近日，多家白羽雞養(yǎng)殖上市公司披露的1月銷售數(shù)據(jù)顯示，因雞苗價格上漲，雞苗銷售收入大幅增加。其中，民和股份(002234)1月商品代雞苗銷售2280.02萬只，同比下降4.37%，環(huán)比增長129.36%；銷售收入5440.39萬元，同比增長99.88%，環(huán)比增長336.88%。益生股份(002458)1月雞苗銷售數(shù)5014.97萬只，同比增長33.89%，環(huán)比增長28.09%；銷售收入17087.93萬元，同比增長165.60%，環(huán)比增長81.48%。

今年以來，白羽肉雞和雞苗價格明顯上漲。從供需結構來看，由于祖代引種量下降、父母代存欄量不足等因素，2023年全年白羽肉雞和雞苗供應預計將偏緊，與此同時，2023年消費復蘇以及預制菜的流行加大了對禽肉的需求。因此，市場普遍預計，白羽雞行業(yè)將迎來一輪大周期。

(資料圖)

雞苗供應偏緊，需求復蘇推漲價格

白羽肉雞占我國肉雞市場六成左右，特點是“大、白、快”，生長周期短，出欄快，出欄體重較大，且通常通過分割出雞胸、雞腿等形式，供應給大型食品企業(yè)。中泰證券認為從供需兩端分析，近期雞苗價格上漲原因如下：

1、父母代種雞養(yǎng)殖端：去年12月為停孵期，雞苗價格低，種雞場淘汰種雞數(shù)量增加，產(chǎn)蛋高峰期后移，表現(xiàn)為當前雞苗減量，利好雞苗價格上漲。

2、孵化端：去年12月末至春節(jié)前，孵化利潤不佳，疊加新冠疫情不確定性，種蛋上孵量偏少，導致春節(jié)后雞苗供應量有限，利好雞苗價格上漲。

3、商品雞養(yǎng)殖端：去年11月底開始，養(yǎng)殖端持續(xù)虧損，疊加春節(jié)假期的中斷，養(yǎng)殖戶補欄積極性較差，多避開正月十五之前出欄，出現(xiàn)補欄斷檔期，導致春節(jié)后毛雞出欄較少，刺激毛雞價格上漲。同時，節(jié)后養(yǎng)戶補欄逐漸積極性提高，提振雞苗價格。

4、大廠與小廠雞苗價格收窄，利好大廠帶動價格上漲。2022年12月2日至2023年2月2日，大小廠雞苗價差持續(xù)收窄。在雞苗供應緊缺背景下，大廠雞苗供應較為穩(wěn)定，定價話語權更強，利好雞苗價格上漲。

5、屠宰場及終端：消費復蘇，節(jié)后集中補貨提振價格。正月初七（1月28日）之后，屠宰企業(yè)陸續(xù)開工，肉雞收購量提升。同時，經(jīng)銷商備貨補庫，刺激雞肉價格上漲。

2022年引種不足引爆2023年“雞周期”大行情

白羽雞周期的核心推動因素是養(yǎng)殖周期引起的產(chǎn)能波動。申港證券的研究顯示，從產(chǎn)業(yè)鏈完整周期來看，白羽雞從祖代雞苗引種到商品代毛雞出欄需要15個月的時間。通常，祖代雞在引進后第25周開始生產(chǎn)，第27周（約7個月）開始進入產(chǎn)蛋高峰期，第66周（約15個月）結束生產(chǎn)淘汰。當祖代存欄數(shù)量減少，則父母代后備存欄的增量將在7個月后開始減少。而父母代在產(chǎn)存欄需要后備存欄的補充。父母代種雞正常的產(chǎn)蛋周期同樣為第25-66周。也就是說，在父母代后備存欄的減少會在25周（約6個月）后傳到到父母代在產(chǎn)存欄，進而影響到商品代白羽雞的產(chǎn)量。

需要注意的是，白羽肉雞種源超9成來自國外引種。2022年由于航班熔斷、祖代供種國禽流感疫情爆發(fā)的影響，祖代雞引種持續(xù)受阻。據(jù)海關總署數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年國內(nèi)白羽肉雞祖代種雞更新量為76.28萬套，同比跌幅34.17%，處于近五年最低位。

根據(jù)白羽雞產(chǎn)業(yè)鏈傳導情況，2022年5月開始，由于引種受阻等原因，國內(nèi)祖代雞更新量開始明顯下滑，2022年12月父母后備存欄開始出現(xiàn)拐點，2023年6月開始商品代雞苗供應將出現(xiàn)拐點。

機構看好下半年投資機會

中泰證券表示，國內(nèi)祖代更新量下滑導致的商品代供給下降問題將逐漸顯現(xiàn)，看好下半年下游供給收縮---價格上漲帶來的右側投資機會。隨著疫后需求的持續(xù)修復，白雞供需缺口或提前出現(xiàn)。因此，重申下半年白羽肉雞投資機會，持續(xù)關注圣農(nóng)發(fā)展(002299)、益生股份、民和股份和仙壇股份(002746)。

中郵證券認為，白羽雞引種大幅下降、供給缺口已定，2023年周期反轉確定性高。預計祖代引種不足的影響將在2023年二季度開始體現(xiàn)。上游雞苗養(yǎng)殖企業(yè)彈性更大，建議關注益生股份、民和股份；全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋企業(yè)穩(wěn)健，建議關注圣農(nóng)發(fā)展、仙壇股份。

申港證券推算，在產(chǎn)父母代白羽雞存欄將于2023年6月至8月下降，商品代肉雞出欄量將于2023年8月至10月開始下行。因此，申港證券認為，2023年產(chǎn)業(yè)鏈中下游盈利修復可期。預計生豬價格探底回升，將帶動雞價回暖。此外，待疫情穩(wěn)定后，下游餐飲需求將顯著修復，品牌雞肉、鮮雞肉、調(diào)理熟雞肉需求量將重回旺盛。申港證券認為，位于產(chǎn)業(yè)鏈中下游的商品代雞苗、毛雞銷售、雞肉銷售行業(yè)毛利率有望得到顯著修復。建議關注全產(chǎn)業(yè)鏈布局企業(yè)圣農(nóng)發(fā)展、父母代種雞飼養(yǎng)銷售企業(yè)益生股份、商品代雞苗銷售企業(yè)民和股份、下游雞肉產(chǎn)品銷售企業(yè)仙壇股份。

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