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仟江水電訊社（12月6日 北京 裴少銘）11月28日，滬綜指以一根紅鐵錘砸探出階段性地板。此后，市場火冒金星，連續(xù)幾根陽線更讓投資人群情激奮。盡管價格指數(shù)一路飆升，但眾多交易趨勢指標(biāo)卻紛紛預(yù)警。結(jié)合當(dāng)前宏觀及產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢，以及年終套利的量化投資慣性，我們有理由判斷：短期內(nèi)，市場有望在年前摸高至3300點(diǎn)附近；但在2023年前后，隨著獲利籌碼的堆疊，做空套利將成市場主調(diào)。屆時，一旦有歐美通脹難以反轉(zhuǎn)、國際貨幣市場競爭持續(xù)加劇、美元議息或加息、宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期走軟等消息曝出，K跌落的勢能將陡然釋放。

首先，從交易指標(biāo)分析，當(dāng)前行情正走向強(qiáng)弩之末。從周線看，CCI、BRAR、CR、PSY等指標(biāo)指示，市場短期內(nèi)確有上行空間，按照目前速度，大概需要3至4根陽線，布林線即或打開葫蘆收緊窗口，屆時日線KDJ、MACD將反復(fù)超買形成上無可上的風(fēng)險。當(dāng)今時代，各家機(jī)構(gòu)均已實現(xiàn)AI投資，量化交易的潛規(guī)則勢必觸發(fā)指標(biāo)套利模型。

其次，從市場交易量能來看，當(dāng)前市場有虛假繁榮、以價誘多的嫌疑。11月4日至今，市場周線交易量平庸，這與價格的數(shù)周上揚(yáng)根本背離。若大行情來臨，上月周交易量勢必節(jié)節(jié)攀升而價格呈現(xiàn)小步震蕩特征。目前周K線量價配合不支撐長期強(qiáng)勁反彈。當(dāng)前行情，極有可能是機(jī)構(gòu)年關(guān)誘多，報團(tuán)取暖做業(yè)績圖取套利。

第三，從基本面分析，宏觀及產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不支撐大牛市行情。中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年11月份全球制造業(yè)PMI為48.7%，較上月下降0.7個百分點(diǎn)，連續(xù)6個月環(huán)比下降，連續(xù)2個月低于50%。分區(qū)域看，亞洲和美洲制造業(yè)PMI均降至50%以下，制造業(yè)均面臨收縮壓力；歐洲制造業(yè)PMI雖較上月有所回升，但仍在48%以下，制造業(yè)維持弱勢運(yùn)行態(tài)勢。在萬綠叢中，只有非洲制造業(yè)PMI一片紅，連續(xù)小幅上升，連續(xù)2個月略高于50%。

第四，從資本供給情況看，美聯(lián)儲持續(xù)加息的數(shù)據(jù)依據(jù)扎實。美國勞工部12月2日發(fā)布數(shù)據(jù)稱，美國11月非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)26.3萬人，ISM服務(wù)業(yè)就業(yè)指數(shù)從10月的49.1增至51.5，反映了用工需求依然旺盛。此外，美國供應(yīng)協(xié)會ISM 的數(shù)據(jù)還顯示，11月非制造業(yè)PMI從近兩年低位反彈至56.5，企業(yè)景氣度積極，反應(yīng)“業(yè)務(wù)有所擴(kuò)張”或“對服務(wù)的需求正在增加”。就業(yè)與服務(wù)業(yè)的上行，充分證明美國經(jīng)濟(jì)的回暖。在這種背景下，美聯(lián)儲配合全球經(jīng)濟(jì)霸權(quán)的競爭，出臺持續(xù)加息的政策，有利于打擊以制造業(yè)為主的競爭對手，而對以服務(wù)業(yè)為主的美國經(jīng)濟(jì)來說，其壓力只取決于加息力度而已。因此，無論如何，美元加息都將會從全球市場虹吸資本回流美國，去加固美國經(jīng)濟(jì)根基。

總之，配合中國疫情政策的逐步調(diào)整，A股有望長期走好，但短期內(nèi)，隨著內(nèi)外數(shù)據(jù)的持續(xù)釋放，滬綜指K線反復(fù)筑底的行情在所難免：預(yù)計第一步將在3100點(diǎn)至3300點(diǎn)間反復(fù)探索博弈均衡。（文/裴少銘）

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