受20億投資布局半導(dǎo)體光掩膜版制造項(xiàng)目以及蘋果概念多重利好加持下，冠石科技（605588.SH）近幾個(gè)交易日迎來久違的大漲，在5月31日至6月6日走出5連板的行情。

(資料圖)

不過，6月6日晚間，冠石科技就“蘋果概念股”等相關(guān)傳聞發(fā)布澄清公告稱，公司通過客戶端最終應(yīng)用于蘋果手機(jī)的營收占比小，目前公司主營業(yè)務(wù)與蘋果公司近期發(fā)布的“Vision Pro”產(chǎn)品無關(guān)。冠石科技連漲態(tài)勢就此止步，6月7日收跌近8%，這意味著前一個(gè)交易日買入的資金“數(shù)板”計(jì)劃落空。

鈦媒體APP注意到，冠石科技自2022年業(yè)績持續(xù)承壓，同時(shí)半導(dǎo)體光掩膜版面臨技術(shù)與資金、關(guān)鍵設(shè)備進(jìn)口風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)效益無法達(dá)到預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、新增資產(chǎn)折舊攤銷導(dǎo)致利潤下滑風(fēng)險(xiǎn)等一系列問題。趁游資“抬轎”之際，該公司多名原始股東已減持套現(xiàn)。

五連板后大幅回撤，近7000萬資金遭“悶殺”

北京時(shí)間6月6日凌晨，蘋果在2023年WWDC開發(fā)者大會(huì)上發(fā)布了首款MR設(shè)備Apple Vision Pro，引發(fā)了市場極高的關(guān)注度。

在一眾蘋果概念股集體大跌行情之下，同樣被貼上蘋果概念股標(biāo)簽的冠石科技卻逆市上漲。交易行情顯示，6月6日冠石科技臨近尾盤封漲停，收漲9.96%，盤中股價(jià)創(chuàng)下61.3元的高點(diǎn)（上市后第二高點(diǎn)）。當(dāng)日總成交金額達(dá)6.99億元，換手率為52.29%。

當(dāng)日（6月6日）盤后交易信息顯示，買入金額最大的前五名營業(yè)部分別為華泰證券總部、上海證券紹興新昌人民西路營業(yè)部、國泰君安證券總部、東方財(cái)富證券拉薩團(tuán)結(jié)路第二營業(yè)部、中國國際金融北京建國門外大街營業(yè)部，合計(jì)買入金額為6865.1萬元。

6月6日晚間，冠石科技就公告稱，公司注意到近日市場上有媒體報(bào)道炒作公司為“蘋果概念股”等相關(guān)傳聞， 公司對(duì)此特澄清如下：公司的直接客戶主要為京東方、彩虹光電、富士康、華星光電等顯示面板制造商，公司通過客戶端最終應(yīng)用于蘋果手機(jī)的營收占比小，目 前公司主營業(yè)務(wù)與蘋果公司近期發(fā)布的“Vision Pro”產(chǎn)品無關(guān)。

這也給前一個(gè)交易日進(jìn)場搶籌的游資當(dāng)頭一棒。6月7日，冠石科技開盤就跌去6.98%。當(dāng)日收56.41元，跌幅為7.95%。這意味著前一交易日買入的五大營業(yè)部被“悶殺”。

拉長時(shí)間線看，近期冠石科技強(qiáng)勢上漲，5月31日-6月6日連續(xù)收獲五個(gè)漲停板，區(qū)間累計(jì)漲超60%。

消息面上，5月16日晚間，冠石科技公告稱，計(jì)劃投資20億元建設(shè)生產(chǎn)45—28nm成熟制程的半導(dǎo)體光掩膜版制造項(xiàng)目，其中先期投資16億元，建設(shè)周期計(jì)劃為60個(gè)月。5月31日晚間，冠石科技發(fā)定增預(yù)案稱，擬定增募資不超過8億元用于上述項(xiàng)目。

風(fēng)險(xiǎn)重重，20億豪賭光掩膜版前景難料

冠石科技20億布局半導(dǎo)體光掩膜版制造項(xiàng)目，被市場認(rèn)為是一場豪賭。

冠石科技“光掩膜版制造項(xiàng)目”，主要產(chǎn)品為半導(dǎo)體光掩膜版，系半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上游核心材料之一。

6月1日，冠石科技在接受投資者調(diào)研時(shí)表示，在芯片供需缺口持續(xù)擴(kuò)大、國家產(chǎn)業(yè)政策長期扶持以及產(chǎn)業(yè)資本積極投入的大背景下，國內(nèi)晶圓制造廠加速擴(kuò)產(chǎn)，根據(jù)SEMI預(yù)計(jì)，從2021年下半年到2024年，中國大陸地區(qū)將有14家8英寸晶圓廠及15家12英寸晶圓廠建成投產(chǎn)，下游產(chǎn)能快速擴(kuò)張直接帶動(dòng)對(duì)半導(dǎo)體光掩膜版的需求量不斷增加，市場呈現(xiàn)供不應(yīng)求的態(tài)勢。

對(duì)于募投項(xiàng)目的建設(shè)及生產(chǎn)計(jì)劃，冠石科技談到，總建設(shè)期為5年，不同制程的光掩膜版達(dá)產(chǎn)時(shí)間主要取決于設(shè)備交期，首批設(shè)備交付后預(yù)計(jì)2025年公司即可實(shí)現(xiàn)45nm光掩膜版的量產(chǎn)，待全部設(shè)備交付后預(yù)計(jì)2028年可實(shí)現(xiàn)28nm光掩膜版的量產(chǎn)。

“項(xiàng)目建成以后，將具備年產(chǎn)12450片半導(dǎo)體光掩膜版的生產(chǎn)能力，產(chǎn)品制程覆蓋350-28nm（其中以45-28nm成熟制程為主），系市場主流中高端產(chǎn)品，可廣泛應(yīng)用于高性能計(jì)算、人工智能、移動(dòng)通信、智能電網(wǎng)、高速軌道交通、新能源汽車、消費(fèi)類電子等眾多產(chǎn)業(yè)涉及的 集成電路半導(dǎo)體領(lǐng)域，能夠滿足多類晶圓設(shè)計(jì)、晶圓代工企業(yè)的采購需求，以及先進(jìn)半導(dǎo)體芯片封裝、半導(dǎo)體器件等產(chǎn)品的應(yīng)用需求”，冠石科技如是說。

但理想的豐滿，終究要回歸現(xiàn)實(shí)的“骨感”。截至今年一季度末，冠石科技的貨幣資金僅為4.33億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約4.1億元，資金實(shí)力難以匹配20億元的投資規(guī)模。

鈦媒體APP注意到，目前冠石科技的總資產(chǎn)只有14.26億元，同樣小于這一投資項(xiàng)目的規(guī)模。

冠石科技則表示，本次募投項(xiàng)目的投資資金來源包括但不限于自有資金、金融機(jī)構(gòu)借款、再融資或其他融資方式。不過，冠石科技也坦言，能否及時(shí)籌措到項(xiàng)目建設(shè)所需資金存在一定風(fēng)險(xiǎn)。考慮到本次擬投資項(xiàng)目投資金額大，雖然公司將根據(jù)實(shí)際研發(fā)、生產(chǎn)情況及下游需求分階段投建，投資金額也將根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度分批投入。但隨著項(xiàng)目持續(xù)投入，公司的銀行融資需求或?qū)⒉粩嗌仙M(jìn)而推高公司的資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率和利息支出，對(duì)公司現(xiàn)金流管理造成壓力。

冠石科技還提到，半導(dǎo)體光掩膜版屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，目前核心技術(shù)主要由美國、日本、 韓國等國際先進(jìn)廠商所掌握，進(jìn)入該行業(yè)的技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)門檻較高。本次擬投資項(xiàng)目涉及的大部分關(guān)鍵設(shè)備需要進(jìn)口，設(shè)備交付時(shí)間18-48個(gè)月不等。 受國際貿(mào)易爭端、技術(shù)封鎖等因素的影響，存在關(guān)鍵設(shè)備無法按時(shí)、按計(jì)劃進(jìn)口的風(fēng)險(xiǎn)，雖然公司已經(jīng)制定了部分設(shè)備的替代方案，但不排除因設(shè)備性能差異導(dǎo)致公司調(diào) 整技術(shù)路線，從而對(duì)本次擬投資項(xiàng)目的預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)時(shí)間、經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。

業(yè)績?nèi)薄暗讱狻?，有股東已高位套現(xiàn)

盡管存在技術(shù)門檻高、關(guān)鍵設(shè)備無法按時(shí)進(jìn)口、經(jīng)濟(jì)效益無法達(dá)到預(yù)期等一系列風(fēng)險(xiǎn)，但冠石科技依舊具有較高的期待。

冠石科技在公告中對(duì)投建半導(dǎo)體光掩膜版制造項(xiàng)目的原因進(jìn)行了說明，其表示目前顯示行業(yè)競爭日益激烈，為分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步滿足客戶潛在需求，優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升自身盈利能力。

據(jù)了解，冠石科技主營業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體顯示器件及特種膠粘材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其中半導(dǎo)體顯示器件包括偏光片、功能性器件、信號(hào)連接器、液晶面板及生產(chǎn)輔耗材等，主要應(yīng)用于液晶電視、智能手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦、智能穿戴等帶有顯示屏幕的消費(fèi)電子產(chǎn)品；特種膠粘材料主要應(yīng)用于工業(yè)、軌道交通及汽車行業(yè)。

由于2021年下半年供給端新產(chǎn)能集中釋放，以及經(jīng)濟(jì)疲軟、通貨膨脹等因素造成需求下滑的客觀因素影響，2021年7月以來LCD面板價(jià)格快速下跌。據(jù)WitsView數(shù)據(jù)，2022年全球LCD電視面板出貨面積同比下降4.02%至1.7億平米。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2022年全球智能手機(jī)出貨量12.06億部，同比下降11.3%。

受上述因素影響，冠石科技2022年的營收、歸屬凈利潤分別同比下滑20.69%、17.25%。今年一季度，冠石科技營收、歸屬凈利潤分別同比下降37.92%、24.68%。

值得一提的是，在股價(jià)飆升之時(shí)，冠石科技多位原始股東趁機(jī)套現(xiàn)。今年3月23日，冠石科技發(fā)布《關(guān)于股東減持股份計(jì)劃的公告》稱，公司股東祥禾涌原、涌杰投資、涌濟(jì)鏵創(chuàng)、瀧新投資系一致行動(dòng)人，因自身資金需要，擬通過集中競價(jià)、大宗交易方式減持公司股份，合計(jì)減持不超過353.45萬股，占公司股本總數(shù)的4.835%。

據(jù)冠石科技6月5日披露，上述股東于4月17日至6月5日期間通過集中競價(jià)方式累計(jì)減持公司股份73.1萬股，減持?jǐn)?shù)量已過半，減持價(jià)格區(qū)間為33.09元至55.73元，減持總金額達(dá)3072.23萬元。(本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|劉鳳茹)

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