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6月11日晚間，華東重機(002685.SZ)披露收到深交所年報問詢函。深交所主要針對其收購標的業(yè)績變臉卻未計提商譽，以及公司跨界布局光伏電池行業(yè)是否存在資金短缺等問題進行了問詢。

鈦媒體APP注意到，華東重機在上市后經(jīng)歷了一段業(yè)績疲軟的時光，或為擺脫這種狀況，公司求助于跨界并購為業(yè)績加量。然而收購看似幫助華東重機“脫胎換骨”，但是業(yè)績承諾期一過標的業(yè)績被打回原形，華東重機由此背上更加沉重的業(yè)績“包袱”。不過，公司并未就此罷手，依然寄希望于跨界自救。2023年，公司擬投資20億跨界追光。然而，公司賬上資金似乎并不能支撐項目建設(shè)。

(資料圖)

收購標的再虧1.4億元，未計提商譽

6月11晚間，華東重機收到的問詢函中，收購標的在承諾期滿后業(yè)績持續(xù)虧損一事再被問及。

華東重機2012年在深交所上市，彼時公司專門生產(chǎn)集裝箱裝卸設(shè)備。產(chǎn)品主要包括各種規(guī)格的岸邊集裝箱起重機、軌道式集裝箱門式起重機、輪胎式集裝箱門式起重機、通用門式起重機和門座式起重機等專業(yè)港口裝卸設(shè)備。

上市第二年，華東重機業(yè)績“變臉”，歸母凈利潤同比下降77.49%。當年，公司遭遇全球貿(mào)易增長幾乎陷入停滯的狀態(tài)，國內(nèi)市場需求減緩、成本上升，利潤下滑嚴重。2014年，公司所處行業(yè)環(huán)境緩慢復蘇，訂單增加，但是公司業(yè)績并未明顯修復，并且持續(xù)低迷。數(shù)據(jù)顯示，公司歸屬凈利潤在上市后到2017年前始終沒能超過3000萬。

2017年，一樁并購使得華東重機“脫胎換骨”。當年，公司以29.5億的對價，收購了廣東潤星科技股份有限公司（以下簡稱“潤星科技”）100%股權(quán)，增值率達624.98%。公司自此跨界進入數(shù)控機床這一高端制造行業(yè)的同時，也給自己埋下了一顆高達22.44億元的商譽“暗雷”。

如此天價的收購，業(yè)績承諾少不了。據(jù)了解，潤星科技在2017-2019年完成扣非歸母凈利潤分別不低于2.5億元、3億元和3.6億元，累計金額不低于9.1億元。數(shù)據(jù)顯示，潤星科技2017-2019年的扣非歸母凈利潤分別為3.53億元、2.95億元、3.42億元，完成率分別為141.06%、98.43%、95.11%，累計完成率為108.83%。

在此期間，潤星科技分別為華東重機帶來凈利潤9484.39萬、3.1億、3.73億，占華東重機當期歸母凈利潤的比例分別是71.85%、100.65%、104.48%。所以,華東重機的利潤，基本是由潤星科技這個子公司支撐起來的。

但是，在業(yè)績承諾期滿后的2020年、2021年，潤星科技的業(yè)績當即變臉，凈利潤連續(xù)兩年報虧，分別為-2.36億元和-1.58億元。由此引爆商譽“暗雷”，觸發(fā)大規(guī)模減值，昔日的業(yè)績支撐變成了業(yè)績“包袱”。

數(shù)據(jù)顯示，華東重機在2020 年和 2021年分別計提減值 8.26億元和10.52億元，受此影響，這兩年公司合計虧損達到24.81億元。而華東重機上市以來賺取的歸屬凈利潤總和為9.15億元。

然而，華東重機的商譽減值風險并未完全出清。2022年，潤星科技營業(yè)收入4.75億元，凈利潤再一次虧損，為-1.40億元。不過此次，華東重機并未因標的業(yè)績虧損計提減值。對此，交易所要求公司說明原因，并追問標的公司近三年出現(xiàn)業(yè)績持續(xù)下滑的原因及合理性。

投資20億跨界追光，賬上資金不到4億

并購的后遺癥還未消除，熱衷跨界的華東重機又瞄準了熱度高漲的光伏賽道。

3月29日晚間，華東重機發(fā)布公告，公司于2023年3月29日與江蘇沛縣經(jīng)濟開發(fā)區(qū)管理委員會簽署《投資合同書》，擬在江蘇沛縣經(jīng)濟開發(fā)區(qū)投資建設(shè)“10GW高效太陽能電池片生產(chǎn)基地項目”。項目計劃固定資產(chǎn)總投資20億元，新上3.5+6.5GW182/210 mm大尺寸TOPCON、HJT電池片。

關(guān)于投資高效太陽能電池片生產(chǎn)基地項目，華東重工表示，公司擬把握太陽能電池片市場的產(chǎn)業(yè)增長機遇，推動公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級，打造公司新的利潤增長點，提升公司核心競爭力和持續(xù)經(jīng)營能力。

為高效開拓太陽能電池片業(yè)務，保障該項目的順利推進，華東重機不僅引入新股東還打算成立兩家子公司。然而，以華東重工現(xiàn)有的資金規(guī)模似乎難以支撐項目建設(shè)。截至報告期末，公司貨幣資金余額為3.47億元，其中受限貨幣資金余額1.22億元。短期借款及一年內(nèi)到期的非流動負債等短期債務期末余額為 2.36 億元。而作為光伏新人的華東重機不僅資金上可能存在缺口，公司開展相關(guān)業(yè)務的資金實力、技術(shù)及人員儲備、客戶及供應商資源等也還是未知。

此外，光伏賽道前有老牌光伏企業(yè)以霸主之姿占領(lǐng)行業(yè)頭部，后有數(shù)不勝數(shù)的追光者跨界而來。整體雖仍屬于高景氣周期，市場空間巨大，但最近兩年資本瘋狂涌入、擴產(chǎn)潮此起彼伏，光伏產(chǎn)能過剩的觀點甚囂塵上。據(jù)不完全統(tǒng)計，2022年以來、已公開的頭部光伏企業(yè)電池片的擴產(chǎn)計劃，合計近500GW。有市場觀點認為，新舊產(chǎn)能疊加在一起，光伏電池的階段性產(chǎn)能過剩或成為現(xiàn)實。

而華東重工在業(yè)績持續(xù)虧損的情況下，押注光伏行業(yè)，能否完成這一場自我救贖，還有待觀察。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|夏峰琳）

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