【資料圖】

作者：信達期貨

銅：

核心邏輯：

債務(wù)上限會議結(jié)果未定，情緒謹慎，預(yù)計銅價震蕩偏弱。

盤面情況：

昨日板塊普跌，當前宏觀謹慎，消費不佳，上行動能嚴重不足。美國債務(wù)上限會議的推進并不順利，昨日白宮代表拒絕就債務(wù)上限會議的相關(guān)情況發(fā)表評論，而美國財政部對即將違約的情況嚴陣以待，正在要求其他聯(lián)邦機構(gòu)就未來幾天的預(yù)計收付款情況提供更清晰的信息并加強溝通，以便更準確地預(yù)測在聯(lián)邦舉債上限不提高的情況下，政府何時會出現(xiàn)現(xiàn)金短缺，市場情緒明顯緊張。

同時，昨日美國公布制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)48.5，低于榮枯線，也遠低于預(yù)期，歐洲5月制造業(yè)PMI更是錄得44.6的新低，海外經(jīng)濟表現(xiàn)弱于預(yù)期。總體來看，當前海外經(jīng)濟面臨較大的不確定性，市場悲觀情緒濃烈。

供應(yīng)穩(wěn)步投放：

加工費持續(xù)升至89美元/干噸，4月份冶煉廠開工率91.55%，環(huán)比上漲1.93個百分點，同比上漲6.73個百分點。

精銅消費預(yù)計略有回落：

上周精廢銅價差一度回落至202.5元/噸，倒掛現(xiàn)象嚴重，下游轉(zhuǎn)向精銅消費，原生銅桿開工率環(huán)比上漲4.33個百分點。但后半周精廢銅價差走擴，廢銅持貨商放貨，精銅消費預(yù)計環(huán)比相對走弱。

庫存內(nèi)降外增，消費內(nèi)外劈叉明顯，LME3個月升貼水深度貼水，海外貿(mào)易商將貨拉去交易所交割，海外新加坡、鹿特丹等倉庫庫存累庫明顯，外盤更加疲軟。

策略建議：逢反彈少量試空

關(guān)注點：消費轉(zhuǎn)淡；美國經(jīng)濟

鋁：

核心邏輯：

宏觀不確定性+供多需少，預(yù)計電解鋁震蕩偏弱運行，波動加劇。

盤面情況：

鋁價在18000元/噸附近弱勢運行，主因宏觀與供需皆疲軟，等待拐點到來。

美國債務(wù)上限會議的推進并不順利，昨日白宮代表拒絕就債務(wù)上限會議的相關(guān)情況發(fā)表評論，而美國財政部對即將違約的情況嚴陣以待，正在要求其他聯(lián)邦機構(gòu)就未來幾天的預(yù)計收付款情況提供更清晰的信息并加強溝通，以便更準確地預(yù)測在聯(lián)邦舉債上限不提高的情況下，政府何時會出現(xiàn)現(xiàn)金短缺，市場情緒明顯緊張。

同時，昨日美國公布制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)48.5，低于榮枯線，也遠低于預(yù)期，歐洲5月制造業(yè)PMI更是錄得44.6的新低，海外經(jīng)濟表現(xiàn)弱于預(yù)期?？傮w來看，當前海外經(jīng)濟面臨較大的不確定性，市場悲觀情緒濃烈。

近日位于韓國光陽的LME倉庫鋁庫存激增，可能與LME鋁貼水有關(guān)，現(xiàn)貨商將貨物拉去交易所交割，可能進一步打壓鋁價。

云南地區(qū)開始降雨，考慮到鋁廠利潤可觀，水電壓力減緩后，云南地區(qū)后續(xù)存在復(fù)產(chǎn)的可能，供應(yīng)可能轉(zhuǎn)為過剩。消費表現(xiàn)清淡。由于當前鋁水比例持續(xù)上升，鋁錠仍能維持去庫狀態(tài)，鋁錠去庫所反映的消費有待市場驗證。主要關(guān)注下游初級產(chǎn)品的生產(chǎn)情況，就鋁材、鋁板帶等開工情況看，并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，且鋁板帶開工率環(huán)比走弱。

近期預(yù)焙陽極、氟化鋁、氧化鋁價格均有所回落，其中預(yù)焙陽極價格大幅下挫，電解鋁成本出現(xiàn)持續(xù)下移，鋁廠利潤出現(xiàn)回流。

策略建議：高位空單仍可繼續(xù)持有

關(guān)注點：消費淡季凸顯；云南枯水期結(jié)束；美國經(jīng)濟

關(guān)鍵詞：