平移至深市主板的江蘇大藝科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“大藝科技”)更新招股書，繼續(xù)推進(jìn)上市進(jìn)程。

鈦媒體APP注意到，大藝科技2022年的多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)不好看。業(yè)績(jī)方面，2022年的營(yíng)收降幅為34.97%，扣非后凈利潤(rùn)也降兩成之多，當(dāng)期應(yīng)收賬款的攀升也導(dǎo)致現(xiàn)金流端“失血”嚴(yán)重。除了銷售端的業(yè)績(jī)下滑外，生產(chǎn)端的人員流失嚴(yán)重，2022年較2021年減少了133人。

(相關(guān)資料圖)

2019年，大藝科技出于產(chǎn)品線和戰(zhàn)略布局考慮，大力推廣交流電動(dòng)工具和其他新產(chǎn)品。雖說(shuō)電動(dòng)交流工具收入占比有所提升，但新產(chǎn)品目前還在虧本賣。

2022年?duì)I收、利潤(rùn)雙降，員工人數(shù)連續(xù)兩年減少

據(jù)大藝科技介紹，公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的專業(yè)級(jí)鋰電電動(dòng)工具制造商，主要從事電動(dòng)工具的研發(fā)、 生產(chǎn)和銷售。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，已形成以鋰電電動(dòng)工具為核心，配套交流電動(dòng)工具、光電測(cè)量工具、氣動(dòng)工具等產(chǎn)品體系。截至招股說(shuō)明書簽署之日，大藝科技電動(dòng)工具產(chǎn)品類型覆蓋6大系列，在建筑工程、裝修裝飾、路橋建設(shè)、金屬加工、 木材加工、園藝修剪、家庭自用等行業(yè)及場(chǎng)景廣泛應(yīng)用。

數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年，大藝科技的營(yíng)業(yè)收入分別約11.83億元、15.68億元及17.73億元，2019-2021年復(fù)合增長(zhǎng)率為22.41%；歸母凈利潤(rùn)從2019年的5846.8萬(wàn)元增至2021年9134.04萬(wàn)元。2019-2021年大藝科技扣非后凈利潤(rùn)分別為5255.41萬(wàn)元、7006萬(wàn)元及7940.44萬(wàn)元，復(fù)合增長(zhǎng)率為22.92%。

不過(guò)，營(yíng)收、利潤(rùn)連漲模式在2022年止步。據(jù)招股書披露，2022年，大藝科技營(yíng)業(yè)收入同比下降34.97%，為11.53億元；歸母凈利潤(rùn)降至6194.28萬(wàn)元；扣非后凈利潤(rùn)下降至6129.33 萬(wàn)元，下滑比例為22.81%。

大藝科技表示，2022年度，受多重因素的影響，公司上下游產(chǎn)業(yè)鏈均受到不同程度的沖擊：生產(chǎn)方面，公司廠區(qū)曾因外部因素導(dǎo)致停產(chǎn)（共計(jì)14天）；銷售方面，受下游建筑工程、路橋建設(shè)、金屬加工等行業(yè)生產(chǎn)作業(yè)波動(dòng)的影響，導(dǎo)致訂單減少、回款節(jié)奏打亂等。采購(gòu)方面，由于運(yùn)輸成本的增加和原材料供應(yīng)的不及時(shí)，公司為保障生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，針對(duì)性的增加了采購(gòu)備貨，導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率的降低。

收入減少的同時(shí)，應(yīng)收賬款同步攀升。2020-2022年，大藝科技的應(yīng)收賬款凈額分別為9243.09萬(wàn)元、12356.94萬(wàn)元和17408.55萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為14.34%、10.96%和18.35%。應(yīng)收賬款的增加導(dǎo)致其“失血”嚴(yán)重。數(shù)據(jù)顯示，大藝科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~由2020年的14313.7萬(wàn)元降至2022年的-12426.05萬(wàn)元。不過(guò)，報(bào)告期后，下游需求已逐漸恢復(fù)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量已有所好轉(zhuǎn)，2023年1-3月，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~已提升至2303.62萬(wàn)元（審閱數(shù)）。

大藝科技表示，未來(lái)隨著公司規(guī)模的擴(kuò)張，運(yùn)營(yíng)資金需求將進(jìn)一步增長(zhǎng)，在持續(xù)融資能力有限的情況下，公司將面臨一定的現(xiàn)金流壓力，從而資金狀況和經(jīng)營(yíng)造成不利影響。

鈦媒體APP注意到，近兩年大藝科技人員流失比較多。2020年，大藝科技的員工人數(shù)有1346名，2021年剩下1133人，2022年持續(xù)減少至1044人。從員工專業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，七成以上為生產(chǎn)人員，2022年生產(chǎn)人員由2021年的866人減少到733人，而研發(fā)人員、管理人員、銷售人員均不同程度有所增加。為何生產(chǎn)人員持續(xù)減少？大藝科技并未在招股書中提及。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，新產(chǎn)品犧牲利潤(rùn)換規(guī)模

一位業(yè)內(nèi)人士告訴鈦媒體APP，從全球電動(dòng)工具市場(chǎng)來(lái)看，歐美地區(qū)電動(dòng)工具發(fā)展應(yīng)用較早，市場(chǎng)發(fā)展較為成熟，行業(yè)內(nèi)企業(yè)集中度較高，形成寡頭壟斷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局。

根據(jù)期刊《新材料產(chǎn)業(yè)》數(shù)據(jù)顯示，2019年全球電動(dòng)工具市場(chǎng)規(guī)模為318億美元，其中史丹利百得、TTI、牧田三大電動(dòng)工具品牌的收入接近250億美元，占據(jù)絕對(duì)市場(chǎng)份額。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)同樣激烈，大藝科技與開(kāi)創(chuàng)電氣（301448.SZ）、銳奇股份（300126.SZ）、騰亞精工(301125.SZ)、康平科技（300907.SZ）形成競(jìng)爭(zhēng)，小米、公牛等消費(fèi)品公司已逐步加大國(guó)內(nèi)電動(dòng)工具行業(yè)的布局。目前國(guó)內(nèi)多數(shù)企業(yè)均采用貼牌生產(chǎn)（OEM）和委托設(shè)計(jì)（ODM）模式為主，自有品牌（OBM）模式為輔的經(jīng)營(yíng)策略。

大藝科技因進(jìn)入行業(yè)時(shí)間較晚，為占據(jù)市場(chǎng)份額而選擇了建立、生產(chǎn)和制造自有品牌產(chǎn)品。一般而言，自主品牌產(chǎn)品毛利率應(yīng)超過(guò)代工產(chǎn)品。不過(guò)，為了發(fā)展自有品牌業(yè)務(wù)，大藝科技在新產(chǎn)品上主動(dòng)“讓利”。

招股書顯示，大藝科技的收入主要由鋰電電動(dòng)工具、交流電動(dòng)工具和配件及其他三部分組成，其中鋰電電動(dòng)工具收入占比超七成，是公司最主要的收入來(lái)源。2019年開(kāi)始，大藝科技出于產(chǎn)品線和戰(zhàn)略布局考慮，大力推廣交流電動(dòng)工具和其他新產(chǎn)品，電動(dòng)交流工具收入占比有所提升，從2019年的10.17%增加到2021年的21.79%，但2022年又下降到17.37%。

數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年電動(dòng)交流工具的毛利率分別為-24.42%、-12.52%、-3.53%，雖然負(fù)毛利收窄，但尚未能止虧。

相比之下，鋰電電動(dòng)工具產(chǎn)品的毛利率較高，2020-2022年分別為19.18%、19.11%、21.44%。但由于交流電動(dòng)工具拖累，大藝科技2020-2022年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為9.48%、11.24%、16.07%，低于同期24.94%、17.04%、17.82%的行業(yè)均值水平。

此番上市，大藝科技主要的目的之一就是融資擴(kuò)產(chǎn)。招股書顯示，大藝科技此次計(jì)劃募集資金約6.13億元，其中約5.46億元擬投向“年產(chǎn)1000萬(wàn)臺(tái)智能工具制造項(xiàng)目”。2022年大藝科技擁有鋰電電動(dòng)工具、交流電動(dòng)工具產(chǎn)能分別為502.28萬(wàn)件、543.55萬(wàn)件，擴(kuò)張的產(chǎn)能接近現(xiàn)有產(chǎn)能。而2022年這兩款產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率分別為67.87%、31.07%。此種背景下，新增產(chǎn)能是否吃得消？針對(duì)前述疑問(wèn)，鈦媒體APP向大藝科技發(fā)去調(diào)研函，但截至發(fā)稿，未收到相關(guān)回復(fù)。

與關(guān)聯(lián)方大額資金拆借，財(cái)務(wù)內(nèi)控不規(guī)范

大藝科技還是典型的家族企業(yè)，實(shí)際控制人為黃建平、黃建輝、黃錦康和倪玉紅，四人合計(jì)控制公司80.07%的表決權(quán)。

其中，黃錦康為黃建平和黃建輝之父，黃建平和黃建輝為胞兄弟，倪玉紅為黃建平之妻。黃建平擔(dān)任公司董事長(zhǎng)、總裁，黃建輝擔(dān)任公司副董事長(zhǎng)、副總裁、董事會(huì)秘書，倪玉紅擔(dān)任董事、副總裁職務(wù)，黃錦康則在大藝科技控股股東大藝公司中擔(dān)任總經(jīng)理。

一位行業(yè)人士認(rèn)為，股權(quán)集中于某一自然人或者家族，容易產(chǎn)生諸多弊端，包括內(nèi)控問(wèn)題、資金占用等問(wèn)題，公司治理結(jié)構(gòu)弱點(diǎn)將更加突出。

鈦媒體APP梳理發(fā)現(xiàn)，大藝科技在發(fā)展的過(guò)程中也曾出現(xiàn)關(guān)聯(lián)方資金拆借不規(guī)范的情形。例如，2019年，大藝科技向黃建平、倪玉紅拆借資金約4.6億元（期初余額為3750.27萬(wàn)元）。2019年大藝科技?xì)w還了4.97億元，余下的68.16萬(wàn)元于2020年歸還。

關(guān)于資金拆借的用途，大藝科技稱，自大藝公司及黃建平、倪玉紅拆入或大藝公司及黃建平、倪玉紅向其歸還的資金，用于采購(gòu)原材料、支付職工薪酬等日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)；向大藝公司及黃建平、倪玉紅的資金拆出或其歸還的資金，主要用于取得存款收益。

大藝科技還表示，其與控股股東、實(shí)控人之間的資金往來(lái)，是由于治理不完善所致，經(jīng)積極整改后，截至招股說(shuō)明書簽署日，其與關(guān)聯(lián)方之間已不存在資金拆借情形。

大藝科技實(shí)控人黃建平和倪玉紅還曾占用大藝科技資金。招股書顯示，2019年，黃建平、倪玉紅占用資金約1.37億元。大藝科技解釋稱，報(bào)告期初，內(nèi)控尚不完善，存在將閑置資金歸集實(shí)控人個(gè)人卡的情形。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|劉鳳茹）

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