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一體化布局凸顯龍頭優(yōu)勢,以嶺藥業(yè)凈利潤增超5成 | 看財報

文章來源:鈦媒體APP  發(fā)布時間: 2023-08-29 15:28:08  責(zé)任編輯:cfenews.com
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年初以來,上游藥材漲價與下游集采降價形成兩面夾擊,讓諸多中藥企業(yè)深陷雙重考驗。財報季落地之際,半場局勢終于明了——以絕對優(yōu)勢領(lǐng)跑的,依舊是以嶺藥業(yè)(002603.SZ)、白云山等一體化布局的頭部玩家。


(相關(guān)資料圖)

8月28日晚,以嶺藥業(yè)公布2023年半年報,公司實現(xiàn)營業(yè)收入67.91億元,同比增長21.99%;實現(xiàn)歸母凈利潤16.06億元,同比增長53.16%。業(yè)績增長主要系公司主導(dǎo)產(chǎn)品銷售收入實現(xiàn)一定幅度的增長。

上半年,以嶺藥業(yè)的核心板塊呼吸系統(tǒng)類產(chǎn)品收入30.87億元,占公司收入的45.47%,同比增長20.95%,連花清瘟持續(xù)占據(jù)市場絕對優(yōu)勢。

在去年高基數(shù)的基礎(chǔ)上,以嶺藥業(yè)保持超五成增速的底氣來自穩(wěn)定的供應(yīng)商體系和強勁的核心動能,加之梯度產(chǎn)品布局豐富的加持,公司年內(nèi)多產(chǎn)品蓄勢待發(fā),未來的高復(fù)合增速仍舊可期。

“扛”過原料漲價風(fēng)波,核心板塊繼續(xù)高增

今年4月以來,中藥材價格持續(xù)高漲,多味中藥材突破歷史高位。據(jù)中國中藥協(xié)會中藥材信息中心官網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù),上半年當(dāng)歸價格累計漲300%;黨參價格累計上漲突破200%;酸棗仁從前年的約300元/公斤飆升至每公斤近千元。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計,截至7月底,有超過200個常規(guī)中藥材品種的年漲幅超過50%。

同期中藥材綜合200指數(shù)不斷攀升,并創(chuàng)下歷史新高。2023年6月底,中藥材綜合200指數(shù)達(dá)到3574點,8月25日收于3526.29點,與1月的2832.48點同比增長26.18%,2023年一季度和二季度增速分別達(dá)到7.23%和17.68%,力度強勁。

從各中藥企業(yè)半年報看,持續(xù)攀升的中藥材價格給業(yè)績與利率增長帶來壓力,不少企業(yè)中成藥、中藥飲片的成本上升,導(dǎo)致毛利率出現(xiàn)不同程度下降。但以嶺藥業(yè)卻異軍突起,上半年,其核心板塊呼吸系統(tǒng)類產(chǎn)品的毛利率同比增長0.17%,營收增速突破20%。直接助推公司凈利潤繼續(xù)向上,上半年實現(xiàn)凈利潤16.06億元,同比增長53.16%。

以嶺藥業(yè)歷年中報凈利潤表現(xiàn) 圖源choice數(shù)據(jù)

核心緣由在于以嶺藥業(yè)的一體化布局優(yōu)勢。對于重點原藥材,以嶺藥業(yè)在道地產(chǎn)區(qū)建立了種植基地,擁有穩(wěn)定的供應(yīng)商體系,這種“公司+基地+農(nóng)戶”創(chuàng)新模式從源頭保障了中藥質(zhì)量,利用公司自身優(yōu)勢不斷升級產(chǎn)業(yè)鏈條,建設(shè)了一批符合國際高標(biāo)準(zhǔn)的中藥材種養(yǎng)殖基地。

目前,以嶺藥業(yè)通過自建、共建的方式建立了40余個基地,涉及品種30個,覆蓋全國18個省區(qū),不僅保證了生產(chǎn)藥品所需的中藥材質(zhì)量,也帶動了當(dāng)?shù)匕傩盏慕?jīng)濟(jì)收入,受益人數(shù)近50萬。

以連翹為例,以嶺藥業(yè)在太行山產(chǎn)業(yè)帶的連翹種植面積達(dá)數(shù)十萬畝,從源頭保障了中藥材的質(zhì)量與供應(yīng),目前公司從優(yōu)良品種的選育繁育、規(guī)范化種植管理和加工、綜合利用等方面大力推進(jìn),建立了邯鄲市涉縣、武安市,石家莊市井陘縣三大基地,涉縣連翹基地目前已累計人工種植連翹20000余畝,人工撫育連翹30000畝,培訓(xùn)農(nóng)民2000人次,被譽為“綠了荒山,富了鄉(xiāng)親”。

以嶺藥業(yè)在上半年也回應(yīng)投資者稱,“對戰(zhàn)略品種建立了安全庫存預(yù)警系統(tǒng),通過公司+供應(yīng)商儲備,全力保證穩(wěn)定供應(yīng)公司生產(chǎn)?!?/p>

從利潤表現(xiàn)來看,公司業(yè)績堅挺依舊,確實沒有食言。

值得一提的是,上半年的大幅增長是在以嶺藥業(yè)此前三年高基數(shù)的基礎(chǔ)上實現(xiàn)的,尤其是在去年二季度疫情期間連花清瘟短期爆發(fā)的基礎(chǔ)上。2020年-2022年,公司分別實現(xiàn)營收87.82億元、101.17億元、125.33億元,同比增長50.76%、15.19%、23.88%;歸母凈利潤12.19億元、13.44億元、23.62億元,同比增長100.95%、10.27%和75.75%。

得益于此前業(yè)績的穩(wěn)健增長,多券商研報繼續(xù)表示看好公司未來發(fā)展。東北證券分析師劉宇騰就指出,公司心腦血管、呼吸及醫(yī)藥制造業(yè)總體毛利率穩(wěn)定。公司核心產(chǎn)品“通絡(luò)三寶”及“連花清瘟”已發(fā)展成為其各自領(lǐng)域的代表性產(chǎn)品,看好公司中藥傳承創(chuàng)新發(fā)展,未來有望繼續(xù)穩(wěn)健增長。

全面布局創(chuàng)新中藥,多產(chǎn)品蓄勢待發(fā)

當(dāng)然,上半年業(yè)績表現(xiàn)不只是以嶺藥業(yè)一體化優(yōu)勢的體現(xiàn),也是其研發(fā)優(yōu)勢、品種優(yōu)勢的再次集中體現(xiàn)。隨著公司創(chuàng)新中藥產(chǎn)品布局的深入,研發(fā)碩果不斷,已有多產(chǎn)品蓄勢待發(fā)。

以嶺藥業(yè)現(xiàn)有研發(fā)管線覆蓋在研中藥創(chuàng)新藥品種40余個,涉及臨床12個系統(tǒng)疾病,在研產(chǎn)品多,覆蓋領(lǐng)域廣,為公司未來業(yè)績增長帶來可持續(xù)驅(qū)動力。

例如,2021年以嶺藥業(yè)2個新品益腎養(yǎng)心安神片和解郁除煩膠囊獲批上市,已經(jīng)在今年1月列入醫(yī)保目錄,為公司貢獻(xiàn)業(yè)績。

此外,公司中藥品種研發(fā)順利推進(jìn):治療糖尿病視網(wǎng)膜病變的芪黃明目膠囊已申報新藥;治療類風(fēng)濕性關(guān)節(jié)炎的絡(luò)痹通片、治療慢性膽囊炎的柴黃利膽膠囊、治療過敏性鼻炎的玉屏通竅片上半年已經(jīng)完成Ⅲ期臨床受試者出組;治療兒童感冒的小兒連花清感顆粒正開展III期臨床,治療胃腸型感冒的藿夏感冒顆粒獲批臨床;柴芩通淋片則獲批開展新增治療“反復(fù)發(fā)作尿路感染”適應(yīng)癥的臨床實驗,養(yǎng)正消積膠囊獲批開展新增治療“癌因性疲乏”適應(yīng)癥的臨床試驗;治療乳房腫痛、乳腺增生的乳結(jié)泰膠囊和治療血瘀所致月經(jīng)過多及經(jīng)期延長的婦血安片均已通過國家藥監(jiān)局變更上市持有人為以嶺藥業(yè)。

最新進(jìn)展來自公司8月16日公告,以嶺藥業(yè)自主研發(fā)的化藥創(chuàng)新藥XY0206片藥物臨床試驗申請獲得受理,用于聯(lián)合化療治療 FLT3-ITD 突變的初治急性髓性白血病。

支撐如此高研發(fā)產(chǎn)出效率和豐富產(chǎn)品管線的,是以嶺藥業(yè)在研發(fā)上的持續(xù)高投入。2018至2023年上半年,以嶺藥業(yè)的研發(fā)費用分別為3.6億元、5.2億元、7.4億元、8.38億元、8.95億元、4.02億元。其中,今年上半年研發(fā)費用同比增超9%,列居行業(yè)領(lǐng)先水平。

公司預(yù)計,到2027年有望完成呼吸系統(tǒng)中藥創(chuàng)新藥研發(fā)并申報新藥4-5個,有望持續(xù)推動業(yè)績快速增長。

“以嶺藥業(yè)注重創(chuàng)新中藥研發(fā),多領(lǐng)域產(chǎn)品布局初顯。”民生證券研報認(rèn)為,公司現(xiàn)有研發(fā)管線覆蓋在研中藥創(chuàng)新藥品種40余個,涉及臨床12個系統(tǒng)疾病,在研產(chǎn)品多,覆蓋領(lǐng)域廣,為公司未來業(yè)績增長帶來可持續(xù)驅(qū)動力。本文首發(fā)鈦媒體APP

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