍將面臨有關(guān)商號、商標、產(chǎn)品標識的新的訴訟，現(xiàn)有未決訴訟和潛在訴訟仍為發(fā)行人所面臨的風險之一，如該等情形出現(xiàn)可能對公司的生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)績穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響。

毛利率持續(xù)下滑且低于行業(yè)均值，仍要募資擴建

招股書顯示，中喬體育主要從事運動鞋、運動服裝、運動配飾產(chǎn)品的設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，生產(chǎn)方式包括自產(chǎn)和外包，并通過經(jīng)銷商銷售與網(wǎng)絡(luò)自營銷售相結(jié)合的銷售模式在全國建立銷售網(wǎng)絡(luò)。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年及2022年上半年，中喬體育的營業(yè)收入分別約為55.91億元、49.28億元、59.31億元及30.99億元，2020年的營業(yè)收入下降11.85%之后，在2021年又回升20.36%。

對此，中喬體育解釋稱，2020年受疫情影響，產(chǎn)品銷量有所減少，產(chǎn)品單價也有所下降，但2021年市場行情回暖加上公司在產(chǎn)品創(chuàng)新與市場推廣上的投入，產(chǎn)品銷量保持增長，產(chǎn)品平均銷售單價也較2020年有所上升。

然而，中喬體育的利潤指標與營收變動趨勢并不一致。2019年至2021年及2022年上半年，中喬體育的歸母凈利潤分別為8.32億元、7.38億元、6.95億元及3.63億元，呈逐年下滑的趨勢。

中喬體育的盈利能力下降，早有顯現(xiàn)。2019年至2021年及2022年上半年，中喬體育主營業(yè)務(wù)的毛利率分別為31.99%、29.83%、28.23%及27.51%。對于公司主營業(yè)務(wù)的毛利率逐年下滑，中喬體育解釋稱，2020年上半年受疫情影響，公司為提升經(jīng)銷商的信心，主動降低利潤，適當降低折扣讓利于經(jīng)銷商。2021年，鞋底等運動鞋的主要原材料價格漲幅較大，導(dǎo)致直接材料成本上升，拉低了運動鞋業(yè)務(wù)的毛利率下降。到2022年上半年，中喬體育稱，一方面鞋底價格高漲，另一方面則是期內(nèi)銷量增加，公司主要產(chǎn)品運動鞋的外包加工比例提高，兩大因素拖累了毛利率。

與同行相比，中喬體育競爭力也不足。報告期內(nèi)中喬體育的綜合毛利率分別為31.91%、29.52%、27.86%以及27.19%；同期同行可比公司的毛利率均值分別為46.94%、46.06%、49.52%、48.87%。中喬體育稱，毛利率低于可比公司平均水平，主要原因是一方面公司經(jīng)銷模式以批發(fā)為主，同行業(yè)公司零售業(yè)務(wù)占比高于公司。

此次謀求上市，中喬體育欲建設(shè)毛利率更高且能提升品牌形象的直營店。據(jù)招股書顯示，中喬體育擬募集資金約10.64億元，其中約4.7億元用于全國戰(zhàn)略直營店建設(shè)項目，另外約3.48億元用于鞋生產(chǎn)基地擴建項目，約1.29億元將投向研發(fā)設(shè)計中心建設(shè)項目，約1.17億元擬用于信息化建設(shè)項目。

然而，中喬體育庫存卻呈現(xiàn)攀升態(tài)勢。2019年-2021年以及2022年上半年，中喬體育存貨金額分別約9.06億元、8.45億元、9.3億元以及13.25億元，占流動資產(chǎn)的比重分別為24.63%、24.34%、18.45%、20.98%。

針對存貨高企，繼續(xù)募資生產(chǎn)基地擴建是否具有合理性？是否有消庫存的壓力等相關(guān)問題，鈦媒體APP多次向中喬體育招股書中披露的郵箱發(fā)去采訪提綱，但均被退回。后續(xù)中喬體育IPO進展情況，鈦媒體APP將持續(xù)關(guān)注。（本文首發(fā)于鈦媒體APP,作者|劉鳳茹）

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