91億元股權(quán)爭奪戰(zhàn)臺前幕后

一場經(jīng)歷162輪出價、157次延時、36.3萬人圍觀的股權(quán)拍賣，在3月15日中午落錘。

【資料圖】

當(dāng)日，泛海控股持有的民生證券34.71億股股權(quán)在京東司法拍賣平臺競拍，最終無錫市國聯(lián)發(fā)展集團（下稱“國聯(lián)集團”），也就是國聯(lián)證券控股股東國聯(lián)集團，以91.05億元成功競得。

在此次拍賣之前，除了已經(jīng)十分確定的競拍人是東吳證券和浙商證券，國聯(lián)集團的身影一直較為神秘。直到最終拍賣結(jié)果披露，國聯(lián)集團的身份才被知曉。

頗具戲劇性的情節(jié)是，民生證券作為“泛海系”金融領(lǐng)域中的重要組成部分，在本次股權(quán)開拍前，曾受到了泛海系的阻撓。

近年來，國聯(lián)證券開啟了并購之旅。而此次拍賣，對于民生證券新股東國聯(lián)集團來說，在旗下已有國聯(lián)證券的情況下，如何解決證券公司同業(yè)競爭問題，也是外界關(guān)心的話題。

激烈的爭逐

據(jù)悉，泛?？毓沙钟械拿裆C券34.71億股股權(quán)于3月14日上午10點正式開始，競價周期為一天，起拍價為58.65億元，保證金5億元，加價幅度為2000萬元。

然而，暴風(fēng)雨來臨之前，總是有些寧靜。

3月14日全天，該拍賣現(xiàn)場并不熱鬧，僅在當(dāng)天晚間有一次出價，為起拍價58.65億元，直至15日10時左右，這場激烈的股權(quán)爭奪大戰(zhàn)才真正拉開序幕。

15日9點30分之后，各家買手開始瘋狂出手，民生證券該筆股權(quán)價格也跟著一路狂飆，分別在9時57分突破60億元，11時09分突破70億元、11時40分突破80億元，并于12時47分突破90億元。

根據(jù)拍賣記錄，在3月15日11點40分一分鐘里，競拍人全體出動，同時出價，競爭激烈，哪怕是在成交的最后一分鐘，也有競拍者緊跟。最終經(jīng)過162輪競拍，快接近12點55分時，國聯(lián)集團以溢價率55%、91.05億元的價格成功結(jié)束“戰(zhàn)斗”，成為民生證券34.71億股股權(quán)的擁有者。

▲（圖源/京東拍賣平臺）

這場本應(yīng)在15日上午10點結(jié)束的拍賣，由于競拍者的激烈爭逐，也整整延時了3小時，直至當(dāng)天將近1點才最終落錘。

根據(jù)拍賣規(guī)則，在拍賣成交后，買受人需于3月22日16時前完成余款繳納，并在7日（遇節(jié)假日順延）內(nèi)辦理標(biāo)的物交付手續(xù)，但須在證監(jiān)會等對股東變更申請核準(zhǔn)后，方可辦理權(quán)屬變更手續(xù)。

后續(xù)手續(xù)完成后，國聯(lián)集團對民生證券的持股比例將達(dá)到31.03%，接替泛?？毓桑蔀槊裆C券第一大股東。

此次拍賣結(jié)束后，泛?？毓杀硎?，這次拍賣價格充分體現(xiàn)了民生證券的價值。

泛海系阻撓未果

在整個“泛海系”中，民生證券一直是其金融領(lǐng)域的重要棋子，泛?？毓蓪γ裆C券的持股比例也一度達(dá)到87.65%。直至2020年，民生證券“引戰(zhàn)增資”后，泛海控股集團持股比例才降至31.03%。

隨著此次拍賣交易成功，泛?？毓蓪γ裆C券的持股比例降至0.72%。

在券商行業(yè)中，民生證券雖不是頭部券商，但發(fā)展勢頭卻很猛。數(shù)據(jù)顯示，民生證券營收排名在2018年尚為第53名，2021年已經(jīng)上升至業(yè)內(nèi)第36名。

民生證券旗下投行業(yè)務(wù)，成績表現(xiàn)也是相當(dāng)亮眼，目前已躋身前十。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年，民生證券承銷保薦的IPO數(shù)量有16家，位居行業(yè)第九。2023年以來，其已經(jīng)保薦了3家企業(yè)發(fā)行上市，位居行業(yè)前列。

發(fā)展前景如此良好的“香餑餑”，泛海控股自然是不愿放手，在此次民生證券股權(quán)拍賣之前，泛?？毓烧崎T人盧志強和整個“泛海系”也在想盡辦法阻擾。

首先是泛海系對標(biāo)的股權(quán)的評估價格不滿，認(rèn)為評估報告不能準(zhǔn)確反映民生證券實際價值，試圖以此來達(dá)到阻撓拍賣的目的。

相關(guān)評估報告顯示，泛?？毓沙钟械拿裆C券35億股股權(quán)市場價值為59.25億元，折合每股單價1.69元，折合PB(市凈率，即市值與凈資產(chǎn)比率）1.25倍。評估基準(zhǔn)日為2022年6月30日，有效期為一年。

泛?？毓烧J(rèn)為，2021年7月泛海控股曾與武漢金控簽署股份轉(zhuǎn)讓意向協(xié)議，擬出售不低于20%的股權(quán)；當(dāng)時協(xié)議約定的PB接近2倍，遠(yuǎn)高于此次司法拍賣的1.25倍。同時，泛?？毓梢矊υu估報告中交易案例的比較對象表達(dá)了不滿。

其次，泛海控股對濟南中院超標(biāo)的查封表達(dá)了質(zhì)疑，認(rèn)為查封資產(chǎn)價值遠(yuǎn)高于被執(zhí)行人應(yīng)當(dāng)履行的義務(wù)。

而在股權(quán)拍賣前兩日，也就是3月12日晚，泛?？毓捎职l(fā)布訴訟進(jìn)展公告，稱收到濟南中院送達(dá)的法律文書，案外人北京獅王資產(chǎn)管理有限公司（下稱“獅王資產(chǎn)”）向濟南中院提出案外人異議，申請中止對登記在泛?？毓擅碌拿裆C券2億股股權(quán)的執(zhí)行。

根據(jù)查看天眼查關(guān)系路徑，泛海控股與獅王資產(chǎn)也存在著一定關(guān)系。

▲（圖源/天眼查）

盡管泛海系祭出了阻撓拍賣的三張“王牌”，但股權(quán)拍賣還是如期進(jìn)行。

那么，泛?？毓伤值拿裆C券股權(quán)是如何走到司法拍賣這一環(huán)的呢？

今年2月3日，泛?？毓膳?，子公司武漢中央商務(wù)區(qū)股份有限公司與煙臺山高弘灝投資中心（有限合伙）（下稱“煙臺山高”）發(fā)生合同糾紛，煙臺山高就此向法院申請了強制執(zhí)行。之后煙臺山高又因上述合同糾紛將泛?？毓?，以及其控股子公司沈陽泛海建設(shè)投資有限公司，一并訴至山東省濟南市中級人民法院。泛?？毓沙钟械拿裆C券35億股股份遭遇凍結(jié)。

在煙臺山高申請強制執(zhí)行之后，最終，法院決定拍賣泛?？毓沙钟械拿裆C券34.71億股股權(quán)。

對于民生證券拍賣成功之后，對目前深陷資金鏈“泥沼”的泛?？毓捎泻斡绊?？有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對民生證券而言，是重大利好；對于泛?？毓啥?，雖然痛失券商牌照，但也能適當(dāng)緩解目前的資金壓力。

國聯(lián)證券積極擴張

此次成功競得民生證券35億股權(quán)的國聯(lián)集團，成立于1999年5月8日，前身為設(shè)立于1992年的無錫市國有資產(chǎn)投資開發(fā)總公司；2022年，該集團實現(xiàn)營業(yè)收入247億元，實現(xiàn)利潤總額37億元。截至2022年末，該集團總資產(chǎn)1820億元，凈資產(chǎn)513億元。

除了此次將要收入囊中的民生證券，國聯(lián)集團旗下已經(jīng)有一家上市券商——國聯(lián)證券。根據(jù)國聯(lián)證券2022年半年報，國聯(lián)集團直接及間接共持有國聯(lián)證券48.60%的股份，是其控股股東。

公開資料顯示，國聯(lián)證券創(chuàng)立于1992年，2008年，改制更名為“國聯(lián)證券股份有限公司”。2015年7月6日，在港交所上市，2020年7月31日又成功上市A股，成為A+H股雙上市券商。

在近些年的發(fā)展上面，國聯(lián)證券也展示了自己的野心。

2020年，國聯(lián)證券成功獲得首批券商基金投顧試點資格，成為獲得資格的七家券商中的唯一一家中小券商；同年9月，國聯(lián)證券再次做出一個令人矚目的事情，即擬受讓長沙涌金持有的國金證券約7.82%的股份，試圖并購國金證券，雖然最終該交易失敗，但國聯(lián)證券也收獲了外界的關(guān)注。

與此同時，在公募基金領(lǐng)域，國聯(lián)證券也在謀劃布局。2020年下半年，在原本持有中?；?3.41%持股比例的基礎(chǔ)上，國聯(lián)證券試圖收購法國洛希爾銀行持有的中海基金25%的股權(quán)，以此獲取中?；鹂毓晒蓶|地位。最終，由于法國洛希爾銀行提出終止股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，國聯(lián)證券并沒有獲得中?；鸬目毓蓹?quán)。

但在2021年6月，國聯(lián)證券董事會設(shè)立了公募業(yè)務(wù)部，同意申請公募基金管理業(yè)務(wù)資格，以此拓展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)范圍。

另外，在當(dāng)前熱火朝天的金融科技領(lǐng)域，國聯(lián)證券也有所布局。2022年3月，據(jù)中國證券網(wǎng)，國聯(lián)證券擬全資設(shè)立金融科技子公司。國聯(lián)證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，金融科技子公司成立后，將在國聯(lián)證券的統(tǒng)一管理下，接受國聯(lián)證券的委托，承擔(dān)各類金融科技創(chuàng)新項目的研究和建設(shè)工作，主要側(cè)重于人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈等新一代信息技術(shù)在國聯(lián)證券各業(yè)務(wù)領(lǐng)域和管理領(lǐng)域的落地應(yīng)用，從而使金融科技能力成為國聯(lián)證券的核心競爭力。

財報顯示，截至2022年上半年末，國聯(lián)證券總資產(chǎn)為595.99億元，凈資產(chǎn)為104.18億元；2022年上半年，國聯(lián)證券實現(xiàn)營業(yè)收入11.3億元，凈利潤為3.79億元。

根據(jù)泛?？毓砂肽陥螅刂?022年6月末，民生證券總資產(chǎn)為521.43億元，凈資產(chǎn)154.32億元；2022年上半年，民生證券實現(xiàn)營業(yè)收入16.63億元，凈利潤4.27億元。

從當(dāng)前業(yè)績表現(xiàn)情況來看，雙方旗鼓相當(dāng)，難分伯仲。最終，同屬國聯(lián)集團旗下的國聯(lián)證券和民生證券將如何整合，頗受關(guān)注。

作者 | 周夢婷

編輯 | 韓忠強

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