上市剛滿兩年，建工修復(fù)（300958.SZ）再次啟動(dòng)募資。

【資料圖】

6月6日晚間，建工修復(fù)發(fā)布公告稱，擬向機(jī)構(gòu)投資者、境內(nèi)自然人定增募資不超2.25億元，發(fā)行數(shù)量為4279.69萬股，募集資金凈額擬用于昆明市西山區(qū)?？诠I(yè)園區(qū)云龍磷礦礦區(qū)修復(fù)治理EPC項(xiàng)目、天津市西青區(qū)王穩(wěn)莊鎮(zhèn)水環(huán)境修復(fù)提升工程-人工濕地修復(fù)EPC項(xiàng)目，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。項(xiàng)目總投資約為4.70億元，募集資金不足部分由公司以自籌資金解決。

數(shù)據(jù)來源：公司公告

公司成立于2007年，是國內(nèi)領(lǐng)先的環(huán)境修復(fù)綜合服務(wù)商，致力于為客戶提供全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)境修復(fù)解決方案?；趪译p碳發(fā)展戰(zhàn)略及環(huán)保行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，公司深耕主營(yíng)業(yè)務(wù)，不斷拓展礦山修復(fù)、生態(tài)修復(fù)等領(lǐng)域的環(huán)境修復(fù)業(yè)務(wù)。

建工修復(fù)表示，本次募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施有利于提升公司礦山修復(fù)業(yè)務(wù)、水環(huán)境業(yè)務(wù)等環(huán)境修復(fù)業(yè)務(wù)的實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力，有利于公司積累行業(yè)成功經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)公司的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展，維護(hù)股東的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。

鈦媒體APP注意到，建工修復(fù)于2021年3月登錄科創(chuàng)板，至今剛滿兩年，且首次公開發(fā)行就出現(xiàn)募資“縮水”情況。公司首發(fā)計(jì)劃募資5.86億元用于修復(fù)中心建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、市場(chǎng)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)化項(xiàng)目和補(bǔ)流，但實(shí)際募集資金凈額僅為2.63億元。隨后公司在同年5月發(fā)布公告對(duì)募集資金使用進(jìn)行了調(diào)整，縮減了對(duì)上述項(xiàng)目的投入金額，并決定不再使用募集資金投入市場(chǎng)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)化項(xiàng)目的建設(shè)。

根據(jù)公司當(dāng)年的招股書，修復(fù)中心建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目的建設(shè)期均為兩年，然而兩年時(shí)間過去，項(xiàng)目至今仍未完工。截至2023年3月31日，募投項(xiàng)目實(shí)際已投入資金為1.96億元，完成進(jìn)度為74.44%。其中，修復(fù)中心建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目的完工程度分別為53.61%和79.09%，只有補(bǔ)流項(xiàng)目完成度為100%。

數(shù)據(jù)來源：公司公告

而在著急尋求募資的背后，建工修復(fù)一直存在較大的資金壓力。

2020年至2022年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.38億元、10.81億元和12.70億元，收入呈上漲趨勢(shì)。然而其應(yīng)收票據(jù)及賬款、合同資產(chǎn)合計(jì)分別高達(dá)14.16億元、16.46億元和21.18億元，均已超過了當(dāng)年?duì)I收，可見其大量收入都只是存在于賬面。從現(xiàn)金收入比來看，2022年公司銷售商品收到的現(xiàn)金為7.37億元，只占營(yíng)收的58.02%。

數(shù)據(jù)來源：Wind

雖然公司的修復(fù)業(yè)務(wù)主要客戶為政府機(jī)關(guān)、大型國有化工企業(yè)等，壞賬風(fēng)險(xiǎn)低，但由于部分客戶為政府單位，結(jié)算流程復(fù)雜、撥款進(jìn)度及付款審批流程慢，導(dǎo)致較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)難以到賬，公司的資金壓力也隨之增加。

而本次兩個(gè)募投項(xiàng)目均為EPC項(xiàng)目，也就是前期公司需要墊付一定資金開展項(xiàng)目建設(shè)，后續(xù)客戶根據(jù)工程項(xiàng)目進(jìn)度分期付款，這無疑將再度增加公司的資金壓力。建工修復(fù)也表示，若客戶不能按時(shí)結(jié)算或及時(shí)付款，將影響公司的資金周轉(zhuǎn)及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流，另一方面也增加大額壞賬的風(fēng)險(xiǎn)，從而影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

近3年來，建工修復(fù)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流一直呈下滑趨勢(shì)，分別為0.75億元、0.52億元和-1.20億元，去年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負(fù)。因而其業(yè)務(wù)的發(fā)展不得不依賴外部融資。2022年，公司短期借款為3692.96萬元，較上年大幅增長(zhǎng)162.36%，同時(shí)新增長(zhǎng)期負(fù)債6654.41萬元。截至去年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為60.70%，較上年增長(zhǎng)2.89個(gè)百分點(diǎn)。

公司表示，隨著公司的項(xiàng)目實(shí)施、研發(fā)持續(xù)投入和人員規(guī)模擴(kuò)大，公司的日常運(yùn)營(yíng)資金需求也將持續(xù)增加。本次向特定對(duì)象發(fā)行股票募資，擬將6000萬元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，有助于公司進(jìn)一步充實(shí)運(yùn)營(yíng)資金，保障業(yè)務(wù)規(guī)模的拓展和業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃的順利實(shí)施。另外，本次發(fā)行完成后公司資金實(shí)力將得到提升，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)狀況也將得到改善。

盡管資金壓力不小，可公司分紅還是較為大手筆。根據(jù)2022年度利潤(rùn)分配預(yù)案，建工修復(fù)2022年歸母凈利潤(rùn)9778.55萬元，年度可供分配利潤(rùn)為8594.93萬元。公司以現(xiàn)股本142,656,479股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利1.81元（含稅），合計(jì)現(xiàn)金分紅2582.08萬元，占年度可分配利潤(rùn)的30.04%。

業(yè)績(jī)方面，近兩年公司雖營(yíng)收增長(zhǎng)較快，但盈利能力有所下降。2022年，建工修復(fù)的毛利率為21.78%，較2021年下降1.72個(gè)百分點(diǎn)，今年一季度進(jìn)一步降至17.74%；凈利率為7.96%，較2021年下降0.21個(gè)百分點(diǎn)，今年一季度僅為5.38%。

然而本次兩募投項(xiàng)目的毛利率水平仍然不高。據(jù)公司測(cè)算，預(yù)計(jì)昆明市西山區(qū)?？诠I(yè)園區(qū)云龍磷礦礦區(qū)修復(fù)治理EPC項(xiàng)目的毛利率為20.02%；天津市西青區(qū)王穩(wěn)莊鎮(zhèn)水環(huán)境修復(fù)提升工程-人工濕地修復(fù)EPC項(xiàng)目毛利率為 16.00%。

從股價(jià)來看，建工修復(fù)2021年上市首日曾達(dá)到61.81元高點(diǎn)，但上市即巔峰，此后股價(jià)便一路滑坡。在披露定增預(yù)案后，公司股價(jià)今日跌2.66%，截至收盤報(bào)17.57元。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|翟碧月 ）

關(guān)鍵詞：