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【現(xiàn)貨】青島港口PB粉-23元/噸至825元/噸，超特粉-16元/噸至685元/噸。

【基差】當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為890元/噸和868元/噸。超特粉夜盤基差與基差率為36.1元/噸和4.16%。

【需求】需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比-1.8萬噸至220.7萬噸。據(jù)Mysteel披露，秦皇島部分鋼廠均燒結(jié)限產(chǎn)50%，預(yù)計(jì)限產(chǎn)3-5天，對鐵礦石需求形成壓制作用，但考慮到持續(xù)時(shí)間較短，預(yù)計(jì)對高爐生產(chǎn)的影響有限。補(bǔ)庫逐步兌現(xiàn)，鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比+452.1萬噸（+4.8%）至9956.30萬噸，鋼廠庫消比+2.01%至36.55%。11月粗鋼產(chǎn)量7454萬噸，環(huán)比下降521.9萬噸，同比下降522.70萬噸；11月粗鋼產(chǎn)量累計(jì)值9.35億噸，同比下降1124.9萬噸。11月生鐵產(chǎn)量6799萬噸，環(huán)比下降283.90萬噸，同比上升626萬噸；11月生鐵累計(jì)產(chǎn)量7.95萬噸，同比下降117萬噸。

【供給】全球鐵礦石供應(yīng)寬松格局延續(xù)。一方面，印度下調(diào)鐵礦石出口關(guān)稅，中國進(jìn)口印度鐵礦石有上升預(yù)期；另一方面，國產(chǎn)精粉產(chǎn)量偏低，但國產(chǎn)礦庫存偏高，春節(jié)后有供應(yīng)有修復(fù)預(yù)期。周度數(shù)據(jù)來看，到港量環(huán)比下降199.9萬噸至2482.4萬噸，其均值環(huán)比上升18.5萬噸至2443.1萬噸；發(fā)運(yùn)量環(huán)比下降548.6萬噸至2267.4萬噸，其均值環(huán)比下降39.8萬噸至2644.7萬噸。11月鐵礦石進(jìn)口量環(huán)比上升386.6萬噸至9884.6萬噸，同比下降610.4萬噸；11月累計(jì)進(jìn)口量同比下降2266.40萬噸至10.17億噸。

【庫存】港口庫存環(huán)比下降55.1萬噸至13130.5萬噸。

【觀點(diǎn)】國家發(fā)改委價(jià)格司對市場釋放打壓礦價(jià)信號(hào)，市場情緒走弱?；久嫔?，供強(qiáng)需弱，但庫存水平較低對礦價(jià)有支撐作用。供應(yīng)穩(wěn)定，到港量沖高后回落，發(fā)運(yùn)量降幅較大，兩者均值高于季節(jié)性水平。發(fā)運(yùn)結(jié)構(gòu)來看，澳洲發(fā)往中國比例環(huán)比上升10%至87%；巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比下降，減量主要來源于淡水河谷。需求端鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降1.8萬噸至220.7萬噸，處在較低水平。本周補(bǔ)庫幅度較大，鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比+452.1萬噸（+4.8%）至9956.30萬噸，鋼廠庫消比+2%至36.55%。展望后市，供應(yīng)存在下降預(yù)期，需求受節(jié)后復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)上升，庫存或維持較低水平。供應(yīng)來看，一季度為澳巴雨季，發(fā)運(yùn)量與到港量有季節(jié)性下降預(yù)期。節(jié)后復(fù)產(chǎn)提振需求，鐵水產(chǎn)量有上升預(yù)期，考慮到去年行政限產(chǎn)影響較大，預(yù)計(jì)今年需求強(qiáng)度大于去年。國家發(fā)改委價(jià)格司對市場釋放打壓礦價(jià)的信號(hào)，盤面承壓。但在宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)與庫存水平偏低背景下，礦價(jià)易漲難跌，考慮到發(fā)改委對礦價(jià)打壓，預(yù)計(jì)節(jié)前價(jià)格維持800-870區(qū)間寬幅震蕩。

關(guān)鍵詞： 同比下降 市場情緒 國家發(fā)改委 易漲難跌