【資料圖】

事件：公司發(fā)布2022 年三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，2022 年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.81 億元，同比下降8.49%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.07 億元，同比下降32.39%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)3.59 億元，同比下降36.25%。分季度看，公司2022 年Q3 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.46 億元，同比下降10.29%，環(huán)比下降7.29%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.14 億元，同比下降40.60%，環(huán)比下降12.89%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)9549.86 萬(wàn)元，同比下降45.39%，環(huán)比下降15.73%。　　下游需求下滑影響業(yè)績(jī)表現(xiàn)，Q3 營(yíng)收、利潤(rùn)繼續(xù)承壓：受宏觀經(jīng)濟(jì)情勢(shì)持續(xù)低迷、俄烏沖突、疫情反復(fù)等因素影響，大宗商品、材料、運(yùn)輸?shù)瘸杀敬蠓蠞q，成本端壓力增大。通訊和消費(fèi)行業(yè)不振需求疲軟，下游客戶持續(xù)進(jìn)行去庫(kù)存，公司整體訂單不旺拖累營(yíng)收，2022 年Q3 業(yè)績(jī)繼續(xù)承壓?！　?022 年Q3 公司毛利率為31.69%，同比-4.41pcts，環(huán)比-1.97pcts；Q3 公司凈利率為14.27%，同比-4.13pcts，環(huán)比+0.13pcts；公司毛利率、凈利率同比繼續(xù)下行主要系消費(fèi)類訂單不足、擴(kuò)產(chǎn)后產(chǎn)能利用率不足，固定成本分?jǐn)傄约叭斯し謹(jǐn)偝杀据^高所致。費(fèi)用方面，Q3 公司銷售、管理、研發(fā)及財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為1.42%/5.08%/8.54%/0.07%， 同期變動(dòng)分別為-0.95/0.31/0.28/ -1.22pcts，環(huán)比變動(dòng)分別為-0.35/0.52/0.56/-0.19pcts。前三季度財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少58.88%，主要系本期匯兌收益增加。　　被動(dòng)元件產(chǎn)品應(yīng)用廣泛，產(chǎn)能供應(yīng)逐漸起量：公司五五戰(zhàn)略規(guī)劃圍繞“磁性器件、微波元件、敏感與傳感器和精密陶瓷”四大產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向持續(xù)發(fā)力。磁性器件方面，公司變壓器、共模、功率電感等多種磁性器件產(chǎn)品可用于新能源儲(chǔ)能及節(jié)能領(lǐng)域。同時(shí)，公司大尺寸、小尺寸型號(hào)以及WTX產(chǎn)品類型的一體成型電感產(chǎn)品可實(shí)現(xiàn)大批量出貨，批量化銷售主要由手機(jī)、汽車電子、工控、物聯(lián)網(wǎng)模塊端等多應(yīng)用場(chǎng)景貢獻(xiàn)。新產(chǎn)品新應(yīng)用空間正逐步打開(kāi)，市場(chǎng)空間及未來(lái)前景可期。敏感器件方面，產(chǎn)品主要為片式感溫NTC 熱敏電阻器。精密陶瓷方面，公司與國(guó)內(nèi)外多家知名企業(yè)在項(xiàng)目上保持深度開(kāi)發(fā)與合作。產(chǎn)品銷售側(cè)重智能穿戴產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)件，同時(shí)積極拓展手機(jī)配件、背板業(yè)務(wù)，在智能穿戴產(chǎn)品應(yīng)用市場(chǎng)得到客戶認(rèn)可，提高了陶瓷產(chǎn)品的消費(fèi)者應(yīng)用體驗(yàn)。微波器件方面，LTCC 產(chǎn)品除應(yīng)用在基站企業(yè)通訊ICT 外，還積極向高端手機(jī)、智能終端、工控等延展。隨著電子元器件國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)程不斷推進(jìn)及市場(chǎng)應(yīng)用需求不斷提速,以及5G 通訊技術(shù)的發(fā)展，LTCC 產(chǎn)品將持續(xù)受益于通訊產(chǎn)品迭代和大客戶需求放量?！　∏罢安季中屡d領(lǐng)域業(yè)務(wù)，汽電/光伏/儲(chǔ)能增長(zhǎng)空間廣闊：新能源汽車、光伏、儲(chǔ)能等作為公司布局的新應(yīng)用領(lǐng)域，是公司未來(lái)布局的重點(diǎn)市場(chǎng)?！　」驹诠夥a(chǎn)業(yè)尤其是微逆變領(lǐng)域耕耘多年，目前已經(jīng)取得了國(guó)內(nèi)外行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)認(rèn)可，正在開(kāi)拓行業(yè)大客戶資源。公司汽車電子業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，增速穩(wěn)定,產(chǎn)品已得到海內(nèi)外大客戶的高度認(rèn)可,被眾多知名汽車電子企業(yè)和新能源汽車企業(yè)批量采購(gòu)。高端客戶新項(xiàng)目持續(xù)推動(dòng)中，變壓器、功率電感、共模電感、疊層電感等產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)批量出貨。受益于國(guó)產(chǎn)化新能源汽車的市場(chǎng)應(yīng)用快速增長(zhǎng)，汽車電子對(duì)磁性器件的需求不斷增大，單車價(jià)值貢獻(xiàn)不斷增加。未來(lái)受益于市場(chǎng)需求放量，車電產(chǎn)品將長(zhǎng)期持續(xù)貢獻(xiàn)公司營(yíng)收?！　∈状胃采w，給予“增持”評(píng)級(jí)：公司主要從事被動(dòng)電子元器件細(xì)分行業(yè)新型、高端、精密型電子元器件產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售以及提供一站式技術(shù)解決服務(wù)方案，產(chǎn)品主要包括磁性器件、微波器件、傳感及敏感器件以及精密陶瓷產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用在通信、消費(fèi)、汽車電子、企業(yè)ICT、工業(yè)及控制自動(dòng)化等領(lǐng)域。公司作為國(guó)內(nèi)電感市場(chǎng)龍頭，核心片式電感產(chǎn)品市場(chǎng)份額達(dá)到全球前三、國(guó)內(nèi)第一。公司重點(diǎn)聚焦大客戶和重點(diǎn)應(yīng)用市場(chǎng)，在新能源、數(shù)字經(jīng)濟(jì)以及物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域前瞻布局，將為公司未來(lái)成長(zhǎng)提供千億級(jí)應(yīng)用空間。消費(fèi)電子及通訊行業(yè)，隨著消費(fèi)景氣度回升、產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)時(shí)單位用量增加以及新產(chǎn)品逐步導(dǎo)入,仍具備增長(zhǎng)潛力；汽車電子及光儲(chǔ)雙輪驅(qū)動(dòng)有望成為公司未來(lái)的增量市場(chǎng)業(yè)務(wù)，助力公司營(yíng)收快速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2022-2024 年歸母凈利潤(rùn)分別為5.37/8.63/11.43 億元，EPS為0.67/1.07/1.42 元，對(duì)應(yīng)22/23/24 年P(guān)E 分別為38X、24X、18X?！　★L(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；疫情控制不及預(yù)期；新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期；新興領(lǐng)域發(fā)展不及預(yù)期?！久庳?zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

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