還記得去年11月21日“一跌成名”的富榮基金嗎？彼時(shí)公司旗下產(chǎn)品富榮中短債A/C單日暴跌12.07%、12.08%，“打破了客戶對(duì)穩(wěn)健理財(cái)?shù)恼J(rèn)知”。

如今，這家基金公司再遭渠道下沉處理。不僅在螞蟻基金相關(guān)頁(yè)面中無(wú)法搜索到富榮基金旗下產(chǎn)品信息，而且在部分銀行及第三方代銷(xiāo)平臺(tái)中也對(duì)該基金公司旗下產(chǎn)品銷(xiāo)售情況進(jìn)行了相應(yīng)限制。

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東高科技投研學(xué)院副院長(zhǎng)揭沖對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者解釋道，各家銷(xiāo)售平臺(tái)對(duì)富榮中短債的限制壓力應(yīng)該是來(lái)自客戶投訴，這只產(chǎn)品是去年債市調(diào)整中“受傷”最深的債基之一，面對(duì)虧損，基民投訴并不限于基金公司，第三方銷(xiāo)售渠道也在被投訴之列，甚至首當(dāng)其沖。通常銷(xiāo)售平臺(tái)會(huì)接到投訴，進(jìn)而將壓力傳導(dǎo)至基金公司。

產(chǎn)品遭渠道下沉處理

第一財(cái)經(jīng)記者登陸螞蟻基金平臺(tái)“基金”子欄目后，發(fā)現(xiàn)無(wú)論輸入“富榮”、“富榮中短債”或是富榮基金旗下基金經(jīng)理姓名，都無(wú)法查閱到相關(guān)信息。

知情人士稱(chēng)，這是代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)為更好地保障用戶權(quán)益的常見(jiàn)動(dòng)作，包括暫停搜索、新用戶無(wú)法申購(gòu)等。螞蟻基金此前也一直沒(méi)有推薦過(guò)富榮的產(chǎn)品。記者體驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，新用戶暫時(shí)還無(wú)法申購(gòu)，但此前購(gòu)買(mǎi)過(guò)的用戶一切正常，申贖等動(dòng)作均不受影響。

而在招商銀行基金產(chǎn)品售賣(mài)頁(yè)面中，用戶可以正常搜索到富榮基金旗下產(chǎn)品，平臺(tái)也會(huì)正常展示收益率等信息。但產(chǎn)品售賣(mài)頁(yè)面卻直接顯示“暫不銷(xiāo)售”。

而針對(duì)于此前凈值暴跌的富榮中短債債券C，招商銀行更是將其直接列為“非代銷(xiāo)基金”。

此外，在平安、招商等銀行渠道，理財(cái)通、天天基金等第三方代銷(xiāo)平臺(tái)上，富榮基金產(chǎn)品信息展示暫時(shí)沒(méi)有受到影響，但是在購(gòu)買(mǎi)環(huán)節(jié)，各家平臺(tái)也對(duì)其有著相應(yīng)的限制。

揭沖對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者解釋道，根據(jù)螞蟻財(cái)富平臺(tái)官方客服的說(shuō)法，平臺(tái)為了更好地保障用戶的權(quán)益，經(jīng)平臺(tái)審慎評(píng)估，富榮基金部分產(chǎn)品在平臺(tái)上的搜索路徑暫時(shí)受限。

但其實(shí)各家銷(xiāo)售平臺(tái)對(duì)富榮中短債的限制壓力應(yīng)該是來(lái)自客戶投訴，這只產(chǎn)品是去年債市調(diào)整中“受傷”最深的債基之一，面對(duì)虧損，基民投訴并不限于基金公司，第三方銷(xiāo)售渠道也在被投訴之列，甚至首當(dāng)其沖。通常銷(xiāo)售平臺(tái)會(huì)接到投訴，進(jìn)而將壓力傳導(dǎo)至基金公司。

去年11月，債市出現(xiàn)踩踏危機(jī)，大量機(jī)構(gòu)贖回引發(fā)基金經(jīng)理大幅拋售債券，凈值波動(dòng)導(dǎo)致投資者恐慌性贖回加劇了行情的動(dòng)蕩。其中，以個(gè)人客戶居多的富榮中短債成為贖回潮中凈值波動(dòng)相對(duì)慘烈的一只。

根據(jù)深圳證監(jiān)局發(fā)布的“關(guān)于2022年四季度證券基金、期貨糾紛投訴情況的通報(bào)”，針對(duì)基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的投訴總計(jì)443件，涉及30家基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。

而僅針對(duì)富榮基金一家的投訴就有175件，占據(jù)了2022年四季度基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)投訴量的40%，基金銷(xiāo)售平臺(tái)由于客戶投訴等諸多方面壓力會(huì)對(duì)相應(yīng)基金產(chǎn)品進(jìn)行“下沉”處理。

銷(xiāo)售平臺(tái)“卡脖子”，基金規(guī)模大幅縮水

根據(jù)天相投顧基金評(píng)價(jià)中心數(shù)據(jù)，富榮中短債于2021年12月08日成立，在成立之初的前10個(gè)月，富榮中短債的業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)較為優(yōu)異，領(lǐng)跑同類(lèi)債券基金。

優(yōu)秀的業(yè)績(jī)讓這只基金迅速走紅，僅在2022年三季度，該基金管理規(guī)模就從2.38億暴增至49.51億元，成為名副其實(shí)的網(wǎng)紅債基。然而，作為一只以個(gè)人投資者為主的債券基金，面對(duì)大量涌入的申購(gòu)資金，富榮中短債或并未做好充足準(zhǔn)備。

在2022年11月，由于債市出現(xiàn)較大幅波動(dòng)調(diào)整，債券基金“贖回潮”引發(fā)基金經(jīng)理拋售債券彌補(bǔ)流動(dòng)性，并加劇了行情的動(dòng)蕩。其中，以個(gè)人投資者為主的富榮中短債受到大額贖回的影響尤為明顯，凈值回撤幅度也較為慘烈。富榮中短債A僅在11月21日基金份額凈值驟然大跌12.11%，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

凈值的大幅下跌進(jìn)一步加劇了投資者對(duì)該基金的大額贖回。從2022年四季度數(shù)據(jù)來(lái)看，富榮中短債的基金規(guī)模僅在一個(gè)季度從近50億斷崖式下跌至1.33億元。

天相投顧基金評(píng)價(jià)中心認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)水平較低的債券基金在短期內(nèi)發(fā)生凈值大幅下跌或大額贖回或使得各大基金銷(xiāo)售平臺(tái)對(duì)其進(jìn)行“下沉”處理。實(shí)際上這是代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)保障投資者權(quán)益的常見(jiàn)做法，包括新用戶無(wú)法申購(gòu)、暫停搜索等操作。

揭沖認(rèn)為，就目前基金銷(xiāo)售的現(xiàn)狀來(lái)說(shuō)，基金銷(xiāo)售平臺(tái)的“不待見(jiàn)”，對(duì)于基金公司影響還是蠻大的，尤其是那些流量型網(wǎng)紅基金。在當(dāng)前基金互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)快速發(fā)展的市場(chǎng)背景下，互聯(lián)網(wǎng)三方銷(xiāo)售平臺(tái)的交易量及保有規(guī)模占基金零售業(yè)務(wù)的比例越來(lái)越高?；鸸局变N(xiāo)平臺(tái)遇到獲客成本高、系統(tǒng)建設(shè)投入大，產(chǎn)出不確定等問(wèn)題，有被邊緣化的趨勢(shì)?；痄N(xiāo)售平臺(tái)“卡脖子”往往會(huì)令基金規(guī)模大幅縮水。

在2022年也有過(guò)類(lèi)似的先例，彼時(shí)中歐基金明星基金經(jīng)理葛蘭所管理的基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳，其代表作中歐醫(yī)療健康混合持續(xù)下跌，近6個(gè)月凈值回撤超過(guò)30%。

2月14日，市場(chǎng)瘋傳葛蘭在管產(chǎn)品被支付寶各推薦榜單“摘牌下架”。隨后螞蟻財(cái)富方面進(jìn)行了解釋澄清，稱(chēng)為了完善榜單的排名邏輯，在單一申購(gòu)人數(shù)的基礎(chǔ)上增加了“周凈申購(gòu)金額”這一維度，即當(dāng)某只產(chǎn)品的同期“周凈申購(gòu)金額”為負(fù)值（凈贖回）時(shí)，不進(jìn)入周銷(xiāo)量榜單。

2022年三季報(bào)顯示，葛蘭的公募管理規(guī)模在去年二季度回歸千億之后，三季度又跌破千億，僅為875.46億元，較二季度縮水了13.96%。

天相投顧基金評(píng)價(jià)中心表示，富榮基金數(shù)只產(chǎn)品遭受到渠道的“下沉”處理，勢(shì)必會(huì)給基金公司帶來(lái)負(fù)面的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是對(duì)于像富榮基金這樣較為年輕的中小型基金公司，缺乏渠道認(rèn)可，可能會(huì)對(duì)公司后續(xù)發(fā)展造成較大壓力。

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，富榮基金成立于2016年1月25日，截至2022年末管理規(guī)模達(dá)185.90億元，相較去年三季度末縮水83.29億元。單債券型基金產(chǎn)品而言，去年四季度單季縮水64.38億元。

而該基金公司在天天基金網(wǎng)有數(shù)據(jù)展示的9只債券型基金產(chǎn)品中，僅富榮富恒兩年定開(kāi)債（009506）近6個(gè)月收益率達(dá)到1.94%，其余產(chǎn)品中2只收益率不足1%、6只產(chǎn)品近半年內(nèi)甚至錄得負(fù)收益。

事實(shí)上，不僅是私募基金，就連部分公募平臺(tái)也會(huì)因業(yè)績(jī)壓力遭渠道“冷處理”。一位私募公司渠道總監(jiān)對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示：“這幾年從私募排排網(wǎng)撤績(jī)差凈值的管理人不在少數(shù)，銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)本來(lái)就沒(méi)有對(duì)所有人進(jìn)行信息披露的義務(wù)，所以是否展示和銷(xiāo)售這個(gè)事情，和代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)與基金管理人都有關(guān)系”。

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