停擺15個(gè)月后，“物業(yè)第一股”彩生活（01778.HK）終于在今夏保住了上市地位。

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7月5日晚間，彩生活連發(fā)三份業(yè)績報(bào)告，并表示公司已達(dá)成全部的復(fù)牌指引，將于2023年7月6日上午9時(shí)起恢復(fù)買賣。

復(fù)牌后的彩生活迎來逆襲，盤初一度漲超30%，此后經(jīng)歷震蕩回落，截至7月6日港股收盤，公司股價(jià)報(bào)收0.53港元，跌14.52%，成交額為711.22萬港元，當(dāng)前公司總市值約7.88億港元。

兩年不見，榮光不再

2014年6月30日，彩生活正式掛牌港交所，成為內(nèi)地物業(yè)服務(wù)企業(yè)中第一家赴港上市的公司，被稱為“物業(yè)第一股”，一時(shí)風(fēng)光無限。

但自2022年4月1日開始，彩生活卻因無法披露上一年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而被港交所暫停買賣。時(shí)隔一年多，這份久違的財(cái)報(bào)終于公布，同時(shí)還有2022年半年報(bào)、2022年報(bào)。

從年報(bào)數(shù)據(jù)來看，過去兩年，公司的經(jīng)營狀況并不理想。2021年，彩生活實(shí)現(xiàn)營收約31.23億元，同比減少13.15%；凈利潤約0.19億元，同比2020年的5.42億元減少96.94%；股東應(yīng)占溢利約0.18億元，同比2020年的5.017億元下降94.48%。

到了2022年，公司的營收約13.11億元，同比減少58.02%；凈利潤約0.49億元，同比增長61.22%；股東應(yīng)占溢利約0.31億元，同比增加77.61%；董事會不建議派付2022年的年度股息。雖然2022年較2021年在公司凈利潤、股東應(yīng)占溢利方面都有所上漲，但改善并不明顯。

再看在管面積方面，2021年上半年，彩生活合約管理總建筑面積最高達(dá)到5.65億平方米，到2021年末，合約管理總建筑面積下滑至4.23億平方米，對應(yīng)的小區(qū)數(shù)量為2220個(gè)，產(chǎn)生收益的合約管理總建筑面積降至2.3億平方米。到了2022年末，彩生活合約管理總建筑面積進(jìn)一步下滑至4億平方米，對應(yīng)的小區(qū)數(shù)量為2107個(gè)，產(chǎn)生收益的合約管理總建筑面積下降至2.09億平方米。

對比同行來看，彩生活的營收和凈利潤均未達(dá)到行業(yè)均值，在管面積排至行業(yè)第五，與“物業(yè)第一股”的名號似乎不再相襯。

根據(jù)2022年已發(fā)布年報(bào)的53家物業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)顯示，總營業(yè)收入達(dá)2371.95億元，平均營收為44.75億元，凈利潤總額約為142.49億元，平均凈利潤約為2.69億元。彩生活與之相較差距甚遠(yuǎn)。

另據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)顯示，2022年，在上市物業(yè)企業(yè)中，碧桂園服務(wù)以在管面積約8.69億平方米位居行業(yè)第一，緊隨其后的是保利物業(yè)（5.76億平方米）、雅生活服務(wù)（5.46億平方米）、恒大物業(yè)（5億平方米），彩生活則排名第五。

不止于此，彩生活的市值較同行也有很大的距離。截至7月6日，碧桂園服務(wù)總市值約為325.17億港元、萬物云總市值約291.67億港元、保利物業(yè)總市值約205.29億港元、雅生活服務(wù)總市值約70.29億港元，而彩生活僅7.88億港元。

最后再看負(fù)債方面，年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司的資產(chǎn)負(fù)債率約23.8%，與前一年資產(chǎn)負(fù)債率水平（約23.2%）幾乎持平，并無有息負(fù)債余額。

退市風(fēng)險(xiǎn)仍存

雖然彩生活已經(jīng)恢復(fù)交易，但并非萬事大吉。

根據(jù)香港證券及期貨條例規(guī)定，若公司出現(xiàn)以下三種情況的任意一項(xiàng)，交易所均有權(quán)要求公司退市，即① 若公司股票在連續(xù)30個(gè)交易日內(nèi)的收盤價(jià)均低于0.25港元，② 未能在規(guī)定的期限內(nèi)完成公司重組，③ 公司連續(xù)三個(gè)財(cái)政年度出現(xiàn)經(jīng)審計(jì)的累計(jì)虧損，且公司股東權(quán)益低于公司初始上市時(shí)的50%。

目前來看，彩生活并沒有踩雷上述任一規(guī)定，但公司股價(jià)僅0.53港元，若后續(xù)沒有提升而是持續(xù)向下，又或者2023年公司業(yè)績出現(xiàn)虧損，對于剛有起色的彩生活而言都將成為“重創(chuàng)”。

值得一提的是，彩生活的母公司——花樣年控股（01777.HK）正面臨著退市風(fēng)險(xiǎn)。

一方面，花樣年控股也是因?yàn)槟陥?bào)延發(fā)自2022年4月1日起開始停牌至今，其間公司曾對外表示，正積極采取應(yīng)對措施恢復(fù)交易資格。

另一方面，自2021年10月初暴雷后，花樣年控股一直到今年1月13日才首次公布境外債務(wù)重組方案，涉及總金額約42億美元。該重組方案后經(jīng)3月9日、3月31日、4月25日進(jìn)行多輪補(bǔ)充公告，于5月5日實(shí)現(xiàn)76.44%的公司現(xiàn)有債務(wù)工具持有人同意。

根據(jù)7月4日披露公告顯示，花樣年控股正在與境外債持有人小組及顧問積極合作，以最終確定境外債務(wù)重組建議的文檔。公司已向香港特別行政區(qū)高等法院申請確定推進(jìn)相關(guān)安排計(jì)劃的日期。

同時(shí)，花樣年控股還表示，公司正在進(jìn)行2021年業(yè)績的審核工作及其2022年中期業(yè)績的審閱工作，將在實(shí)際可行情況下盡快刊發(fā)2021年經(jīng)審核業(yè)績及2022年中期業(yè)績。

據(jù)鈦媒體APP不完全統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前至少7家物業(yè)企業(yè)、21家房地產(chǎn)企業(yè)處于停牌狀態(tài)。其中，物企中包括恒大物業(yè)、奧園健康、力高健康生活、佳源服務(wù)、旭輝永升服務(wù)、康橋悅生活、鑫苑服務(wù)等；房企則包括中國恒大、世茂集團(tuán)、中國奧園、陽光100、花樣年控股、旭輝控股集團(tuán)和祥生控股集團(tuán)等。

根據(jù)上述企業(yè)公告披露來看，多為無法按時(shí)披露業(yè)績報(bào)告導(dǎo)致，另據(jù)了解，停牌物企中已有多家接獲港交所復(fù)牌指引，而停牌房企方面的情況不容樂觀。（本文首發(fā)于鈦媒體 APP，作者｜陳偉納）

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