8月24日晚間，色選機及口腔CBCT龍頭美亞光電（002690.SZ）2023年度半年報出爐。數(shù)據(jù)顯示，美亞光電營收、歸母凈利潤實現(xiàn)雙增長。產(chǎn)品端而言，醫(yī)療設備利潤端承壓，其中口腔CBCT市場競爭愈發(fā)激烈。

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中報數(shù)據(jù)顯示，美亞光電今年上半年實現(xiàn)營收9.67億元，同比增長6.97%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.46億元，同比增長6.79%。不過，相較于2022年上半年30.24%的增幅，美亞光電今年上半年歸母凈利潤增速大幅放緩。分單季度來看，今年第二季度歸母凈利潤為2.21億元，同比增長5.03%，較第一季度10.05%的增幅跌去5.02個百分點。

美亞光電專注于光電智能識別裝備的研發(fā)制造，是國內(nèi)領先的光電識別產(chǎn)品與服務提供商。公司深度聚焦智能分選、高端醫(yī)療影像、工業(yè)檢測等業(yè)務板塊，主要產(chǎn)品有色選機、口腔CBCT、耳鼻部CT、X光異物檢測機等，廣泛應用于食品安全、醫(yī)療健康、再生資源等領域。

分產(chǎn)品來看，今年上半年美亞光電各類產(chǎn)品收入均有不同程度增長。作為基石業(yè)務，色選機實現(xiàn)收入5.64億元，同比增長5.22%。醫(yī)療設備作為第二大收入來源，實現(xiàn)營收3.03億元，同比微增1.28%。

X射線工業(yè)檢測機和配件收入基數(shù)較低，因此漲幅較大，分別增長50.27%、26.33%至8137.84萬元、1940.37萬元，占營收比重為8.41%、2.01%。

中報顯示，美亞光電銷售整體毛利率為52.5%，同比上升1個百分點。其中，色選機毛利率為50.44%，較上年同期增長2.74個百分點。報告期內(nèi)，公司密集發(fā)布了多款色選機新品。浙商證券研報指出，色選機毛利率的提升預計主要與多款色選機新品上市銷售，且毛利率相對較高有關(guān)。

值得注意的是，醫(yī)療設備利潤空間受到擠壓。醫(yī)療設備毛利率為55.27%，同比下滑2.94個百分點，延續(xù)了2022年末毛利率下滑的態(tài)勢。

美亞光電高端醫(yī)療影像設備目前主要包括口腔X射線CT診斷機（口腔CBCT）、口腔數(shù)字印模儀（口內(nèi)掃描儀）、耳鼻部CT等。

美亞光電內(nèi)部人士對鈦媒體APP表示，大環(huán)境的變化，市場競爭的加劇，包括高端消費復蘇受壓制，導致了口腔CBCT市場競爭較往年更激烈。由于有不同的企業(yè)參與進口腔CBCT賽道中來，有的企業(yè)受限于品牌知名度或者是產(chǎn)品力的原因，只能通過降價的方式來進行促銷進而擴大銷售體量?？陀^上對于行業(yè)的發(fā)展會產(chǎn)生非常負面的影響，也導致了價格體系的下滑。反映到經(jīng)營質(zhì)量上面，毛率水平有一定下降。

“不過，環(huán)比看的話，去年下半年的毛利率水平還要更低一點，今年上半年毛利率水平保持得還是不錯的。在國產(chǎn)品牌當中，相對來說我們的價格體系應該是最高的。在競爭對手當中，我們的毛利率以及凈利率都是保持著相當高的水平。大環(huán)境影響下，其實口腔CBCT的銷售是有壓力的，所以公司也是盡量去保證毛利率水平的穩(wěn)定?！鄙鲜鋈耸糠Q。

美亞光電CBCT客戶目前以民營診療機構(gòu)為主，除“價格戰(zhàn)”外，美亞光電口腔CBCT也面臨著市場及政策的壓力?！吨袊谇籆BCT行業(yè)現(xiàn)狀深度調(diào)研與發(fā)展戰(zhàn)略評估報告（2023-2030年）》指出，當前口腔CBCT的市場滲透率還有待提高。一方面，并不是所有的民營診所都會去采購CBCT，小型的牙科診所會考慮到前期的投入成本。另一方面，已經(jīng)采購全景機的牙科機構(gòu)，淘汰掉全景機，換成口腔CBCT意愿不大。

此外，隨著種植牙集采在公立醫(yī)院體系逐步開始進行試點，民營市場也開始逐步推行。浙商證券表示，在種植牙集采帶動下，CBCT裝機需求有望得到快速提升，推動公司口腔CBCT業(yè)務有望重回高增長態(tài)勢。但短期內(nèi)又會帶來什么影響？上述人士表示，未來種植牙價格下降，但可能會帶來客量的增加。由于種植牙集采不是一刀切，是在全國各地各個不同的體系逐步落地，所以在未來降價的預期下，引發(fā)了短期內(nèi)種植牙需求的暫停，也對市場短暫地產(chǎn)生相對負面的影響。

對于口腔CBCT未來發(fā)展預期，上述人士說道：“目前來講，一季度是最差的，二季度開始逐步好轉(zhuǎn)，我們預計三、四季度會逐步地變好。因為受經(jīng)濟復蘇、種植牙集采、醫(yī)療體系反腐等因素的影響，短期內(nèi)會有發(fā)展的壓力。但是中國人口基數(shù)龐大、人口老齡化以及消費水平提高這些因素都促進了未來口腔行業(yè)的發(fā)展?！?/p>

二級市場方面，美亞光電股價也走在下行通道，連跌五個交易日。截至8月24日收盤，報22.45元，跌幅0.93%，總市值198億元。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|陸雯燕）

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