7月2日晚間，仟源醫(yī)藥（300254.SZ）連發(fā)24條公告，涉及1.85億元定增募資計劃、實控人擬發(fā)生變更、資產(chǎn)出售協(xié)議簽訂等多項事宜。

次日，仟源醫(yī)藥高開高走，盤中一度漲超15%，最終收報于8.47元，最新總市值20.47億元。至此，仟源醫(yī)藥走出了五連陽行情。

(相關(guān)資料圖)

回溯起來，仟源醫(yī)藥最近一波的上漲行情還是半年前的蒙脫石散“搶購潮”，彼時，公司股價最高觸及9元。但概念來得快走得急，股價短暫上漲后重回下跌通道，究其原因是公司業(yè)務(wù)基本盤難以支撐未來想象空間。

由于公司部分產(chǎn)品退出醫(yī)保目錄，仟源醫(yī)藥業(yè)績自2016年就走上下坡路，未獲政府集采又讓其經(jīng)營雪上加霜，公司欲通過外延式并購實現(xiàn)轉(zhuǎn)型，但并購帶來的商譽又成為業(yè)績新負擔(dān)。過去近兩年時間，醫(yī)藥板塊經(jīng)歷調(diào)整，仟源醫(yī)藥股價也持續(xù)下探。

“自救”對于仟源醫(yī)藥來說是當(dāng)務(wù)之急，仟源醫(yī)藥在多份公告中也提到了盤活資產(chǎn)、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定經(jīng)營等關(guān)鍵詞。

一場從內(nèi)開始的“整頓”

在企業(yè)管理方面，仟源醫(yī)藥先是確定了“話事人”。

根據(jù)最新公告，仟源醫(yī)藥擬向特定對象江蘇維嘉科技技術(shù)有限公司（簡稱“江蘇維嘉”）、趙群發(fā)行0.35億股股票，募集資金總額不超過1.85億元，發(fā)行對象以現(xiàn)金方式認購公司本次發(fā)行的股票。其中，黃樂群間接持有江蘇維嘉100%股權(quán)。

按特定對象認購股份數(shù)量上限計算，本次發(fā)行完成后，黃樂群、趙群合計控制上市公司股份比例為19.41%，原第一大股東翁占國持有上市公司股份比例變?yōu)?.7%。

本次發(fā)行完成后，公司控股股東將變更為江蘇維嘉、趙群，實際控制人將變更為黃樂群和趙群。黃樂群為仟源醫(yī)藥董事長，趙群為公司董事、總裁。黃樂群、江蘇維嘉與趙群先生已經(jīng)簽署一致行動協(xié)議。

需要注意的是，本次發(fā)行前，仟源醫(yī)藥股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，不存在控股股東、實際控制人。

仟源醫(yī)藥介紹，本次黃樂群（通過控制的江蘇維嘉）、趙群以現(xiàn)金認購公司向特定對象發(fā)行的股份，是其支持公司業(yè)務(wù)發(fā)展的重要舉措，有利于促進公司提高發(fā)展質(zhì)量和效益，保障公司的長期持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，維護公司中小股東的利益，提振市場信心。

對于不超過1.85億元的定增募資，仟源醫(yī)藥在公告中稱，扣除發(fā)行費用后，募集資金凈額將用于補充流動資金和償還銀行貸款，切實提升公司資金實力和綜合競爭力，增強公司盈利能力，優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，提高抗風(fēng)險能力。

在公司經(jīng)營方面，仟源醫(yī)藥“出手”了閑置資產(chǎn)，回籠資金。

公告顯示，仟源醫(yī)藥與山西雙雁藥業(yè)有限公司（簡稱“雙雁藥業(yè)”）簽訂了正式的《資產(chǎn)出售協(xié)議》，公司以1.09億元轉(zhuǎn)讓位于大同市經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)恒安街1378號及位于大同市經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)第二醫(yī)藥園區(qū)的土地使用權(quán)、房產(chǎn)及其他地上建筑物/附著物、在建工程，部分生產(chǎn)設(shè)備，一批雙雁藥業(yè)認可及需要的藥品上市許可。

仟源醫(yī)藥表示，大同廠區(qū)資產(chǎn)出售是公司未來集中化生產(chǎn)的戰(zhàn)略布局，有利于公司資源整合并降低藥品生產(chǎn)多基地運營的成本，有益于提升公司的盈利能力。

不過，對比此前簽署的框架協(xié)議，仟源醫(yī)藥這次屬于“折價”出售。

今年3月6日，仟源醫(yī)藥就發(fā)布公告稱，與山西雙雁藥業(yè)簽訂了關(guān)于資產(chǎn)出售的框架協(xié)議，彼時公告稱交易作價將不低于1.2億元。目前來看，3個多月時間，其大同廠區(qū)資產(chǎn)至少降價1100萬元。

但對于這份閑置資產(chǎn)，折價出售或許已是最好的出路。

因仟源藥業(yè)主要產(chǎn)品注射用美洛西林鈉舒巴坦鈉等產(chǎn)品退出國家醫(yī)保，大同廠區(qū)粉針劑生產(chǎn)線基本處于停產(chǎn)狀態(tài)，同時，位于大同經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)第二醫(yī)藥園區(qū)的土地及在建工程也一直處于閑置狀態(tài)。對仟源藥業(yè)來說，本次資產(chǎn)出售有利于公司盤活資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

連年虧損的業(yè)績長痛何時休？

仟源醫(yī)藥成立于2005年，2011年在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，最早主營業(yè)務(wù)為抗感染產(chǎn)品，同時擁有呼吸系統(tǒng)藥、心腦血管藥、抗抑郁藥和原料藥等藥品種類。

但隨著“限抗”政策不斷升級，以此為生的仟源醫(yī)藥備受沖擊。

2016年，史上最嚴“限抗令”實施，當(dāng)年7月1日起，除兒童醫(yī)院外，全省二級以上醫(yī)院全面停止門診患者靜脈輸注抗菌藥物。這一年，仟源藥業(yè)扣非凈利潤大跌七成，僅623.32萬元。這一年，仟源醫(yī)藥還有4款產(chǎn)品退出國家醫(yī)保目錄。

現(xiàn)在看來，2016年是其業(yè)績轉(zhuǎn)折點，開啟的是一段至今沒能“觸底”的業(yè)績下行之路。

當(dāng)然，仟源藥業(yè)早已開始謀劃轉(zhuǎn)型，于2013年及2015年就分別收購了保靈集團80%及剩余20%股權(quán)，以拓展孕婦保健品業(yè)務(wù)。另外，還并購了體外診斷企業(yè)蘇州達麥迪、中藥飲片企業(yè)四川仟源、嬰幼兒產(chǎn)品企業(yè)浙江海力生制藥等等。

通過并購不斷拓寬業(yè)務(wù)線，以降低抗感染藥的收入占比，實現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

目前的仟源醫(yī)藥，業(yè)務(wù)遍及醫(yī)藥、保健食品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及醫(yī)學(xué)診斷、基因保存、孕環(huán)境檢測等醫(yī)療健康服務(wù)及商業(yè)服務(wù)等領(lǐng)域。公司主要產(chǎn)品及服務(wù)包括抗感染藥、抗過敏藥、呼吸系統(tǒng)藥、泌尿系統(tǒng)藥、腎病藥、兒童用藥、心腦血管藥、抗抑郁藥等各類藥品、醫(yī)藥原料及中間體、保健食品、服務(wù)業(yè)、商業(yè)等。

只是多年業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型兌現(xiàn)在業(yè)績上，還沒有完全“達標(biāo)”。在最嚴“限抗令”實施之前的2015年，仟源醫(yī)藥抗感染藥收入占比為28.71%，到2022年，這一比重為20.93%，差別不是很大。

通過數(shù)筆并購，仟源醫(yī)藥非但沒有實現(xiàn)“大象轉(zhuǎn)身”，還背上了沉重的商譽負擔(dān)。截至去年末，其合并財務(wù)報表中商譽的賬面價值為3.2億元。2022年，仟源藥業(yè)計提商譽減值準(zhǔn)備1957.86萬元。

對與公司業(yè)績疲軟，仟源藥業(yè)在《董事會關(guān)于公司管理層收購事宜致全體股東的報告書》中直言，由于近年經(jīng)濟形勢的變化，以及公司部分產(chǎn)品退出醫(yī)保目錄、部分產(chǎn)品未中標(biāo)政府集采，公司業(yè)務(wù)受到較大沖擊，最近三年公司營業(yè)收入出現(xiàn)明顯有所下滑，業(yè)績出現(xiàn)持續(xù)虧損。

數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，仟源醫(yī)藥分別實現(xiàn)營收8.48億元、9.30億元、8.29億元，同期歸母凈虧損各為2.62億元、0.91億元、1.19億元。今年一季度，公司營收1.83億元，凈虧損215.68萬元。

自2017年開始，仟源醫(yī)藥的歸母凈利潤就開啟了連年負增長，僅2021年為正增長。

這場業(yè)績長痛，未來能否有所改善，尚須觀察。

（本文首發(fā)于鈦媒體App 作者丨楊亞茹 編輯丨孫騁）

關(guān)鍵詞：