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改性塑料業(yè)務(wù)原材料成本下降利潤(rùn)回歸公司正常水平，綁定頭部車(chē)企與新能源車(chē)企，利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。2021 年P(guān)C、ABS 漲價(jià)明顯，對(duì)公司盈利水平造成不利影響。2022 年原料價(jià)格有所回落，公司盈利水平有望改善。公司改性塑料產(chǎn)品已進(jìn)入各頭部汽車(chē)廠商及各全球化汽車(chē)零部件企業(yè)的供應(yīng)體系，未來(lái)營(yíng)收預(yù)計(jì)將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。 LCP 材料需求巨大，國(guó)產(chǎn)替代促進(jìn)放量。隨著電子電氣與航天航空等產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，上游核心材料的“國(guó)產(chǎn)替代”已經(jīng)迫在眉睫。普利特是當(dāng)前國(guó)內(nèi)唯一一家拉通產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)具備LCP 樹(shù)脂合成、改性、吹膜、和紡絲技術(shù)及量產(chǎn)能力的企業(yè)，未來(lái)LCP 行業(yè)對(duì)公司利潤(rùn)的貢獻(xiàn)會(huì)持續(xù)增加。 收購(gòu)海四達(dá)切入電池賽道，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)帶來(lái)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)空間。海四達(dá)深耕電池領(lǐng)域三十年，在技術(shù)、產(chǎn)品、客戶方面有深厚積累。在通信備電領(lǐng)域，海四達(dá)穩(wěn)定拿下國(guó)鐵塔的訂單。在儲(chǔ)能領(lǐng)域進(jìn)入沃太新能源、大秦新能源等多家主流客戶供應(yīng)體系。隨著5G 基站建設(shè)和戶用、工業(yè)儲(chǔ)能對(duì)鋰電池需求的增加，同時(shí)疊加公司產(chǎn)能高速增長(zhǎng)，電池業(yè)務(wù)將為公司帶來(lái)新的高速增長(zhǎng)點(diǎn)。 盈利預(yù)測(cè)與投資建議：傳統(tǒng)改性塑料業(yè)務(wù)綁定頭部車(chē)企保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，LCP材料業(yè)務(wù)受益于5G 建設(shè)帶來(lái)高速增長(zhǎng)，未來(lái)對(duì)公司利潤(rùn)的貢獻(xiàn)會(huì)持續(xù)增加。收購(gòu)海四達(dá)注入鋰電業(yè)務(wù)，伴隨電化學(xué)儲(chǔ)能市場(chǎng)高速發(fā)展，為上市公司帶來(lái)新的高速業(yè)務(wù)增長(zhǎng)極。在“新材料+新能源”雙主業(yè)運(yùn)行的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型下，我們預(yù)測(cè)普利特2022-2024 年歸母凈利潤(rùn)為2.75/7.62/11.33 億元，對(duì)應(yīng)22 年12 月2 日收盤(pán)價(jià)，PE 分別為61.4/22.1/14.9，首次覆蓋，給予“審慎增持”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、產(chǎn)能擴(kuò)建及投放速度不及預(yù)期、原材料價(jià)格波動(dòng)及供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

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