日前，有著“中國(guó)黑芝麻第一股”之稱的黑芝麻（000716.SZ）回復(fù)了深交所的年報(bào)問(wèn)詢函。在此次回函中，黑芝麻對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況、跨界新能源等情況進(jìn)行了詳細(xì)說(shuō)明。

【資料圖】

黑芝麻是一家主營(yíng)黑芝麻健康產(chǎn)品的老牌食品企業(yè)，以“南方黑芝麻糊”為代表的系列健康食品產(chǎn)品長(zhǎng)期深受廣大消費(fèi)者的喜愛(ài)。近年來(lái)，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇和消費(fèi)者需求的變化，公司開(kāi)始出現(xiàn)增長(zhǎng)乏力且歷經(jīng)虧損。

有意思的是，這家老牌食品公司難抵新能源行業(yè)帶來(lái)的“誘惑”，欲跨界新賽道。鈦媒體APP注意到，早在2017年，黑芝麻便投資成立了天臣新能源公司，但此后，黑芝麻一直在跨界中搖擺不定，因此被質(zhì)疑“蹭熱點(diǎn)”。如今，黑芝麻似乎下定決心跨界新能源，并豪擲35億元做鋰電池。

在上述背景下，深交所在年報(bào)問(wèn)詢函中，除了對(duì)公司業(yè)績(jī)情況進(jìn)行問(wèn)詢之外，對(duì)跨界新能源一并進(jìn)行追問(wèn)。

營(yíng)收凈利潤(rùn)增長(zhǎng)不匹配遭問(wèn)詢

2022年，黑芝麻實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.16億元，同比下降25.07%；歸母凈利潤(rùn)為-1.4億元，公司營(yíng)收下降，且處于虧損狀態(tài)。

分季度來(lái)看，公司四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)的營(yíng)收分別為6.81億元、6.15億元、7.33億元和9.87億元，呈增長(zhǎng)趨勢(shì)；歸母凈利潤(rùn)分別為638.15萬(wàn)元、39.44萬(wàn)元、177.29萬(wàn)元和-1.49億元，波動(dòng)較大，營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)變動(dòng)趨勢(shì)不一致。

黑芝麻在年報(bào)回函中表示，變動(dòng)趨勢(shì)不一致主要由兩個(gè)原因造成，其一是公司根據(jù)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境和競(jìng)爭(zhēng)情況在不同季度的市場(chǎng)投入不同，當(dāng)期投入與當(dāng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未成正比。

具體來(lái)看，去年四個(gè)季度的三大期間費(fèi)用（包括銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用）分別為1.11億元、1.17億元、1.36億元和1.58億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為16.31%、19%、18.53%和15.99%。

第一季度期間費(fèi)用占比較低是由于公司的營(yíng)銷人員出差受限、市場(chǎng)投入受限所致；隨著公司在第二季度、第三季度加大市場(chǎng)投入，故這兩個(gè)季度銷售費(fèi)用占比較高；前兩季度投入產(chǎn)生成果且銷售旺季，當(dāng)季實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入較高，因此第四季度期間費(fèi)比較低。

其二，公司在第四季度共計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1.9億元，其中計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備1.89億元，導(dǎo)致第四季度凈利潤(rùn)虧損數(shù)較大。

電商業(yè)務(wù)毛利率低標(biāo)的公司業(yè)績(jī)變臉

分業(yè)務(wù)來(lái)看，2022年，公司食品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.29億元，同比微增0.63%；電商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.54億元，占比41.57%，同比下降42.29%。報(bào)告期內(nèi)，公司的電商業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式發(fā)生了更明顯的變化，在“人人可直播帶貨”的環(huán)境下，傳統(tǒng)電商渠道業(yè)務(wù)的盈利空間被壓縮，從而導(dǎo)致了公司整體營(yíng)收下滑。

黑芝麻的電商板塊業(yè)務(wù)包括自有黑芝麻產(chǎn)品、第三方品牌經(jīng)銷代運(yùn)營(yíng)以及生鮮肉制品、電子設(shè)備業(yè)務(wù)，其中主要以上海禮多多電子商務(wù)股份有限公司（下稱禮多多）為經(jīng)營(yíng)主體。

據(jù)悉，公司于2017年收購(gòu)禮多多100%股權(quán)，并形成商譽(yù)5.3億元，且與交易對(duì)手簽訂業(yè)績(jī)承諾，承諾期覆蓋2017年-2019年。收購(gòu)?fù)瓿珊?，得益于禮多多在電商領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，黑芝麻業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。2018年，黑芝麻實(shí)現(xiàn)營(yíng)收39.64億元，較上年同期增長(zhǎng)43.03%，其中，電商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.1億元，同比增長(zhǎng)899.89%。

進(jìn)入2019年，禮多多的業(yè)績(jī)開(kāi)始出現(xiàn)下滑，承諾期后，該公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)持續(xù)低迷的狀態(tài)。2020年-2022年，禮多多凈利潤(rùn)分別為4152.71萬(wàn)元、3132.85萬(wàn)元和-1.88億元，其中2022年禮多多營(yíng)業(yè)收入同比下滑41.63%，凈利潤(rùn)同比下滑700.68%。

可見(jiàn)，禮多多去年的收入大幅度下降并產(chǎn)生較大虧損，因此黑芝麻對(duì)禮多多計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備1.72億元。

至于禮多多業(yè)績(jī)持續(xù)下滑的原因，黑芝麻表示，傳統(tǒng)電商市場(chǎng)份額被直播電商、即時(shí)零售等新業(yè)態(tài)蠶食，對(duì)原有天貓、京東等平臺(tái)的電商業(yè)務(wù)造成壓力，導(dǎo)致禮多多及其下屬公司在這些平臺(tái)上所代理品牌盈利空間受壓。另外，禮多多原主力合作品牌好時(shí)巧克力、伊利牛奶、可口可樂(lè)等品牌的經(jīng)銷模式進(jìn)行調(diào)整，對(duì)禮多多的收入和盈利造成較大的影響。

鈦媒體APP注意到，黑芝麻的電商業(yè)務(wù)毛利率也呈下降趨勢(shì)。2020年-2022年，電商業(yè)務(wù)的毛利率分別為5.13%、4.8%、2.05%。對(duì)于2022年毛利率下滑的原因，黑芝麻表示，電商業(yè)務(wù)開(kāi)展的諸多業(yè)務(wù)中，牛奶、美妝、咖啡業(yè)務(wù)毛利下滑嚴(yán)重，從而導(dǎo)致電商板塊的整體毛利下降。

實(shí)際上，黑芝麻的電商業(yè)務(wù)處于較低水平，對(duì)比同行來(lái)看，2022年，公司電商業(yè)務(wù)的毛利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于南極電商的17.38%、聯(lián)絡(luò)互動(dòng)的13.32%、跨境通的11.45%、麗人麗妝的27.06%。

跨界后頻收函被質(zhì)疑“蹭熱點(diǎn)”

2017年，黑芝麻、天臣新能源（深圳）有限公司和大連智云自動(dòng)化裝備股份有限公司共同出資設(shè)立天臣新能源，其中，黑芝麻出資3億元，持有天臣新能源30%的股權(quán)。

此后，黑芝麻便對(duì)天臣新能源出現(xiàn)了反復(fù)的減資和增資操作。

2019年10月，黑芝麻經(jīng)過(guò)董事會(huì)決議后，決定對(duì)天臣新能源出資由3億元減至9000萬(wàn)元，根據(jù)減資協(xié)議，天臣新能源最晚應(yīng)于2022年3月30日前向黑芝麻支付2.1億元的減資款。

在執(zhí)行過(guò)程中，天臣新能源分別于2022年3月和8月先后向黑芝麻支付了1.1億元、4000萬(wàn)元減資款，剩余6000萬(wàn)元的減資款。

但是，黑芝麻在未履行審批程序和信息披露義務(wù)的情況下，將剩下的應(yīng)收款6000萬(wàn)元轉(zhuǎn)為對(duì)天臣新能源的增資款。隨后在同年10月，黑芝麻發(fā)布公告稱，公司計(jì)劃進(jìn)一步增資天臣新能源5億元。

值得一提的是，上述事件發(fā)生后便立刻引來(lái)深交所關(guān)注，要求公司說(shuō)明2021年減資、此后兩次增資的具體原因及合理性，并質(zhì)疑其存在“蹭熱點(diǎn)”的情形。

這還未完，今年4月，黑芝麻決定終止對(duì)天臣新能源增資5億元的事項(xiàng)，原因是天臣新能源所在地的扶持優(yōu)惠政策落實(shí)發(fā)生變化。

同時(shí)，公司同意將全資子公司江西小黑小蜜食品有限責(zé)任公司（下稱江西小黑小蜜）的主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為新能源產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，并在江西南昌新建區(qū)投資35億元建設(shè)磷酸鐵鋰儲(chǔ)能鋰電池生產(chǎn)基地。頻頻操作下，均彰顯了黑芝麻對(duì)跨界新能源的搖擺不定，此次增資事件亦引來(lái)深交所的關(guān)注，再次質(zhì)疑其“蹭熱點(diǎn)”。

而在此次年報(bào)問(wèn)詢函中，除了對(duì)增資事件的取消再次問(wèn)詢之外，深交所要求公司對(duì)天臣新能源及江西小黑小蜜的經(jīng)營(yíng)情況及主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行詳細(xì)說(shuō)明。

在回函中，黑芝麻表示，即便實(shí)施方案調(diào)整，公司發(fā)展新能源業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略也沒(méi)有變化，僅是根據(jù)內(nèi)外部情況變化在途徑和方式上作出更有利的戰(zhàn)術(shù)調(diào)整，方案調(diào)整后更有利于戰(zhàn)略目標(biāo)的落地和投資風(fēng)險(xiǎn)控制。

另外，據(jù)公司披露財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020年至今年一季度，天臣新能源均處于虧損狀態(tài)，其凈利潤(rùn)分別為-305.46萬(wàn)元、-1591.08萬(wàn)元、-1351.79萬(wàn)元、-51.6萬(wàn)元。

這是因?yàn)樘斐夹履茉闯闪⒑?，公司主要從事行業(yè)研究、技術(shù)研究與技術(shù)儲(chǔ)備、人才培養(yǎng)等；同時(shí)，天臣新能源投建的南京生產(chǎn)基地尚在建設(shè)當(dāng)中，目前尚未竣工投產(chǎn)，公司本身尚未開(kāi)展經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，亦未產(chǎn)生營(yíng)業(yè)收入。

令人疑惑的是，2022年，天臣新能源實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為543.32萬(wàn)元。對(duì)于這筆500多萬(wàn)元的營(yíng)收是如何產(chǎn)生的，鈦媒體APP致電黑芝麻，截止發(fā)稿暫未得到回復(fù)。

至于江西小黑小蜜，在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型前為黑芝麻的食品生產(chǎn)基地，自2021年起，公司將江西小黑小蜜原有的食品生產(chǎn)線進(jìn)行搬遷，目前余下的土地和廠房等資產(chǎn)已空置。經(jīng)專家論證，其閑置的土地和廠房等資產(chǎn)適合改建轉(zhuǎn)型為儲(chǔ)能鋰電池生產(chǎn)基地。

黑芝麻通過(guò)投建南昌儲(chǔ)能電池生產(chǎn)基地，旨在形成健康食品與儲(chǔ)能電池雙主業(yè)的經(jīng)營(yíng)格局。值得一提的是，該項(xiàng)目總投資預(yù)算約為35億元。

截至今年一季度，黑芝麻總資產(chǎn)為46.98億元，貨幣資金余額為2.36億元，公司短期借款為8.96億元，貨幣資金難以覆蓋短債，資金吃緊的黑芝麻將如何籌措35億元的投資資金亦是關(guān)注的重點(diǎn)。

在回函中，黑芝麻稱，除了通過(guò)自有資金和政府技改補(bǔ)貼之外，預(yù)計(jì)逾六成（大約22億元）投資額將通過(guò)銀行貸款獲得。(本文首發(fā)于鈦媒體APP,作者|李若菡)

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