AI的熱度，從年初一直延續(xù)到年中。最近，A股市場又涌動著一股“英偉達熱潮”，相關(guān)個股也是一路高歌猛進，鴻博股份（002229.SZ）便是其中之一。

(相關(guān)資料圖)

6月13日晚間，鴻博股份發(fā)布2023年限制性股票激勵計劃，本激勵計劃擬授予激勵對象的限制性股票數(shù)量為650萬股，約占本激勵計劃草案公布日公司股本總額4.98億股的1.30%。

通常來說，股權(quán)激勵作為公司吸引和留住優(yōu)秀人才，充分調(diào)動高級管理人員及核心骨干員工的積極性和創(chuàng)造性的手段，對于公司而言應(yīng)該屬于利好。不過，二級市場投資者對此貌似并不買單，今日股票大幅低開，隨后震蕩走低，盤中一度下跌至8%，截至6月14日收盤，股價報收35.07元，下跌6.8%，總市值173億元。鈦媒體APP注意到，利好之所以難擋調(diào)整之勢，或許是公司近來消息面不平靜。據(jù)悉，6月12日，公司控股股東被強制平倉，而此消息還在繼續(xù)發(fā)酵；6月13日晚間，一則標題為“關(guān)于鴻博股份進入退市整理期交易的風(fēng)險提示公告”的微信公眾號截圖，在網(wǎng)絡(luò)上迅速傳播。雖然事后被辟謠，稱此舉為標題編輯錯誤，但已經(jīng)引發(fā)恐慌情緒。

此外，今日調(diào)整下跌還可能和公司股價短期漲幅過大相關(guān)?；谏鲜霰尘?，投資者或許對目前處于高位的股價感到擔(dān)憂，所以開始賣出股票避險。

激勵對象為AI人員，完成考核寄托英博數(shù)科

據(jù)鴻博股份股權(quán)激勵（草案）顯示，激勵對象共計11人，包括公司及子公司董事、高級管理人員，還有英博數(shù)科（為鴻博股份子公司，以AI業(yè)務(wù)為主）核心業(yè)務(wù)骨干。其中，李寧是公司董事、副總經(jīng)理、英博數(shù)科的執(zhí)行董事和法定代表人，周韡韡是公司副總經(jīng)理，負責(zé)公司在人工智能AI板塊的業(yè)務(wù)，其余9人均為英博數(shù)科骨干人員。而限制性股票的授予價格為每股18.92元。截至6月14日收盤，鴻博股份股價為35.07元。此次鴻博股份授予價格相當于當前價格接近打了對折。實際上，在年內(nèi)，對折股權(quán)激勵并不少見，如溫氏股份（300498.SZ）、億緯鋰能（300014.SZ）、寧德時代（300750.SZ）此前均拋出過授予價格接近對折的激勵方案，更早前甚至不少公司拋出“0元購”“1元購”等低價激勵方案，這也引起了市場對于股權(quán)激勵定價合理性的關(guān)注。

不過，相比于定價，鴻博股份解鎖條件較為顯眼。作為公司的董事、高管，考核公司層面和英博數(shù)科的業(yè)績目標，第一個解除限售期為2024年，該年上市公司營業(yè)收入不低于5.97億元，同時英博數(shù)科2024年度營業(yè)收入不低于2.73億元；第二個解除限售期為2025年，該年上市公司營業(yè)收入不低于6.51億元，同時英博數(shù)科2025年度營業(yè)收入不低于3.27億元。而英博數(shù)科9名核心業(yè)務(wù)（技術(shù)）骨干人員，僅考核英博數(shù)科的業(yè)績目標，目標營收同上。從上述數(shù)據(jù)來看，鴻博股份可能除了意在向市場傳遞英博數(shù)科的盈利預(yù)期之外，貌似也將業(yè)績希望寄托在英博數(shù)科業(yè)務(wù)中。

實際上，早在2022年11月17日，鴻博股份就發(fā)布過股權(quán)激勵方案，而當時激勵對象名為周韡韡，為公司（含子公司）的核心骨干人員，授予的限制性股票數(shù)量為85萬股，約占公司總股本的0.17%。據(jù)悉，當時設(shè)置相應(yīng)的業(yè)績考核目標，分別為2023年、2024年營業(yè)收入不低于5.69億元和5.97億元。

如是“專人設(shè)置”的股權(quán)激勵也引起深交所的關(guān)注。隨后，深交所下發(fā)關(guān)注函，要求公司說明激勵對象選取的方法及其合理性，獲授限制性股票數(shù)量的確認依據(jù)，與其貢獻程度的匹配性，是否存在利益輸送的情形。

同時，有鑒于2021年鴻博股份營收就已超過5.74億元，未來業(yè)績考核目標甚至一度低于兩年前收入？深交所要求結(jié)合公司近年業(yè)務(wù)發(fā)展和財務(wù)數(shù)據(jù)，說明業(yè)績考核目標的確定依據(jù)，較2021年基本持平的原因及合理性，能否達到激勵效果等。

股價從波瀾不驚，到遭遇爆炒之謎

鴻博股份之所能成為“英偉達概念股”，這與其北京AI創(chuàng)新賦能中心項目有關(guān)。

2022年8月15日，鴻博股份宣布與中關(guān)村中恒文化科技創(chuàng)新服務(wù)聯(lián)盟、英偉達、英博數(shù)科三家公司簽署《合作協(xié)議》，共同合作成立北京AI創(chuàng)新賦能中心，向人工智能領(lǐng)域跨界。由此，鴻博股份不僅搭上AI概念，并傍上ChatGPT美股巨頭英偉達。其中，鴻博股份提供資金、英偉達負責(zé)技術(shù)，整體通過英博數(shù)科組建專業(yè)團隊，進行產(chǎn)業(yè)投資、培育和運營。起初，上述合作公開后，并未在市場引起明顯水花。2022年8月-2023年1月20日期間，公司股價整體在6元-8元附近波動，走勢波瀾不驚。轉(zhuǎn)折發(fā)生在今年1月下旬，從1月20日起，鴻博股份股價開始進入暴漲區(qū)間，一度從6.72元漲至6月12日的39.51元，5個月漲幅高達487.95%，成為資本市場的一匹黑馬。而其股價大漲的原因，可能與市場對ChatGPT概念股、AI概念股的追捧相關(guān)。研報顯示，AI是未來的趨勢，在AI里面算力是重要的硬件基礎(chǔ)。而算力的核心，便是GPU，它決定著大模型的計算速度。相較來說，目前中國GPU的發(fā)展，還有很長的一段路要走。而英偉達，是全球赫赫有名的GPU生產(chǎn)商。因此，此次合作，對鴻博股份來說，確實是一大利好。

還有一個背景是，英偉達今年一季度實現(xiàn)營收71.9億美元，超出此前市場預(yù)期的65.2億美元，預(yù)計第二季度營收110億美元，上下浮動2%，大幅超出市場預(yù)期。受此刺激，英偉達股價出現(xiàn)大幅上漲。進而可能也刺激著其“遠房親戚”鴻博股份在A股市場上的股價。

實際上，在鴻博股份暴漲期間，鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，當時和英偉達合作只是達成協(xié)議，并且2022年年報顯示，北京AI創(chuàng)新賦能中心要到2025年12月31日之后才可使用，然而就因字面上涉及英偉達、涉及AI，股價便一飛沖天。有二級市場人士告訴鈦媒APP，在ChatGPT引發(fā)AI浪潮后，國內(nèi)科技巨頭齊上車，自研AI大模型進入百花齊放階段，算力軍備競賽亦由此拉開大幕，但是具體到某一個公司而言，其未來產(chǎn)業(yè)盈利變現(xiàn)能力目前仍待觀察。因此，投資者對于此類題材股必須保持理性，不宜追漲太多，以防止飛上天的雞毛突然回落。

跨界AI是虛是實？監(jiān)管層也在質(zhì)疑

牽手英偉達，鴻博股份跨界AI是虛是實？后續(xù)可能還需要看雙方是如何進行合作。

首先，合作，是一種雙向選擇。對于英偉達來說，中國市場肯定是一塊巨大的蛋糕。市場消息顯示：目前英偉達已經(jīng)在無錫、南京、麗水和北京四個城市建立AI創(chuàng)新賦能中心。想要打開中國市場，合作者的需求資源和資金實力便是重要的決定要素。若資源不足，則面臨被替換的風(fēng)險。其次，具體合作中，英博數(shù)科主要提供算力出租和高端AIDC（自動標識與數(shù)據(jù)采集）一站式服務(wù)兩項業(yè)務(wù)。其中，算力出租業(yè)務(wù)中，英博數(shù)科需從英偉達處購買GPU和DGX等高性能算力設(shè)備，然后形成Superpod DGX進行出租。事實上，目前市場上除鴻博股份外，還有工業(yè)富聯(lián)、天準科技、亞康股份等多家英偉達概念股。其中采購是最常見的合作關(guān)系，但從相關(guān)公告來看，大部分所謂概念本身并無實際業(yè)務(wù)支撐。

值得注意的是，與英偉達合作可能也存隱憂。因為供應(yīng)鏈會受中美關(guān)系影響，畢竟中美關(guān)系陰晴不定，若關(guān)系緊張，會不會對公司的算力設(shè)備采購產(chǎn)生巨大的負面影響？針對上述問題，鈦媒體APP以投資者身份致電鴻博股份詢問，上市公司回復(fù)存在這種風(fēng)險，當問及如果發(fā)生這種風(fēng)險是否會影響公司業(yè)績，公司則表示可能會產(chǎn)生影響。

最后，押注英博數(shù)科，但其業(yè)務(wù)落地，仍有較大不確定性。短期內(nèi)，英博數(shù)科成為鴻博股份的救命稻草，若其發(fā)展不及預(yù)期，鴻博股份又將何去何從？今年一季度季報顯示，公司凈利潤為-1825萬元，同比下降42.7%，從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，有AI加持的鴻博股份業(yè)績還是暫未體現(xiàn)。

實際上，對于鴻博股份AI業(yè)務(wù)的虛實，監(jiān)管層也有所質(zhì)疑。

深圳證券交易所在2023年5月26發(fā)出《關(guān)于對鴻博股份有限公司2022年年報的問詢函》。涉及公司營業(yè)收入、凈利潤、非經(jīng)常性損益項目、貨幣資金、其他非流動資產(chǎn)、其他應(yīng)收款、股票激勵計劃、人工智能科技領(lǐng)域項目等問題。

其中與人工智能科技領(lǐng)域項目相關(guān)。問詢函要求公司就5個方面提出補充資料。說明賦能中心項目的目標客戶及盈利模式、資金投入計劃及投資回報期、項目效益測算情況等。說明公司賦能中心主營業(yè)務(wù)門檻。補充說明與英偉達的具體合作模式及合作穩(wěn)定性、風(fēng)險、已投入資金情況、占公司業(yè)務(wù)比重及在手訂單情況。

以及英偉達向公司所提供設(shè)備的具體情況、說明賦能中心業(yè)務(wù)預(yù)計對2023年凈利潤影響情況是否具備相應(yīng)的技術(shù)及人才儲備實施上述項目。

這些問題可以說是鴻博股份的AI項目、與英偉達合作的核心和實質(zhì)。針對深交所問詢，鴻博在2023年6月2日公告稱延期回復(fù)深圳證券交易所2022年年報問詢函。直至今日，仍舊沒看到公司正式的回復(fù)。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者｜翟智超）

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