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投資要點　　事件：公司公告2022 年11 月21 日收到上交所通知，定增符合要求，上交所將履行相關(guān)程序并收到公司申請文件后提交證監(jiān)會注冊?！　y試設(shè)備向新能源測試服務(wù)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，迎接主業(yè)高成長公司計劃投資以下項目，“新能源汽車及智能駕駛測試基地建設(shè)項目”（擬投3.2億元）；“德國新能源汽車測試中心建設(shè)項目”（擬投0.9 億元）；“氫能源燃料電池測試研發(fā)中心建設(shè)項目”（擬投0.6 億元）。我們認(rèn)為：公司具備“資質(zhì)+訂單”雙支持，定增擴(kuò)產(chǎn)后，檢測業(yè)務(wù)將迎進(jìn)入快速成長階段，在資質(zhì)方面，公司相繼獲得 CNAS 實驗室認(rèn)可、CMA 資質(zhì)認(rèn)定、工信部新能源汽車零部件（電機(jī)）強檢認(rèn)證；在訂單方面，與比亞迪簽訂DM-i 混動車型0.5 億元設(shè)備訂單，2022 年相繼與法雷奧西門子、寧德時代簽訂年框協(xié)議；同時公司率先布局氫燃料電池檢測，卡位新技術(shù)?！　MU 放量在即，實現(xiàn)從0 到1 突破　　公司計劃投入“組合慣導(dǎo)研發(fā)及生產(chǎn)項目”（擬投0.97 億元）。車載慣導(dǎo)在L2+級別車型上快速滲透，小鵬P5/P7、理想L9、蔚來ET7、哪吒S 等車型均開始裝配慣導(dǎo)，目前車用慣導(dǎo)仍處于起步階段，我們預(yù)計到2024 年車載慣導(dǎo)市場空間有望達(dá)120 億。公司在慣導(dǎo)領(lǐng)域大力投入，2020 年與上汽合作開始研發(fā)慣導(dǎo)，為發(fā)展慣導(dǎo)針對性設(shè)置股權(quán)激勵計劃，2022 年觸發(fā)值為組合慣導(dǎo)產(chǎn)品獲得1 張訂單，配套3 個車型，10 月公司獲得奇瑞平臺化項目，公司將慣導(dǎo)定位于戰(zhàn)略發(fā)展地位，作為行業(yè)的先進(jìn)入者，有望在未來車載慣導(dǎo)領(lǐng)域享有可觀的市場份額?！　∮A(yù)測與估值　　華依科技設(shè)備向服務(wù)轉(zhuǎn)型順利，獲得新能源強檢認(rèn)證，2022 年開始相繼獲法雷奧西門子、寧德時代年框協(xié)議；IMU 慣導(dǎo)放量在即，預(yù)計2022-2024 年收入分別為4、7、9 億元，同比增長26%、63%、38%。歸母凈利為0.7、1.5、2.5 億元，同比增長分別為13%、121%、69%，EPS 為0.90、1.99、3.36 元/股，現(xiàn)價對應(yīng)PE 為74、33、20X，維持“買入”評級?！　★L(fēng)險提示　　疫情反復(fù)、新能源銷量不及預(yù)期等【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。

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