7月6日，廣州廣合科技股份有限公司（下稱“廣合科技”）將主板IPO上會(huì)，公開發(fā)行不超過(guò)1億股。

鈦媒體APP注意到，雖然廣合科技的營(yíng)收在持續(xù)增長(zhǎng)，但其凈利潤(rùn)卻波動(dòng)較大，而導(dǎo)致這一現(xiàn)象的主要因素皆因公司“奇特”的毛利率。此外，廣合科技還存在另一個(gè)奇特的現(xiàn)象，在設(shè)備較新、產(chǎn)量下滑的情況下，公司2022年的耗電量卻同比增長(zhǎng)了近1600萬(wàn)度。

新增13名投資者分享盛宴，但募資額卻縮水近4成

(資料圖)

廣合科技成立于2002年6月，由Delton Holdings Limited出資設(shè)立，截至招股說(shuō)明書簽署日，肖紅星、劉錦嬋夫婦通過(guò)間接的持股方式合計(jì)控制廣合科技60.21%的表決權(quán)，均為實(shí)控人。

鈦媒體APP注意到，2020年12月，廣合科技提交的申報(bào)稿被上交所受理，欲科創(chuàng)板IPO上市，隨后于2021年3月終止。

有意思的是，對(duì)比兩次IPO的情形，廣合科技似乎發(fā)生了一些改變。從募資額上看，此次廣合科技欲募集9.18億元，而科創(chuàng)板IPO時(shí)欲募集14.6億元，募資額縮水了近4成。

從股東方面看，2020年4月，臻蘊(yùn)投資（廣合科技的控股股東）將其所持廣合科技5%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給新余森澤。同時(shí)，新余森澤也以5.65元/注冊(cè)資本的價(jià)格認(rèn)購(gòu)了廣合科技552.76萬(wàn)元的注冊(cè)資本，綜合計(jì)算，新余森澤共花費(fèi)了9223萬(wàn)元獲得了廣合科技1907.03萬(wàn)元的出資額，持股比例為6.9%。

2021年7月，新余森澤以6.79元/股的價(jià)格將其持有的廣合科技1715萬(wàn)股股份分別轉(zhuǎn)讓給了國(guó)投創(chuàng)業(yè)基金、紅土君晟、招贏科創(chuàng)13家機(jī)構(gòu)投資者，合計(jì)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為11644.85萬(wàn)元。同時(shí)，上述13名機(jī)構(gòu)投資者以及黃石國(guó)資又以7.15元/股對(duì)廣合科技進(jìn)行了增資。因此廣合科技此次主板IPO上市較科創(chuàng)板IPO時(shí)新增了13名股東。（注：13名機(jī)構(gòu)投資者中包含廣合科技原股東人才基金）

值得一提的是，在2021年7月的股權(quán)變更中，廣合科技股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價(jià)格為6.79元/股，增資的價(jià)格為7.15元/股，同一時(shí)間段內(nèi)出現(xiàn)了兩個(gè)價(jià)格。

對(duì)此，深交所要求廣合科技說(shuō)明新余森澤在申報(bào)科創(chuàng)板前入股，撤回上市申請(qǐng)后，本次申報(bào)前轉(zhuǎn)讓股權(quán)的背景，相關(guān)增資及轉(zhuǎn)讓價(jià)格的合理性；本次申報(bào)前新增股東通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資入股價(jià)格差異的背景及合理性。

暴增的毛利率

廣合科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)是印制電路板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要定位于中高端應(yīng)用市場(chǎng)，在產(chǎn)品精度、密度和可靠性等方面具有較高要求，市場(chǎng)布局覆蓋“云、管、端”三大板塊，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于服務(wù)器、消費(fèi)電子、工業(yè)控制、安防電子、通信、汽車電子等領(lǐng)域。

廣合科技的營(yíng)收在持續(xù)增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)卻大幅波動(dòng)，2020年-2022年（下稱“報(bào)告期”），廣合科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.07億元、20.76億元、24.12億元，凈利潤(rùn)分別為15553.34萬(wàn)元、10109.13萬(wàn)元、27965.13萬(wàn)元。

鈦媒體APP注意到，導(dǎo)致廣合科技的凈利潤(rùn)出現(xiàn)上述情況的主要因素是因?yàn)槠涿仕隆?bào)告期內(nèi)，廣合科技的毛利率分別為23.59%、19.29%、26.06%，2021年公司的毛利率同比下降了逾4個(gè)百分點(diǎn)，2022年同比增長(zhǎng)了近6.8個(gè)百分點(diǎn)。

另外，報(bào)告期內(nèi)，廣合科技同行業(yè)可比公司毛利率的平均值分別為26.95%、22.89%、24.45%。廣合科技報(bào)告期內(nèi)依靠2022年暴增的毛利率，首次反超了同行均值。

需要指出的是，報(bào)告期內(nèi)，廣合科技的研發(fā)費(fèi)用率分別為4.65%、4.46%、4.77%，同行可比公司均值分別為4.65%、5.09%、5.16%，研發(fā)費(fèi)用率始終未高于同行均值。這就不禁令人懷疑，在研發(fā)投入始終未超過(guò)同行均值的情況下，廣合科技2022年的毛利率是如何反超同行均值？

數(shù)據(jù)打架，產(chǎn)品下滑卻多耗1600萬(wàn)度電

鈦媒體APP注意到，雖然廣合科技目前帶著24億元的營(yíng)收和近2.8億元的凈利潤(rùn)赴主板IPO上市，但其報(bào)告期內(nèi)所披露業(yè)績(jī)的真實(shí)性或值得商榷。

據(jù)悉，2020年12月，廣合科技提交科創(chuàng)板IPO的申請(qǐng)被上交所受理，在其科創(chuàng)板的申報(bào)稿中，2019年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.43億元，凈利潤(rùn)為7672.95萬(wàn)元。

而在2023年2月，廣合科技欲主板IPO上市的申報(bào)稿中，其披露2019年的營(yíng)業(yè)收入為13.34億元，凈利潤(rùn)為10506.05萬(wàn)元。

同時(shí)，廣合科技還在申報(bào)稿申明，公司報(bào)告期未發(fā)生重大會(huì)計(jì)估計(jì)變更、重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正。那么，上述兩版申報(bào)稿，2019年廣合科技的凈利潤(rùn)為何相差了近3000萬(wàn)元？

除此之外，廣合科技還有一處情況也十分令人費(fèi)解。報(bào)告期內(nèi)，廣合科技的產(chǎn)量分別為103.12萬(wàn)平方米、123.59萬(wàn)平方米、116.95萬(wàn)平方米，耗電量分別為9110.04萬(wàn)度、12004.43萬(wàn)度、13580.02萬(wàn)度。也就是說(shuō)，廣合科技2022年在產(chǎn)量同比下降了6.64萬(wàn)平方米的情況下，耗電量卻同比增長(zhǎng)了1575.59萬(wàn)度。

此外，鈦媒體APP注意到，報(bào)告期內(nèi)，廣合科技機(jī)器設(shè)備的資產(chǎn)原值分別為7億元、10.39億元、13.47億元，資產(chǎn)凈值分別為41670.12萬(wàn)元、70738.18萬(wàn)元、92203.86萬(wàn)元。與此同時(shí)，公司在申報(bào)稿中表示，成新率=資產(chǎn)金額/資產(chǎn)原值X100%。

若以此推算，公司機(jī)器設(shè)備的成新率分別為59.51%、68.08%、68.45%。那么，在機(jī)器設(shè)備更“新”的情況下，廣合科技為何在2022年產(chǎn)量下滑的情況下，耗電量卻多了近1600萬(wàn)度？有關(guān)上述問(wèn)題，鈦媒體APP 發(fā)函至公司，但截至截稿，沒(méi)有收到公司的回復(fù)。（本文首發(fā)于鈦媒體 APP，作者｜鄧皓天）

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