文|和訊財(cái)經(jīng) 權(quán)婷

流感流行仍在繼續(xù)。中國(guó)國(guó)家流感中心周報(bào)顯示，3月6日至12日，南方省份哨點(diǎn)醫(yī)院報(bào)告的流感樣病例率為10.1%，高于前一周的7.6%；北方為8.7%，高于前一周的7.4%。

(資料圖)

隨著流感進(jìn)入高發(fā)期，“神藥”奧司他韋成為熱門搶購(gòu)對(duì)象，多個(gè)省市電商及線下藥店迎來(lái)銷售高峰，甚至出現(xiàn)斷貨。

作為奧司他韋行業(yè)龍頭的東陽(yáng)光(600673)藥（HK:01558），也迎來(lái)市場(chǎng)關(guān)注，股價(jià)持續(xù)上漲。3月21日，東陽(yáng)光藥收于8.18港元，較2022年9月22日的低點(diǎn)3.93港元累計(jì)漲幅達(dá)108.14%。

依賴奧司他韋業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧

東陽(yáng)光藥早在2006年就獲得奧司他韋原研廠商羅氏制藥的授權(quán)，成為國(guó)內(nèi)繼上海醫(yī)藥(601607)集團(tuán)之后第二家獲得授權(quán)的企業(yè)，其商品名為“可威”。

2016年，隨著上海醫(yī)藥集團(tuán)停產(chǎn)奧司他韋、羅氏制藥減少供應(yīng)，東陽(yáng)光藥一躍成為國(guó)內(nèi)最大的奧司他韋供應(yīng)商。2018年，奧司他韋被列入《流行性感冒治療指南(2018年版)》流感推薦藥物，并在同年進(jìn)入國(guó)家基本藥物目錄。

諸多利好因素下，東陽(yáng)光藥迎來(lái)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。2019年，東陽(yáng)光藥旗下奧司他韋顆粒、膠囊合計(jì)銷售額59.39億元，當(dāng)年公司的總營(yíng)收也達(dá)到69.48億元?dú)v史巔峰。

而隨著新冠疫情的爆發(fā)，嚴(yán)格的防控措施使得流感病例大幅減少，可威的銷售額斷崖式下跌，由此導(dǎo)致東陽(yáng)光藥業(yè)績(jī)一蹶不振。2020年至2021年，東陽(yáng)光藥營(yíng)收連續(xù)大幅下滑，分別為23.48億元、9.14億元；凈利潤(rùn)更是由盈轉(zhuǎn)虧，2020年凈利潤(rùn)為8.37億元，較2019年腰斬，2021年?yáng)|陽(yáng)光藥虧損5.88億元。

因終端醫(yī)療機(jī)構(gòu)人流量、診療活動(dòng)及藥品處方量恢復(fù)勢(shì)頭良好，東陽(yáng)光藥業(yè)績(jī)有所回暖。3月17日，東陽(yáng)光藥發(fā)布公告，2022年預(yù)期錄得歸母凈利潤(rùn)6800萬(wàn)元，

流感概念被炒后股價(jià)翻倍

業(yè)績(jī)持續(xù)惡化，也使得東陽(yáng)光藥股價(jià)一路下滑。2020年初，東陽(yáng)光藥股價(jià)還在20港元以上，后一路走低，2021年11月3日盤中，東陽(yáng)光藥跌至歷史最低3.35港元。直至2022年10月，東陽(yáng)光藥的股價(jià)仍在5港元以下波動(dòng)。

受流感進(jìn)入高發(fā)期影響，抗流感概念備受關(guān)注，東陽(yáng)光藥股價(jià)持續(xù)走高。今年3月14日，東陽(yáng)光藥盤中觸及8.88港元，為2021年7月以來(lái)最高點(diǎn)。

3月21日，東陽(yáng)光藥收于8.18港元，較2022年9月22日的低點(diǎn)3.93港元漲幅翻倍。

奧司他韋需求回暖下東陽(yáng)光藥能翻身嗎

盡管疫情管控因素消失，甲流的流行也使得市場(chǎng)對(duì)奧司他韋的需求暴增，但東陽(yáng)光藥想困境反轉(zhuǎn)還為時(shí)尚早。

一、集采以價(jià)換量效果難料

多年以來(lái)，東陽(yáng)光藥的業(yè)績(jī)都極為依賴奧司他韋，單品獨(dú)大風(fēng)險(xiǎn)始終高懸。而奧司他韋首要面臨的大關(guān)就是集采。

奧司他韋是第七批國(guó)家集采入選藥物，根據(jù)中選結(jié)果，共有10家企業(yè)的產(chǎn)品中選。其中，東陽(yáng)光藥報(bào)價(jià)最低，30粒75mg規(guī)格的磷酸奧司他韋膠囊中選價(jià)為29.97元，平均一粒不到1元，降幅超90%。

第七批集采周期原則上為1年，東陽(yáng)光藥能否以價(jià)換量守住市場(chǎng)份額還有待觀察。

二、賽道擁擠、競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈

除集采外，瞄準(zhǔn)奧司他韋賽道的參與者并不少。仿制藥方面，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)奧司他韋批準(zhǔn)文號(hào)約30個(gè)，涉及16家公司。據(jù)丁香園Insight數(shù)據(jù)庫(kù)，除了東陽(yáng)光藥，國(guó)內(nèi)已有12家企業(yè)的奧司他韋相關(guān)產(chǎn)品獲批上市，

創(chuàng)新藥方面，珍寶島(603567)藥業(yè)/廣州市恒諾康醫(yī)藥的注射用HNC042、青峰醫(yī)藥/銀杏樹的GP681、太景醫(yī)藥研發(fā)（北京）有限公司核酸內(nèi)切酶抑制劑TG-1000、征祥醫(yī)藥的抗流感新藥ZX-7101A、安帝康生物的ADC189以及中國(guó)藥科大學(xué)抗病毒1類新藥黃芩素（天然藥物衍生）等流感新藥均處于不同研發(fā)階段。

東陽(yáng)光藥的核心產(chǎn)品奧司他韋顆粒劑也面臨沖擊。顆粒劑型適用于吞咽困難患者和兒童，而近年來(lái)獲批的奧司他韋懸混劑也同樣適用于吞咽困難人群，尤其對(duì)1歲以內(nèi)需要按公斤體重用藥的嬰幼兒可實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)給藥。

除奧司他韋外，本輪流感流行中，瑪巴洛沙韋也同樣受到熱搶，擠占了奧司他韋一定的市場(chǎng)空間。

三、季節(jié)性需求明顯

流感每年都呈季節(jié)性流行，大多屬于自限性疾病。奧司他韋作為流感用藥，其最突出的特點(diǎn)就是季節(jié)性，往往一個(gè)季度的用量就約等于全年的用量。其市場(chǎng)需求也取決于當(dāng)年流感傳播情況。

在應(yīng)對(duì)流感手段方面，藥物并非唯一手段。預(yù)防流感的措施主要包括接種疫苗、戴口罩、常洗手、做好通風(fēng)以及減少人員聚集。隨著流感疫苗接種率的提升，奧司他韋的市場(chǎng)需求或受影響。

而東陽(yáng)光藥對(duì)奧司他韋的依賴并未減輕。2021年報(bào)顯示，公司的甘精胰島素注射液、重組人胰島素注射液已獲批上市，門冬胰島素30注射液、門冬胰島素均處于上市審批階段，但對(duì)公司的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)仍有限。

此外，中國(guó)疾控中心病毒所國(guó)家流感中心主任王大燕20日表示，繼此前我國(guó)流感活動(dòng)水平所有升高后，目前已檢測(cè)到有幾個(gè)省份流感活動(dòng)高峰出現(xiàn)拐點(diǎn)，開始下降。較此前售價(jià)高峰，奧司他韋售價(jià)也所有回落，對(duì)東陽(yáng)光藥業(yè)績(jī)的提振效果如何仍有待時(shí)間驗(yàn)證。

盡管奧司他韋銷售回暖讓東陽(yáng)光藥業(yè)績(jī)扭虧，但長(zhǎng)期的單品依賴癥下，東陽(yáng)光藥想依靠奧司他韋打重現(xiàn)輝煌，可能性并不高。

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