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事件：公司發(fā)布2022 年及2023 年一季報(bào)。2022 年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.07億元，同比增長(zhǎng)24.21%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.67 億元，同比增長(zhǎng)6.04%；2023年Q1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.51 億元，同比增長(zhǎng)5.23%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.16億元，同比增長(zhǎng)39.97%。　　業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，向上游新材料領(lǐng)域拓展成效已經(jīng)顯現(xiàn)。根據(jù)公司2022年年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為6.07 億元、0.67 億元，分別同比增長(zhǎng)24.21%、6.04%。其中，軌道扣件業(yè)務(wù)收入2.57 億元，同比下降9.82%；電子元器件配件業(yè)務(wù)收入1.58 億元，同比增長(zhǎng)38.99%；塑料尼龍制品業(yè)務(wù)收入1.89 億元，同比增長(zhǎng)125.80%?！　》e極尋找降成本措施，數(shù)字化工廠(chǎng)助力生產(chǎn)效率提升。在原材料方面，公司堅(jiān)持“同等質(zhì)量比價(jià)格，同等價(jià)格比質(zhì)量”，網(wǎng)上對(duì)比價(jià)格，積極探索部分原材料替代研發(fā)，進(jìn)一步加強(qiáng)原材料國(guó)產(chǎn)化，優(yōu)化工藝配方。2022 年公司實(shí)施軌道扣件及電子元器件配件智能工廠(chǎng)建設(shè)，各生產(chǎn)線(xiàn)的軟硬件及產(chǎn)能進(jìn)一步提升，生產(chǎn)車(chē)間被評(píng)為2022 年浙江省第一批智能工廠(chǎng)（數(shù)字化車(chē)間）。根據(jù)互動(dòng)易，經(jīng)公司初步測(cè)算，實(shí)施數(shù)字化車(chē)間后，生產(chǎn)線(xiàn)的生產(chǎn)效率、能源利用率均提高15%左右，產(chǎn)品研制周期縮短，產(chǎn)品不良品率降低。2022 年，公司軌道扣件業(yè)務(wù)、電子元器件配件業(yè)務(wù)及高分子改性材料業(yè)務(wù)毛利率分別達(dá)38.28%、15.92%、15.99%，分別同比增加3.26pct、0.20pct、1.85pct?！　⊙邪l(fā)投入持續(xù)加大，新產(chǎn)品研發(fā)全力加速。2022 年，公司研發(fā)費(fèi)用達(dá)0.33億元，研發(fā)費(fèi)用率達(dá)5.34%，同比增加1.59pct。2022 年公司包括城軌道岔扣件橡膠墊板、城軌道岔扣件滑床臺(tái)板、WJ-14 型扣件配套減振扣件、耐高溫橡膠密封塞等在內(nèi)有30 多項(xiàng)新產(chǎn)品、新技術(shù)立項(xiàng)研發(fā)，部分成功研發(fā)并供貨。公司（包括子公司）新增專(zhuān)利申請(qǐng)24 個(gè)，其中發(fā)明專(zhuān)利9 個(gè)；新增授權(quán)專(zhuān)利18 個(gè)，其中發(fā)明專(zhuān)利3 項(xiàng)，實(shí)用新型專(zhuān)利15 項(xiàng)。新增公司技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)6個(gè)，產(chǎn)品圖紙標(biāo)準(zhǔn)化51 張，對(duì)26 份技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行修訂。公司還參與了鐵科院關(guān)于彈性墊層及尼龍塑料件的課題研究，積累了大量的數(shù)據(jù)和豐富的經(jīng)驗(yàn)。　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別7.79 億元、9.76億元和11.89 億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為0.83 億元、1.00 億元、1.17 億元，同比增長(zhǎng)25.2%、19.8%、16.7%。對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.34 元、0.41 元、0.47 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE 倍數(shù)分別為40X、34X、29X，考慮公司所處的軌道交通行業(yè)和電子元器件配件行業(yè)的成長(zhǎng)空間，以及公司向上游新材料領(lǐng)域布局成效已經(jīng)顯現(xiàn)，給予一定估值溢價(jià)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)?！　★L(fēng)險(xiǎn)提示：鐵路建設(shè)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，城市軌道交通建設(shè)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)?！久庳?zé)聲明】本文僅代表第三方觀(guān)點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

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